李国军：证券领衔方正金融布局

　　随着2月26日方正证券收购方正东亚信托的议案获股东大会通过，旗下已经涉足证券、基金、保险、期货的方正集团，朝着金融“全牌照”的方向更进一步。

　　3月5日，方正集团高级副总裁、方正资本控股CEO李国军和方正集团旗下金融业务的高管们接受了《经济观察报》的采访

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• 方正证券

　　自2002年国务院批准中信集团、光大集团和平安集团为三家综合金融控股集团试点以来，以银行控制所有牌照成为了国内金控模式的主流。而方正集团的目前是以证券为中心的综合经营模式。

　　经济观察报：请回溯一下方正集团进入金融业的历程。

　　李国军：方正做金融实际已经10年。2002年，方正集团的金融业务从收购浙江证券开始，2006年吸收泰阳证券，到2011年8月10日方正证券IPO成功。从2007年开始，方正陆续持有各类金融牌照，包括信托牌照、融资租赁牌照、保险牌照等。

　　经济观察报：与平安、中信、其他金融机构相比，方正的优势在什么地方？

　　李国军：1.方正以券商作为金融综合经营平台试点，已得到证监会的明确认可，将享有政策红利；2.方正证券已公告管理模式的变化，推行执委会模式，方正证券有董事会、有执委会，在信托注入后，将有投行、信托、直投、基金、期货等牌照，包括参股商业银行，董事长是执委会主任，整合这些牌照，一定从产品、客户资源进行整合，后台实现协同效益；3.方正证券积极推进战略转型是符合证券市场创新发展大趋势的——通道与非通道业务并重，机构客户与散户客户并重，以及发展资本中介业务等。

　　现在证券公司和以前不可同日而语，最近有几个规定，如资产证券化试点常规化、债务融资工具和渠道拟拓宽等。预期三到五年时间，证券行业一批公司资产将上千亿、几家公司资产将上万亿，在个别领域可以和中、农、工、建“叫板”。去年，创新主要停留在概念上，从今年来看，很多创新措施落地了。例如刚才讲的两个规定。

　　一个是资产证券化，监管层要推公募在交易所挂牌转让的资产证券化产品，地方政府公共事业约有10万亿资产存量，今后可把这些资产的现金流作保障，发资产证券化收益产品，将盘活存量，未来或带来证券公司新的融资量上万亿元，超过股票。

　　因此，证券公司不同以往，业务范围拓宽，有很大的收入来源。

　　第二个债务融资工具，即证券公司以后可吸收存款，债务工具可定向发行，如果证券公司的杠杆被放大10倍，资产规模将被迅速扩大，现在我们在市场上无风险套利是存在的，如六七个点可拿到，但现在大量信托产品、固定资产产品有九十个点，这种情况下杠杆加大，无风险套利做好，上千亿的资产规模加上市场资产配置，可以助推一批证券公司做成达到中等商业银行的规模，证券公司范围和内涵不一样了，证券业未来五年一定会有大发展，可能会达到过去三年信托的发展速度。

　　在行业大发展的趋势下，方正证券拥有足够的资产、足够的能力支撑金融综合经营平台，在“十二五”规划、在一行三会叫“综合经营”，支持鼓励符合条件的金融机构实行综合经营试点。

　　经济观察报：金融业务综合经营平台的风险控制是怎样的设置？

　　李国军：现在具体操作大概分三个层次：第一个是股东，通过派到证券公司董事，在董事会上以董事决议的方式，股东会有要求；第二是方正证券，方正证券目前实施的执委会管理模式，可以更加有效地促进各个业务板块的规范化管理；第三个是具体业务操作上，各个子公司控制业务和产品风险，还是靠各个业务公司经营团队。

　　经济观察报：金融服务平台之间的子公司，业务协调模式是什么？

　　李国军：方正集团金融管理平台的协调有两个基本原则：第一是一定要合规，集团有房地产业务，其发信托产品是否由方正旗下的信托公司发？目前还没有，若不合规方正坚决不做，我们找中信发了一些产品，没有找自己的信托公司，因为担心合规的问题；第二，在合规前提下，有这样的事情，也是市场原则下的市场竞争。