页岩气领域迎来两重磅会议 10大概念股解析

　　向日葵300111：光伏电站开始贡献发电收入

　　长江证券认为，2012年上半年公司实现营业收入6.13亿元，比去年同期下降50.90%；实现归属于母公司股东的净利润-1.68亿元，比去年同期下降227.47%。2012年上半年每股收益-0.33元，较去年同期下降226.92%。光伏电站开始贡献发 电收入，海外市场仍是公司主要业务区域。公司在手光伏电站逐步实现并网发电，上半年实现发电收入0.21亿元，占总营收比例为3.64%，未来有望继续增长并提高营收占比。海外市场仍然是公司最重要的业务区域，占全部营业收入的92.98%。

　　毛利率大幅下滑，汇兑损失成费用主要推力。1)组件价格下滑，公司组件及电池片毛利率从去年同期的16.29%下降到0.04%，拖累综合毛利率下滑至3.09%，降幅达81.08%；2)由于欧元持续走弱，0.21亿元的汇兑损失使得公司财务费用率达到11.49%，期间费用率也同比大幅提升18.51个百分点至24.53%；3)虽然公司在1季度交割的远期外汇合约实现正投资收益，但第2季度以来在手合约公允价值的大幅下滑使得上半年净损失为0.67亿元。综合以上因素，公司上半年实现归属于母公司股东的净利润-1.68亿元，比去年同期下降227.47%。

　　阳光电源(300274)：国内海外双轮驱动

　　东方证券认为，公司公告与振发新能源签订逆变器供货合同，合同金额共计1.08亿元，占2011年收入的12.36%。公司近期于网站披露，在480台15KW光伏逆变器产品在IBCSolar交货并受认可后，公司光伏逆变器产品正式进入欧洲领先的IBCSolar的产品组合阵线，并开启全面合作，为欧洲客户提供更广泛、更高品质的光伏逆变器产品。此外，IBCSolar还将提供一个培训计划，向德国相关的高级别合作伙伴和一些欧洲国家客户全面系统地介绍阳光电源的逆变器产品。

　　国内市场借助EPC厂商接单。此次振发新能源选择与公司签订合同显示了公司在逆变器领域的核心竞争力。从公告中看，振发新能源去年收入22亿元，对应的项目总量预计约为220MW，此次的1.08亿元逆变器订单几乎是其全年逆变器采购的总量。而振发新能源作为国内领先的EPC厂商，其单一采购公司产品也证明了公司的产品具备卓越的性能和性价比。

　　海外市场借助EPC厂商推广品牌。与国内的价格竞争不同，海外市场通过去年一轮的价格竞争，大量逆变器厂商已面临亏损，即使强如SMA，其净利率仅4.5%，但价格仍较国内厂商高40%以上。但如此大的优势下，国内逆变器海外的渗透率仍不足10%。因此，东方证券认为随着海外市场的品牌认可度不断提升、相关认证壁垒逐步打破，公司出口业务将有望取得突破。而此次与IBCSolar的深度合作恰恰是一次打开海外市场的契机，财务与估值

　　考虑交货和意向仍有不确定性，东方证券维持公司的盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.45、0.64、0.81元，年均复合增速15%，根据DCF估值测算的公司每股价值为11.45元，维持公司“买入”评级。

　　海润光伏(600401)：业绩拐点仍需等待

　　长城证券下调公司盈利预测，在考虑增发的情况下，分析师预计2012-2014年摊薄EPS分别为-0.05元、0.17元和0.48元，对应PE分别为-114.5倍、36.9倍和13.2倍。公司业绩拐点仍需等待，但作为A股龙头将在行业整合中受益，而国内政策日益升温，未来业绩或有较大弹性，维持公司“推荐”的投资评级。

　　要点：

　　三季报业绩符合预期：公司2012年前三季度实现营业收入36.56亿元，同比减少31.74%；归属于上市公司股东净利润-1.99亿元，同比减少161.25%，EPS为-0.19元。其中三季度单季实现营业收入11.14亿元，同比减少44.30%；归属于上市公司股东净利润-6368万元，同比减少168.19%，EPS为-0.06元。公司三季报业绩符合预期。

　　毛利率创新低，业绩拐点仍需等待：在供求失衡的背景下，以量补价的经营策略使得公司盈利能力降至谷底；公司毛利率从今年一季度的4.4%提高至二季度的11.4%后，三季度大幅回落至2.3%，为单季新低。为开拓新市场，公司的销售费用率较上半年的1.8%增长了0.7个百分点；管理费用率稳定在6.2%，而财务费用率从一季度的5.0%以及二季度的8.2%下降至三季度的4.0%；整体而言，公司业绩拐点仍需等待。

　　资产负债率小幅攀升，定增预案等待批复：为开发电站，公司从银行融资力度加大，三季度末的资产负债率已达74.4%；应收账款为21.07亿元，经营活动现金流单季净流入3248万元。此前上报的定增预案，仍在等待证监会批复。

　　国内政策升温，龙头或有较大弹性：能源局发布《关于申报分布式光伏发电规模化应用示范区通知》，国网发布《关于做好分布式光伏发电并网服务工作的意见》，国开行将重点确保“六大六小”12家优势企业授信额度，预计后续仍有一系列利好政策细则出台。去产能化仍是当前行业的主题，而公司作为A股龙头，未来业绩可能具有较大的弹性。

　　重心从制造向应用转移：自8月份以来，公司陆续公告了新疆柯坪20MW电站、甘肃金昌20MW电站、与国电电力合资建设的共109MW电站、与ESPEROS.A。合资的罗马尼亚20MW电站、收购美国0.5MW电站等项目。目前公司投资电站总计超过400MW，电站转让收益将是今明两年公司利润的主要来源。

　　银星能源拟投2.65亿建光伏并网发电项目

　　银星能源(000862)8月17日晚间公告，公司计划投资建设宁夏吴忠市孙家滩20MWp光伏并网发电项目。项目总投资为2.65亿元，项目承建单位为公司，投资金额由项目承建单位筹集并按项目实施进度分批投入。

　　公告称，该工程在满足还贷的前提下，以宁夏光伏电价1.0元/kWh(含税)测算资本金内部收益率为5.99%，全部投资内部收益率为5.92%；总投资利润率和投资利税率分别为3.89%和2.01%。

　　该项目竣工投产后，公司将涉足太阳能发电产业，产业布局将进一步优化，将有助于进一步增强公司的持续盈利能力。但该项目投资规模较大，在项目全面启动后会增大融资压力，短期内将会对资金链造成较大压力。

　　中环股份欲投建全球最大光伏电站

　　中环股份日前表示，将参与投建7.5GW装机容量的光伏电站。

　　据每日经济新闻报道，7.5GW的规模已经超越了目前世界上在建及拟建的所有光伏电站，堪称世界之最。中环股份公告称，公司与呼和浩特赛罕区政府签订了《关于“吉瓦光伏中心项目”合作框架协议》。公司拟在赛罕区政府的协助下，建设吉瓦光伏中心项目，最终在2017年前建成不低于7.5GW的光伏电站。随后，公司同SunPowerCorporation、内蒙古电力(集团)、呼和浩特金桥城建签订了合作谅解备忘录。各方同意设立一家合资企业，由该合资企业具体运作实施该项目。其中，中环股份拟出资比例为35%~40%，将成为合资企业的第一大股东。

　　中环股份表示，上述项目所用太阳能电池硅片优先使用公司自产太阳能电池单晶硅片，但目前还无法详实准确测算7.5GW的电站采购公司硅片的数量，无法详细准确测算出对公司收入、利润的影响。待合资公司成立后，上述光伏电站项目将在赛罕区政府和内蒙古电力(集团)的协调下并入当地电网，并办理相关并网手续。

　　事实上，此前待建的最大光伏电站为美国第一太阳能拟在鄂尔多斯兴建的光伏项目，该项目的总发电能力将达2GW。不过由于上网电价迟迟未定，该项目进展相当缓慢。相比而言，此次有内蒙古电力(集团)的参与，吉瓦光伏中心项目并网可能将更为顺利。

　　横店东磁拟投2.4亿在甘肃建太阳能光伏电站

　　横店东磁公告，称公司拟在甘肃张掖投资建设20MWp太阳能光伏电站项目，项目总投资2.4亿元，计划施工期为6个月。公告还称，该太阳能光伏电站项目已纳入张掖市甘州区光电产业园规划范围。

　　据公告，上述项目资金20%由公司自筹，其余80%申请银行贷款。横店东磁拟以新设全资子公司甘肃张掖东磁光伏电力有限公司为上述项目投资主体。

　　横店东磁在公告中预测，上述项目运营期限为25年。该项目运营期内平均每年能提供上网电量2934.40万kW.h。在25年运行期内，实际总上网电量73359.93万度，电费总收入6.4亿元，利润总额为1.98亿元，投资回收期为9.9年。

　　公司表示，张掖地区具有丰富的光热资源，具备开发利用太阳能资源的天然优势；同时，光伏电站的建设可优化电源结构，保护环境，促进能源和经济、环境的可持续发展。

　　拓日新能拟2.6亿元在喀什投建20MW光伏电站

　　拓日新能7月公告，决定在新疆喀什投资建设20MW光伏并网电站，项目总投资2.6亿元，年预计发电量达3000万度。

　　据公告，上述项目资金来源为拓日新能自筹和银行贷款，电站建设所需的太阳能电池组件全部采用拓日新能自主研发、生产的太阳能电池组件，采用并网接入方式，并入当地电网。按照国家发改委上网电价1元/千瓦时(含税)测算，项目投资具有较好的盈利预测和效益。

　　拓日新能将在喀什市设立全资子公司喀什拓日新能源科技有限公司，负责上述项目实施和电站运营。

　　拓日新能表示，通过大型地面光伏电站的建设，可以带动拓日新能产业链各环节的产能释放，将消化目前拓日新能部分的太阳电池组件产能。另外，拓日新能营业收入除产品销售收入外，将有可能同时存在电站收入和电费收入，提升综合经济效益，谋求长远发展。

　　首创证券2013年投资策略报告会于12月28日在北京举办，首创证券机械行业研究员黄立权发表了题为《页岩气产业启动，设备与服务先行油气设服行业2013年度策略》的行业报告，据报道，在报告中黄立权认为页岩气韩行业选股思路是是既能够提供设备，也能借助设备优势发掘服务市场的企业。

　　首创证券的选股思路，是既能够提供设备，也能借助设备优势发掘服务市场的企业。

　　占据关键技术领域的公司有助于业务延伸。因为虽然说整个油田服务及设备产业链非常大，而在小空间内生存的企业可能注定无法获得成长机会。页岩气开发的技术含量比较高，需要公司重视技术投入，拥有核心技术，并且具有一定技术进入的壁垒。

　　所以，首创证券看好的是恒泰艾普、通源石油、吉艾科技、杰瑞股份。

　　页岩气近期来看事件推动因素比较多，比如前两轮的招投标，随着后期首创证券的政策预期比较强，比如第三轮招标和页岩气开采的一些政策、鼓励和优惠的政策；地方政府也还没有看到给出非常规的鼓励优惠政策，这些政策将会对整个板块有促进作用，这些事件要给予关注。长远看国家发展页岩气的决心是可以看出来的，所以需要多关注一些。

　　恒泰艾普

　　公司有三大业务板块，石油天然气勘探开发软件服务，也是公司的老本行，公司在今年并购比较多的情况下，有两个新的业务板块，比如说公司收购了廊坊和加拿大的一家公司。在页岩气这块公司有相关的技术服务，第一年董事会已经通过了对河南中豫煤层气进行的股权收购，煤层气的区块已经划分到了。河南煤层气已经拿到了一个比较大的区块，页岩气区块，如果这种收购能够实现，对公司未来的估值将带来比较大的想象空间，这是未来公司的一个股价催化剂。至少会成为将来公司新的业务增长点。这家公司一是自己的核心业务和技术在不断的加强和发展，另外通过不停的并购，已经实现了软硬兼备的油气勘探开发综合服务提供商。首创证券预计2012-2014年EPS分别为0.58、0.86和1.01，首创证券认为这家公司具有成长性和可持续性，首创证券给予增持的评级。

　　通源石油

　　通过2012年上半年零售结构可以发现，公司是符合射孔设备和作业服务超过70%的收益。它在钻井服务有水平井口和直井钻井队伍成立，现在已经有了8只队伍，后续继续会有。水平井因为是页岩气开发中将要用到的，它的整体可移植性比较强。所以，首创证券认为它在本职业务和核心业务具有领先地位，另外页岩气开发的水平钻井这块也会给公司业绩带来新的增长点。同时它在美国也有业务，它的业务国际化战略也会提升公司的竞争力，这家公司也是可以给予关注的，预计2012-2014年EPS分别是0.62、0.83、0.61给予增持评级。

　　吉艾科技

　　公司主要是做测井仪，有常规测井仪。它现在是希望做测井仪和工程服务双轮驱动的战略格局，并且它已经有自己的测井队伍，同时通过收购使公司在测井服务方面得到加强。近期他们刚刚发了公告，收购了成都航发公司，做特种车压裂设备的，因为在整个压裂设备中最关键的是压裂泵，这家公司有压裂泵生产资质，这个公告显示已经通过董事会的批复，后边会有新的公告进行跟进，这个收购是已经确定的。通过收购成都航发进军页岩气开拓公司成长空间。前期测井仪是比较确定的业务，在国内非常有竞争力，同时又有进军页岩气的概念，首创证券比较看好。预计2012-2014年公司EPS分别为0.64、0.94和1.28，给予增持评级。

　　杰瑞股份

　　公司的油田专用设备占到61%，老本行是搞压裂车的，还有相关的工程服务。杰瑞股份的压裂车在美国已经批量运用了，这是一块，可以是涉及到页岩气概念。另外石油增产、老油井增产和低渗透率油气资源的开采，都需要到压裂设备这一块。所以，公司在油田压裂增产是有空间的，同时又受益于我国非常规气体能源大开发，也是比较好的。

　　公司预计2012年净利润增速45-65%，首创证券认为完成的可能性是比较高的。

　　2012年最“火”的非常规天然气当属页岩气，从去年年底被国务院批准为第172个独立矿种之后，政府不仅为页岩气的长远发展制定了“十二五”规划，而且颁布了诸多鼓励补贴政策，年内对页岩气探矿权进行两次公开招标，吸引了各类投资主体进行投资开发。

　　据新华08网报道，国家以及社会各界对页岩气期待与北美成功开发页岩气不无关系，页岩气给美国带来了一场“能源革命”，而且国际能源署(IEA)声称页岩气能够帮助美国在未来实现“能源独立”，这个词不仅对于美国国意义深远，更让页岩储量丰富的中国看到了开发较洁能源的希望。

　　据初步探测，页岩气可采资源量为25万亿立方米，与常规天然气资源相当。目前，我国在四川、重庆、云南、湖北、贵州、陕西等地开展了页岩气试验井钻探，在已钻井口中已有部分获天然气流，初步证实我国页岩气具有较好的开发前景。

　　但是我国页岩气距离规模化发尚有距离。国家发展改革委能源研究所能源经济与发展战略研究中心研究院刘小丽表示，由于我国页岩气资源赋存条件比较复杂，总体资源情况尚不明确。而且我国开发页岩气的关键技术尚待突破，勘探开发关键技术和重大装备尚未攻克，核心技术远未掌握。同时，页岩气开发也缺乏核心技术和相关标准规范等，而且环境和水资源约束突出。

　　中石油公司政策研究室发展战略处处长唐廷川日前预计，我国页岩气要达到商业化开发、产业化发展还需5至10年的时间。

　　张小丽建议，我国当天应首先开展页岩气资源潜力调查预与评估，掌握全国页岩气的资源量情况。其次，要加大关键技术攻关，主要装备实现自主化生产。另外，页岩气开发具有初期投入高、产出周期长，投资回收慢的特点，需要制定一些列页岩气开发的鼓励政策，保持投资者的开发积极性。

　　页岩气“十二五”规划提出，到2015年我国将初步掌握全国页岩气资源量及其分布，并探明页岩气地质储量6000 亿立方米，可采储量2000亿立方米。实现产量达到65亿立方米。来源证券时报网)