理查德比尔斯：苹果消失的市值去了哪儿？

　　半年时间里苹果市值消失了2600亿美元；而同期，苹果的竞争对手大批智能手机和平板制造商增加的市值加起来不到上述数字的一半。假设投资者认为苹果正在衰退，那么作为竞争对手的安卓群体的价值可能要高出很多对某些人来说。

　　苹果股价从去年九月份的高点下降了40%，致市值滑落至只有4000亿美元左右。一系列因素导致了这一结果：对公司产品的担忧；苹果能否更好利用其高达1370亿美元的现金等。但最令投资者担心的是，三星电子等竞争对手可能在技术上追赶上苹果，而这些竞争对手中许多用的是谷歌的安卓操作系统。

　　然而，随着苹果的下滑，上述两大竞争对手（虽然它们的业务远不止移动设备）的市值分别只攀升了约350亿美元。若苹果输掉市场，至少15家公司将从中收益，包括黑莓、诺基亚、亚马逊、索尼、戴尔，以及手机集团Verizon Communications和Sprint Nextel（相比苹果设备，这些公司能从安卓设备上赚更多钱），甚至还包括Facebook和雅虎等互联网公司。

　　不仅如此，这些公司从去年九月份开始的市值攀升还得益于其他因素：比如，迈克尔戴尔的买断计划就是戴尔的一个利好因素。但即使如此，把这些公司的所得加起来，忽略微软、Intel和台湾手机制造商HTC股票的下跌，他们的市值也只增加了1200亿美元。

　　一种解释是，约1400亿美元从未来智能手机和平板利润的现有价值中消失了。当然，投资者不总是理智的，苹果看起来像是被低估了。不仅如此，到底哪些算是安卓群体也不好定义，也许其中有些不怎么显眼的公司在市值上增加了。再就是，苹果利润率很大不是秘密。这可能是个信号，即公司根本无法创造出投资者本来认为的那么多价值因为竞争将侵蚀利润率。在这种情况下，消失的几十亿美元是从市场的手里到了消费者手中。

　　理查德比尔斯是Breakingviews的助理编辑。2007年加入路透。在此之前是金融时报美国市场的编辑。加入金融时报之前做过十年的投资银行家。曾是花旗银行兼并团队的主管和施罗德集团区域项目融资的主管。拥有纽约大学商业新闻硕士学位和剑桥圣约翰学院的生物化学学位。

　　作者为路透Breakingviews专栏作家，本文仅为个人观点；更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com；Breakingviews专栏译文由财经网独自担责，中文版权归财经网独家使用（编译：yan）

　　作者：理查德比尔斯