CPI抬高将促股市下跌 今年春季行情逐渐落幕？

　　2月份CPI同比上涨3.2%，创出2012年5月份以来的新高，这对股市影响几何？广发证券资深投资顾问张志平接受羊城晚报记者采访时认为，尽管有春节因素，但CPI同比较大幅度上涨对股市应该是利空。上周，两市股指呈现放量下跌，上证指数下跌1.73%，收报2318.61点。近日欧洲股 市大涨、美国道指连创历史新高，但未能提振A股市场。已有的调整趋势加上新的通胀压力，张志平认为，股市反弹进入尾声。

　　通胀压力就是股市利空？

　　通胀压力对股市的负面影响，主要是央行通过货币紧缩来施加的。现在的问题是，2月份CPI同比大幅上涨，仅仅是春节因素呢，还是CPI进入新一轮通胀周期？

　　有分析称，随着季节性影响的消退，3月份CPI涨幅回落以及年内通胀水平温和概率较大。但也有观点认为，各国央行大印钞票，必然推动新一轮上涨。政府工作报告提出今年CPI涨幅控制在3.5%左右，交通银行首席经济学家连平认为，CPI正进入新一轮上升周期的初期阶段。

　　央行行长周小川在“两会”期间称，今年货币政策将相对收紧。央行货币政策委员会委员钱颖一也表示，如果仅用M2今年增长13%这个指标来衡量，今年比去年更为谨慎。今年通胀控制在3.5%的压力还是比较大。还有观点认为，今年物价上涨压力较大，有生产成本上升的因素，有劳动力价格上涨的因素，环境成本上升，以及国际超宽松的货币环境，都将成为CPI可能走高的变量因素。

　　张志平认为，通胀压力就是股市的利空，一旦CPI达到3.5%，就有可能加息。不过申银万国首席宏观分析师李慧勇称：“只有通胀压力明显加大，紧缩的货币政策才可能作为重点，但现在还为时过早。”

　　今年春季行情逐渐落幕？

　　2月CPI数据高于市场的预期，长城证券研究所所长向威达认为短线对股市有利空，但不会太大。而PPI同比下降，环比微涨，有利于钢铁、有色、化工等上市公司毛利率的提升。

　　“今年春季行情已经落幕。”这是申银万国分析师钱启敏的观点。他认为，利好兑现将尽，调整压力渐强。和年初相比，不利因素不断增多，PMI等宏观数据出现反复，货币政策由松趋紧，技术超跌动力不再，意味着市场最好的阶段已经过去。后续如无新的利好增援，调整将是大概率事件。

　　张志平的观点是，虽然调整的幅度不会太大，但推动股市反弹的主要因素都正在或逐渐消失。首先是改革预期部分兑现；2月份PPI同比下降1.6%，PMI数据也不理想，宏观经济的预期由强转弱；在流动性方面，美国量化宽松退出只是时间问题，央行不断启动正回购说明货币将从松到紧。随着军工、环保板块的回落，盘面已经找不到持续的热点。房地产调控导致地产股大跌，但仍然未有明显止跌，在各地调控细则出台之前，房地产股的风险难说已经完全释放。尽管有IPO可能进一步推迟至6月的利好，但张志平认为，投资者仍应控制仓位。

　　财通证券分析师陈健认为，技术上，2444点开始的调整可能以ABC三浪展开，目前处于小C浪调整，2280-2300点前期平台的支撑继续有效，大盘振荡调整的时间即将结束，有望展开一波上攻行情。

　　作者：陈道来源羊城晚报)