曹中铭：境内港澳台居民入市的正能量

　　曹中铭

　　日前，经证监会批准，中国结算公司发布修订后的 《证券账户管理规则》和《业务指南》，境内港、澳、台居民开立A股账户的限制“被放开”。从4月1日开始，境内港、澳、台居民可凭相关证明材料开立A股账户，其投资范围、适当性管理等账户权限将按照境内个人投资者A股账户权限同等对待。

　　境内港、澳、台居民开户入市，表明监管部门开启了又一条全新的引资通道。郭树清履职证监会主席以来，除了进一步完善市场的制度建设与大力发展债券市场之外，大力发展机构投资者无疑亦是其三大监管思路之一。此前，QFII门槛被降低，手续被简化，就是为了把更多的QFII“请进来”，像养老金、企业年金、住房公积金甚至是银行理财资金等都在其力邀入市之列。而在3月6日，证监会又公布了RQFII新规，股债投资2∶8的比例被取消。监管部门引资的力度与深度由此可见一斑。

　　与2007年的历史性高点6124点相比，目前上证指数仍然在2300点左右的“山脚下”徘徊。A股市场诞生以来不断上演“牛”短“熊”长与大起大落的故事，以及三年来的持续低迷，凸显出投资者常常对市场缺乏信心。即使监管部门大力发展机构投资者与强化引资工作，但投资者的信心却不可能被树立。只有在逐步解决了市场所存在的诸多问题之后，投资者的信心才会自发地得到提升。因此，引资并不能解决A股市场的根本性问题。

　　当然，境内港、澳、台居民开户入市，可以为A股市场带来一定数量的新增资金。仅仅就此而言，对市场是一条利多的消息。但根据2010年第六次人口普查数据显示，在境内居住的港、澳、台居民大约只有45万人，由于人数不多，再加上并非其中的每个人都会投资A股，因此，入市的资金还是相对有限的。从这个意义上讲，其对股市本身的影响同样是有限的。

　　事实上，放开境内港、澳、台居民入市，其后续效应绝对不仅限于引资，以及“有利于保护港、澳、台居民在证券市场的合法权益”等，而主要是表现在 “有利证券市场的健康发展”等方面。目前仅仅面向香港市场的RQFII总投资额度已达2700亿元。另外，证监会正在研究面向我国台湾市场进行扩容，其RQFII额度为1000亿元。与之相对应的是，在放开境内港、澳、台居民入市之后，随着该项制度的成熟与不断深化，今后再放开境外港、澳、台居民开户投资A股亦并非不可能。那么，将会吸引到更多的资金加盟A股，这亦有利于A股的“走出去”与国际化进程。而且，由于港台地区资本市场相对于A股市场更加成熟，其投资者一般都奉行理性投资，反过来也有利于A股投资者树立正确的投资理念。

　　另一方面，如果允许港、澳、台居民开户直接投资A股，而境内投资者亦可以通过“港股直通车”等方式直接投资我国香港与台湾市场，A股上市公司估值普遍较高的根基必然会受到动摇，此举必将有利于A股上市公司估值的理性回归。在此背景下，新股高价发行的症结自然会迎刃而解，企业对上市不再趋之若鹜，而像IPO堰塞湖曾达到近900家的“高度”等现象或许不会再发生。

　　作者：林晖 陈炜伟