商品跌势仍将持续

　　施海

　　商品整体下跌的背景性因素仍是全球宏观经济和金融形势利空影响所致。后市而言，受宏观微观诸多利空压制作用，商品跌势仍将持续。

　　美元避险需求显著强化，引发空方沉重打压，受隔夜外盘商品下跌影响，12日内盘商品联动暴跌，终盘除强麦和菜籽等少数品种小涨外，其余绝大多数板块和品种大面积深幅度下挫，其中能源化工、油脂油料板块跌幅较大，而持仓量小幅净增3.3万余手至1195.9万余手，并创下年内最大持仓量记录，说明节后外围增量资金持续流入，其中空方增量资金扩仓拦截，盘面呈现价跌仓增弱势特征。

　　内盘板块和品种走势对比显示，由于商品风向标原油深幅回落浅幅反弹，引发能源化工板块大幅跟跌，油脂油料由于供需偏空而下跌，有色金属由于供需偏空压倒金融性利多而走弱，黑色金属由于地产利空而回落，贵金属遭遇美元走强而下跌，但又受到避险需求支撑而抗跌，传统粮食由于刚性需求而减缓跌势。

　　由于对意大利大选陷于难以确定的僵局之中，由此带来该国政局及前景不确定性，并引发市场对其不断上升债务担忧加重，惠誉于8日将意大利长期外币与本币债务发行人违约评级从A-调降至BBB+，评级前景为负面，由此对欧元区前景及欧元走势构成较重利空作用，也对商品市场构成利空作用。

　　作为欧元区第一大经济体的德国1月份工业产出持稳，但年率下降1.3%，而12月份结果上修至显示月率增长0.6%，为初始预估两倍。从各分项看，1月份制造业产出下降0.2%，12月份增长1.0%。作为欧元区第二大经济体的法国，其1月份工业产出月率下降1.2%，预期下降0.1%，1月份制造业产出月率下降了1.4%。希腊1-2月预算赤字达8.13亿欧元（10.6亿美元），上年同期为4.95亿欧元，同期赤字目标为26亿欧元。希腊1-2月预算收入为86亿欧元，去年同期为93亿欧元；预算支出自98亿欧元跌至94亿欧元。可见欧元区不论是较大经济体，还是债务沉重的国家，经济均遭遇衰退，欧元区正陷于全面衰退。

　　近期朝鲜半岛风云突变，2月12日朝鲜进行第3次核试验，紧接着3月11日韩美举行代号为“关键决断”的联合军演，朝鲜宣布从当日起，宣布《朝鲜停战协定》完全无效，朝鲜进入“全面备战”状态。核试验、制裁、毁约、军演……近期半岛局势的一系列发展，令朝鲜核问题急速升温，半岛愈加陷于紧张气氛之中，该氛围对全球金融市场构成较强冲击作用，作为风险投资品种的商品市场应声暴跌。

　　国内前2个月固定资产投资累计同比增长20.9%，消费品零售同比增长14.5%，但2月贸易顺差收窄至152.5亿美元，而1月为顺差291.5亿美元。原因是，前2个月国内在较多产业遭遇较多国外反倾销调查或终裁，而2月长假期间船运商和制造商大多休业，致使贸易顺差缩减，对商品构成利空作用。

　　由于“新国五条”地方细则将在3月底前出炉，引发近期不少手中有数套房的投资客为避税，而急于卖出住房，对楼市产生偏空作用，也将对商品市场构成利空作用。