比价效应继续施压港股市场

　　香港智信社

　　在乐观的经济数据及政策预期的推动下，隔夜道琼斯指数在创出历史新高后继续向上挺进，而标普500指数也已逼近历史高点；内地A股周二再度下挫并跌穿2300点整数关口，在经济数据疲软、流动性超预期收缩、政策预期仍不明朗等因素的共同作用下，A股后市不排 除继续下探的可能性。内外市场冷热不均，制约了港股市场的反弹步伐，恒指昨日在A股的拖累下高开低走，并重回23000点下方，预计在AH比价效应的制约下，港股后市仍面临压力。

　　恒生指数昨日最终收报22890.6点，下跌逾200点，跌幅为0.87%；大市交投小幅放大，共成交691亿港元。中资股领跌大市，国企指数与红筹指数分别下跌1.26%和1.02%。

　　AH比价方面，A+H股昨日呈现全线下挫格局，恒生AH股溢价指数盘中跌破100点大关后反弹，最终上涨0.81%，报101.21点。由于当前溢价指数已逼近100点，即历史最低水平附近，A股的走低势必将拖累相应H股乃是港股大市；而且目前A股相对折价个股中，以银行、保险等权重股为主，这将在一定程度上放大A股对港股大市的拖累作用，毕竟当前中资类的权重股在恒指成分股中已占据半壁江山。

　　另外，从A+H股比价结构上看，在全部83只A+H股中，A股相对折价个股数量为20只，比价超过两倍的个股数量为16只。值得关注的是，与年初的趋势相反，近一段时间来，比价数值出现了分化加剧的趋势，即低比价个股的比价数值趋于向下，而高比价个股的比价数值有所回升，其主要原因在于，在内地经济基本面及政策面环境偏空的背景下，A股市场对于权重蓝筹股的追捧热情显著降温，而对于小盘股、题材股的炒作再度升温，进而造成了比价数值结构性分化加剧的趋势。

　　从昨日盘面上看，中资金融股领跌港股大市，恒生H股金融业指数跌幅达到1.55%，其中，中国人寿及中国平安两只保险股分别下跌3.22%和2.17%。中国人寿公告澄清了公司董事长关于利润改善的相关言论，进而导致了该股复牌后承受沽压。德意志银行发表报告预计，得益于市场状况改善，国寿2013年的盈利将增加，并且这不会令市场感到意外，德银给予该股买进评级。

　　展望港股后市，尽管美股市场近期表现强势，但预计其对港股的拉动作用或有限，美元的走强以及美元兑港币汇率的攀升预示着美元资产成为近期国际资金追逐的热点，香港市场流动性承受压力，前期热点板块环保、风电、太阳能等全线获利回吐也在一定程度上反映了当前港股市场面临的资金压力；而且从近期内地经济、政策等方面的最新动向来看，对于A股及H股来说均较为不利，市场或进入一个整固期，随后再进行方向选择。