周小川回应近百万亿货币供应：不是全球最高的

　　十二届全国人大一次会议新闻中心定于3月13日(星期三)下午3时举行记者会。中国人民银行行长周小川，中国人民银行副行长刘士余，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲，中国人民银行副行长潘功胜将就“货币政策与金融改革”的相关问题回答中外记者的提问。以下为

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　　凤凰卫视记者：

　　请问周行长，刚才您曾提及M2，现在媒体普遍比较关注中国的M2已经快要接近百万亿，很多人形容为“堰塞湖”，您怎么看待这么大的货币量，中国经济今后若干年要消化它时，有没有可能会引起长期的通胀风险，也就是说它是一个定时炸弹。第二，您已经执掌央行多年，我们也看到您已经高升了，先恭喜您。但是我们大家都很关注您是否在接下来的时间继续执掌央行？

　　周小川：

　　首先从中央银行的角度给大家一个正确理解的方向，就是中央银行高度重视保持低通货膨胀的目标。我刚才也提到过货币政策有四个目标，但是在绝大多数情况下中央银行最强调的还是物价稳定的目标。因此，首先要给大家一个印象就是中央银行高度重视这个事，也就是说要防止物价过快上涨。说到具体指标时，希望大家首先要搞清楚指标的内涵、指标的意义，如果作国际比较的话要看看国际上的具体情况如何。广义货币，也就是M2的数量和名义GDP的增长关系比较大。GDP要增长，生产要增加，就业的工人要增加，工资要增加，所有这些都需要有货币去支持，但是货币数量过大就会导致通货膨胀，货币支持的量要是小了就会抑制经济的正常增长。所以首先要有一个分析框架来看货币究竟是多是少。

　　从中国的具体情况来看，这么多年经济增长情况究竟怎么样？物价上涨情况怎么样？过去历史规律上M2的增长是什么样的状况，这个状况是不是大体合适，是偏多还是偏少了一点？我们首先必须回答这个问题。至少从目前来看，特别是新世纪(9.50,-0.31,-3.16%)以来，尽管经历了各种不同的经济阶段，2003年有非典，2008年有全球金融危机等等状况，但总体来说党中央、国务院的把握还是相当不错的。

　　从国际比较来看，M2的数量是和谁去比呢？有的同志是和GDP相比，即便和GDP相比，中国也不是最高的，日本比我们更高，还有其他一些国家也比我们要高。这些高的国家是不是会产生很高的通胀呢？也不见得。因为日本迄今还在担心通货紧缩，还在力求走出通缩。对此，可能需要考虑很多复杂的因素。我们可以给大家一些思路，就是要注意到通常储蓄率高的国家M2也比较高。中国的储蓄率在全球来讲相对比较高，本来亚洲的储蓄率就是高的，而中国在亚洲国家中也是高的。

　　储蓄的渠道既可以走直接融资，比如说股票、债券，从直接融资变成投资，也可以走银行，从银行存款变成银行贷款去支持经济发展，这叫间接融资。间接融资比重比较大的国家，M2往往也会偏高。中国这两条都占到了，整个国民经济中的储蓄率高，其中包括家庭储蓄率也是高的，同时间接融资比重也比较高，大量的储蓄资金走银行，从银行存款变成银行贷款。因此，我国M2的比重是高的。如果我们今后能够控制M2的增长率，将其保持在合适的水平，就不会导致突发性的物价上涨，所以M2的总量和“堰塞湖”不是一回事。

　　第二个问题，好像不应当由我回答。这都是有既定程序的。到目前为止，我自己并不清楚这件事。谢谢。