央行副行长潘功胜：银行股具有比较良好的投资价值

　　【财经网专稿】记者 魏枫凌

　　尽管市场对于银行在利率市场化中的投资价值争议不断，但主导深化利率市场化改革的央行官员，仍对银行股表达了信心。

　　央行副行长潘功胜3月13日下午在“两会”新闻发布会上表示，现在主要银行的市净率水平在1：2左右，市盈率的水平在6、 7倍，应该是具有比较良好的投资价值。

　　潘功胜2012年6月入职央行任副行长，此前他曾先后在工商银行(601398.SH,1398.HK)和农业银行(601288.SH,1288.HK)工作，并在担任农业银行副行长期间帮助农业银行完成了上市融资。

　　近年来中国的银行业盈利增长速度令人惊讶，上市银行在经济放缓、利率下降的2012年虽有下降，仍可能普遍达到30%左右的盈利水平令人惊讶。在潘功胜看来，这既有宏观经济平稳发展的作用，也有银行资产和信贷规模增长速度比较快的作用。

　　但与此同时，非金融机构正面临盈利滑坡，以及信贷融资困难和融资成本高企等问题。随后企业或是被迫或是受到鼓励转向非银行信贷的融资渠道，例如债券发行和影子银行，贷款在社会融资规模的占比也在个别月份降至不足50%。社会融资的结构转变，也被解读为利率市场化降低融资成本的标志，并被冠以“影子银行”的笼统称号显示对银行构成威胁。

　　但这些看似游离于银行系统外的“影子银行”，却仍和银行有着千丝万缕的联系。例如银行发行理财产品后将募集资金投向企业贷款，银行也可以利用承销企业债券的身份要求企业将发债募集资金存入银行。

　　在平安证券固定收益部副总经理石磊看来，中国的“影子银行”实际上是“银行的影子”。这一比方彰显了银行在中国金融体系中根深蒂固的控制力，也显示在非银行金融的襁褓阶段，金融风险可能低于市场恐慌的预期。

　　银监会主席尚福林曾表示，中国所谓影子银行和西方国家的影子银行实际上是不一样的。“我们说的影子银行实际上主要还是涉及到一些传统的金融业务，绝大多数从法规层面上讲是有监管的。”尚福林如此有意将中国的非银行金融业务和影子银行区别开来。实际上，例如信托产品这一被纳入影子银行的类别，已受到银监会的非银部的监管。

　　中信证券（600030.SH，6030.HK）银行业分析师朱琰则表示，即便是利率市场化和非银行信贷融资的扩张，只要是银行在金融资源的渠道主导地位不变，仍难以对银行的盈利构成威胁。朱琰还指出，当前流动性特征体现为需求拉动的总量扩张，利于银行保持量价双稳的经营格局。

　　经济增速放缓导致银行资产质量承压是银行面临的另一考验。而从政府连续两年将GDP年增速目标定在7.5%看，中国潜在经济增长率下降已经成为决策层内部的共识，2012年7.8%的GDP增速也创下新低。

　　但目前中国的银行业无论是从不良贷款的余额，还是从不良贷款的比率看都处于较低的水平。现在整个银行业不良贷款的余额不足5000亿，而中国银行业整体的贷款余额到去年年底已经接近65万亿，并很快就会接近70万亿，目前不良贷款率只有0.95。

　　潘功胜认为，这说明中国银行业的资产质量水平总体是比较好的，在这样低位水平基础上有些波动应当属于正常状态。他进一步指出，过去几年中，中国的银行业在拨备的提取上采取了非常逆周期的政策，去年年底拨备覆盖率的水平是300%，说明银行业风险抵御的能力是非常强的。

　　预计一周左右时间之后，中国的主要上市银行将会发布2012年度业绩报告。“我想会披露更为强劲的一些数据。”潘功胜称。

　　(证券市场周刊供稿)