觊觎四板蓝海效应 证交所券商争相布局(图)

　　新三板开板尚待热身，各机构已将目光转向区域性股权市场。这个被市场俗称为“四板”的市场，正吸引包括沪深交易所，券商等在内的各大机构斥资竞逐。

　　近日，本报记者独家获悉，由信达证券全资子公司信风投资管理有限公司（下称信风投资）参股 的辽宁股权交易中心（下称辽宁所），已于2月7日完成注册登记，注册资本为5000万元。信风投资与沈阳股权登记托管有限公司并列为第一大股东，各自持股33%。此外，上交所全资子公司上证所信息网络有限公司、大通证券以及中天证券亦参股其中。

　　开业日期虽然未定，但据其副董事长、总经理徐克非的说法，应“就在近期”。

　　据记者不完全统计，辽宁所或已是全国第20个提供区域性股权转让服务的大宗平台。而在这些平台建设中，证券公司、交易所、地方企业及政府等多方主体的身影往来其间。

　　蓝海效应引券商涉水

　　近一年来，通过入股区域性股权交易中心涉足这一市场的券商已屡见不鲜。

　　去年12月，深圳前海股权交易中心（下称“前海所”）完成增资扩股，中信证券（600030.SH）、国信证券和安信证券合计持有67.57%股权。与此同时，宏源证券（000562.SZ）、西南证券（600369.SH）分别入主新疆和重庆股交所。而今年年初，中信建投、银河、首创三家券商参与发起的北京股权交易中心也已在酝酿中。

　　“场外市场以后必定是证券市场的重心。郭主席谈到2013年工作规划的时候，重要的一点就是场外市场建设。”徐克非表示，“这将是一个蓝海市场。”

　　但券商入股地方股交所的盈利模式仍是未知数。

　　信达证券首席行业分析师王松柏认为，区域股权市场的主要问题仍在于规模和企业数量的限制。“区域性市场仍处在初步阶段，但当挂牌企业足够多时，券商一方面能够通过持股收取管理费，另一方面也可以通过提供综合性金融服务，从中发现有潜力企业并进行投资。”

　　“场外市场业务首先是个投行业务，挂牌上市之后，我们会提供以融资为主的一系列金融服务，有了这样一个市场，券商将有机会将挂牌企业培育成上市企业。”徐克非表示，“以前投行围绕大中型企业做上市服务，未来中小微也会是投行的另一战场。”

　　据悉，徐克非履新辽宁所总经理前，曾担任信达证券投行部总经理，并在建设银行（601939.SH）上市时担任过保荐人，而信达证券此次人事调整，足见其对区域市场重视程度。无独有偶，前海所的掌舵人亦是国信总裁胡继之。

　　“现在首先要把规模做起来，（辽宁所的）建设肯定要兼顾到财务状况和营利性，但我们不是以盈利为主要目的。”徐克非告诉记者。

　　沪深交易所扩张“下基层”

　　辽宁所并非该省唯一的区域性股交所，就在其注册设立的12天后，大连股权交易中心也正式挂牌，股东为大连港集团，深交所子公司深圳证券信息公司以及大连华信信托等。

　　值得注意的是，上交所和深交所分别入驻沈阳、大连，同省之内形成“正面交锋”之势。

　　据本报记者不完全统计，目前上交所参股的区域性股权市场有上海所、浙江所和辽宁所，而深交所涉入的区域股权平台则更多达5家，包括前海所、北京所、大连所、重庆所和武汉所。

　　信达证券分析师杨腾表示，沪、深交易所参与区域市场建设，一来旨在同当地政府展开战略合作，增加地方股权交易所服务的专业性和规范性；二来能够即时对区域性市场的信息进行把握。

　　但亦有观点认为，沪、深交易所的频频布局，是在为将来“新三板和区域市场的打通”以及此后的转板未雨绸缪。事实上，所谓四板和新三板的一大本质区别，在于后者股东可突破200人限制。

　　“日后在转三板上肯定会有一些说法，深交所入了我们15%的股份，这对挂牌企业在新三板登陆或有利。”一位武汉所的人士向记者透露。

　　齐鲁股权交易中心的一位工作人员也认为，未来区域市场同新三板打通具有必然性。“姚刚主席说过，要加强区域市场和三板的有机联系。”

　　不过对此，北京某券商场外市场部业务董事坦言，“目前（区域市场）还是雏形，各个市场标准不统一，具体还要看将来如何定性”。

　　作者：松壑