央行“维稳”资金面意图明确

　　据新华社电人民银行于12日以利率招标方式开展了260亿元28天期正回购操作，中标利率持稳于2.75%。“周二的正回购操作还是符合市场预期的，因为随着3月初资金价格的大幅回落，流动性过度宽松非央行所乐见，公开市场短线应会延续回笼的基调。”一位交易员在接受记者采访 时称，“未来公开市场上正、逆回购应会交替出现，助力央行对资金利率的灵活调控。”

　　分析人士认为，1月份金融机构新增外汇占款达6837亿元，创下单月历史新高，而人民币兑美元即期汇率仍在升值，估计近期外汇占款的规模仍然不低。虽然本周公开市场上正回购、逆回购、央票的到期量均为0，且资金面还可能受民生转债发行的冲击，但估计市场的资金压力不会太大。

　　中债提供的数据显示，截至3月11日收盘，银行间回购利率虽有小幅上升，但总体仍处于较低水平。其中隔夜、7天和14天回购利率分别行至2.219%、2.906%、2.777%。

　　事实上，从央行10日公布的2月金融统计数据来看，当前货币环境依然较为宽松。一方面，从总量上考虑，虽然央行对信贷扩张有所限制，但社会融资规模仍超万亿元，并且保持了较高的余额增速。

　　其次，就结构而言，中长期贷款比例大增，1~2月累计中长期贷款投放接近万亿，表明实体经济目前长期资金需求较为旺盛，而未来将会逐步传导至投资增速上。“结合经济数据来看，短期内经济复苏仍有反复，货币环境不会发生太大变化。”来自国海证券固定收益研究团队的观点认为，“不过，随着目前较宽松货币环境以及高投资增速效应的累积和显现，二季度后经济增速和物价的逐步回升仍是大概率事件，鉴于3.5%的通胀和13%的货币增速目标，预计央行将逐步对货币环境有所控制。”

　　业内人士普遍预计，从二季度开始，“维稳”将成为公开市场调控的目标。而下半年如果通胀反弹较大的话，不排除政策收紧的可能性。 来源国际商报)