5年期口行债中标利率略高于预期

　　年初以来，持续了两个月的配置行情正在逐渐降温。周四，进出口银行招标发行的5年期金融债中标利率比市场预期中值水平稍高，认购倍数跌至1.31倍的偏低水平，且未能获得全额追加。市场人士表示，本周以来“福娃债”、口行债招标结果未超预期且招标倍数走低，显示出市场需求在临近一季度末时已基本得到满足，一级带动二级的行情或难维系。

　　进出口银行此次招标的是该行今年第五期金融债券，期限5年，固定利率，计划发行150亿元，可追加发行50亿元。本期债券缴款日为4月3日，避开了季末资金紧张时点，有助于提升机构参与的兴趣。但从招标结果来看，本期债券与前期发行的基准债券相比还是逊色不少。

　　据某银行交易员透露，本期5年口行债中标利率为3.93%，首场认购倍数1.31，追加额度未能追满，实际发行额为197.2亿元。中标利率虽略低于二级市场，但却比市场预期中值水平要高。中债收益率曲线显示，13日收盘银行间5年期非国开金融债收益率为3.96%；机构此前预测的中标利率均值则为3.91%。此外，本期债券的首场认购倍数及追加认购倍数均远低于前期发行的同期限金融债，可明显看出机构投标热情下降。

　　事实上，新债投标热情降温的迹象在上周四两期口行债及本周二“福娃债”招标过程中已有所体现。市场人士表示，新债招标结果显示在新债供给节奏加快背景下，年初供不应求的局面正逐渐得到扭转，短期资金面收紧预期亦对新债发行不利，一级利率带动二级市场收益率下行的行情难以维系。（张勤峰）