家用电器：行业迎来布局时点 荐7股

　　第10周家电板块持平大盘,白电、黑电走势迥异。3月4日-8日,申万家电指数下跌2.30%,沪深300指数下降2.32%,超额收益0.02%,主要由于本周相关信息披露较少,更多受两会政策预期、市场情绪影响,家电板块随大盘波动。白电下滑3.88%,主要受房地产“新国五条”对市场情绪冲击以 及前期上涨后技术性回调影响,黑电上涨4.04%,与销售良好有关;小家电上涨0.08%,其中老板电器下跌8.10%,华帝股份下跌9.49%,苏泊尔下跌2.51%,主要受房地产“新国五条”政策影响;照明上涨1.90%,其中阳光照明上涨7.13%。沪铜、沪铝期货价格分别上涨0.02%、1.63%,DCE塑料期货、螺纹钢期货分别下跌3.57%、2.29%,缺乏上涨动力。

　　1月洗衣机销量微降,产量增长较快。产业在线数据显示,2013年1月洗衣机行业总销量507.84万台,同比下滑1.94%。其中内销出货量355.83万台,同比增长0.17%,出口出货量152.01万台,同比下滑6.54%,产量520.05万台,同比增长15.64%,受春节备货影响。行业库存为305万台,同比增加44.6%,环比上月增加12.3万台,库销比仍然处于合理区间内,行业整体库存情况良好。1月份青岛海尔出货量为133.2万台,同比微增1.4%;美的出货量76.2万台,同比下滑2.5%;合肥三洋出货量32.3万台,同比增长25.5%。

　　1月LCD电视内销增长强劲。1月液晶电视出货量为846万台,同比增长2.6%。其中内销增长快速,1月内销517万台,同比增长16.4%,与春节因素关系较大;出口对行业整体形成拖累,当月液晶电视出口330万台,同比下滑13.2%,产量820万台,同比增长5%。主要液晶电视品牌厂商出货量均有大幅增长,1月份TCL同比大增52.54%;海信同比上涨13.2%;创维同比增长14.8%。绝对量上,TCL仍居领先地位,市场份额占比有所提高。

　　重点动态:国内电视机产品质量合格率87.8%,近三年来逐年提,智能电视渗透率已超过40%,构建内容和智能应用平台将是未来重要角力点;工信部力挺太阳能热水器行业集中度提高,到2015年培育3家年产销量在300万台以上的龙头企业,太阳能热水器在整个热水器行业的比重超过40%,能效等级二级以上的产品市场占有率达到50%,对龙头公司长期利好;小天鹅A发布2012年报,四季度营收大幅增长,盈利规模仍有待提高,2013年转型效果有望充分释放,值得期待;TCL发布2月份销售数据,并有望接盘华星光电30%股权出售,液晶面板业务将是TCL集团2013年最大看点。

　　行业投资建议:行业PE(TTM)14.68倍,相对估值优势依然突出,特别是白电PE11.32。个股配置上,格力电器、青岛海尔股价已回调约10%,目前PE估值具有较强安全边际,提供较好介入机会;推荐TCL集团、兆驰股份、小天鹅A、三花股份一季度业绩支撑性较好股票;关注海信电器、九阳股份、合肥三洋低估值股票。（华泰证券 张洪道）