皮海洲：警惕“铁路总公司上市说” 股市仍为圈钱场所

　　铁道部撤销之后，原来的2.6万亿元债务由谁买单格外引人关注。根据交通部副部长高宏峰的表态，铁路总公司要无缝对接铁路债，这也就意味着，新组建的中国铁路总公司在成立之初就背负着2.6万亿元的债务。这对于铁路总公司来说将是一个巨大的压力。

　　如何消化这2.6万亿 元债务的压力？全国政协委员、审计署副审计长董大胜日前支招称，不能只看到铁路2.6万亿元的债务，还应看到其还有很多优质资产，改组成企业后可以通过吸引民资、上市等方式融资，不用过于担心债务问题。因此，在董大胜副审计长的眼里，铁路总公司的上市融资，是消化2.6万亿元债务的重要途径之一。

　　不过，“铁路总公司上市说”在网络上招来骂声一片。投资者这种情绪的宣泄其实是不难理解的，因为如果真的把2.6万亿元的债务转嫁到股市里来，足以让A股市场塌方。铁道部的这2.6万亿债务是A股市场难以承受之重。

　　不过，对于“铁路总公司上市说”，投资者不妨换一个角度来看待。其实姑且不论投资者是否反对，市场能否接纳得下铁路总公司的上市，就以目前铁路总公司的构架，背负着2.6万亿债务的铁路总公司甚至存在着破产的可能性。这样的公司要获得国务院的特批上市都是一件困难的事情，毕竟这样的公司上市无异于是向投资者抢钱。实际上，就2.6万亿的债务来说，最终全部由铁路总公司来承担的可能性几乎不存在。国务院机构改革和职能转变方案也明确表示，国家继续支持铁路建设发展，加快推进铁路投融资体制改革和运价改革，建立健全规范的公益性线路和运输补贴机制，继续深化铁路企业改革。如果国家不承担相当一部分债务，我国铁路建设的发展必将陷入困境，这是我国政府部门不愿意看到的。所以，2.6万亿的债务对于铁路总公司来说是被夸大了。

　　而且，就铁路总公司的上市来说，现阶段几乎是不可能的。如果说上市，主要还是铁路总公司下属的优质资产的上市，如某几段或某几条铁路或高铁的上市。这样的铁路公司上市其实在A股市场是有先例的，如大秦铁路、广深铁路等。这种模式是比较可行的模式，对A股市场的冲击比较小。不过，此类铁路股在A股市场的定位和IPO发行价都不是太高，即便铁路总公司有意圈钱，能融到的资金还是有限的。换句话说，试图通过优质资产上市融资的方式来解决铁路总公司的债务问题，那只是杯水车薪。

　　但尽管如此，“铁路总公司上市说”还是给股市敲响了警钟。一是在董大胜副审计长这样一些高层或政府部门领导眼里，股市还是一个为企业脱贫解困服务的场所。

　　就像生活中“有困难找警察”一样，在他们眼里，企业要是缺钱就上市融资，股市仍然只是一个供企业圈钱的场所。可见，要改变中国股市圈钱市的定位，让股市成为一个有投资价值的市场，其道路将是多么漫长。

　　二是警示投资者对目前的A股市场要有一个清醒的认识。在这样的圈钱市场里，投资者不要幻想着什么大牛市来临。实际上，如果A股市场真出现牛市的话，那也只是“人造牛市”，归根到底还是为融资服务的，是融资者的牛市，作为广大投资者来说，最终难逃为圈钱者买单的命运。

　　皮海洲为知名独立财经评论员，职业投资者；南方都市报

　　作者：皮海洲