通信：通信设备业有望全面复苏 荐15股

　　事件:中移动14日公布上市公司2013年资本开支计划,投资额达1902亿元。

　　投资要点

　　上市公司资本开支增量主要来自TD-LTE及其配套传输。上市公司2013年资本开支规划总额为1902亿,相比2012年新增628亿。TD-LTE启动大规模投资,415亿的资本开支由上市公司承担,是主要的 增量。且由于TD-LTE大规模建设带动传输网新增投资233亿及局房土建新增107亿。GSM/WLAN及核心网投资相应压缩178亿左右。我们认为,这符合我们之前观点,通信设备业2013年重点关注TD-LTE和传输领域机会。

　　预计集团公司仍有200-300亿左右的TD-SCDMA投资和规模未知的其他资本开支,我们维持中移动整体投资投资在2200-2300亿的判断。我们测算2012年中移动集团投资规模在653亿左右,其中237个亿投向TD,400多亿其他投资计包含集团负责的传输和接入等项目。2013年TD6.2期规划建设8.4-10万个左右基站,预计仍将由集团投资,规模200-300亿左右。

　　若不考虑集团公司其他资本开支,今年中移动整体的资本开支预计仍将达到2200-2300亿左右,同比增幅达15%-20%。

　　中移动CAPex结构变化和增量均全面利好国内主设备商。整体来看,与设备相关的投资,TDS投资基本持平,TD-LTE新增400亿左右,考虑到去年集团口径的传输投资,我们预计传输网新增100亿左右,GSM/WLAN及核心网投资相应压缩178亿左右。国内主设备商如中兴通讯在中移动GSM业务份额较低,且近两年主要为替换设备进场,基本不盈利,因此GSM投资压缩对其绩影响有限。而TD-LTE及其配套传输业务,国内主设备商份额稳定,盈利能力较强。我们认为,GSM领域影响可以忽略,中移动资本开支的TD-LTE投资和传输增量部分有望成为国内主设备商直接的收入增量。

　　投资策略与建议:

　　重点关注主设备商中兴通讯(000063,未评级)、烽火通信(600498,买入)预计中兴通讯(000063,未评级)受GSM下降的负面影响可以忽略。而在TD-LTE业务份额稳定、传输业务也将受益配套投资,我们预计可直接带来6-8亿左右净利润增量。预计烽火通信(600498,买入)将受益于TD-LTE启动的传输配套投资增长,未来两年保持稳健的20%-30%的增长。

　　可关注网优和配套厂商中规模较大势力较强的相关公司,如三维通信(002115,增持)、宜通世纪(300310,未评级)等,其他如富春通信(300299,未评级)、大富科技(300134,未评级)、邦讯技术(300312,未评级)、世纪鼎利(300050,未评级)、武汉凡谷(002194,未评级)等无线配套类也可关注,以及传输投资配套的日海通讯(002313,买入)、光迅科技(002281,未评级)、中天科技(600522,增持)、亨通光电(600487,未评级)、通鼎光电(002491,未评级)也可根据受益弹性进行关注。

　　风险提示:投资进展低于预期、竞争和价格风险、技术路线风险。（东方证券）