美国垃圾债券收益率持续走低

　　由于投资者不断涌入高风险债券领域，导致垃圾债券的收益持续下跌。

　　“低于投资级别”的债券（垃圾债券）收益率在周二下降至5.56%，是自1月后第二次收益率低于6%以下，触及历史低点。

　　而“高于投资级别债券”（非垃圾债券）的平均收益率为2.82%，投资者对垃圾债 券的大量需求反映出他们在低收益的投资环境中对高收益资产的偏好。

　　投资者在上周将8.2亿美元投入投资于垃圾债券的共同基金和ETFs（交易所交易基金）中，推高债券价格，拉低债券收益。根据Lipper FMI的数据表明，在过去一个月中，投资者之前认为垃圾债券的价格在今年良好的开端后已经达到了顶峰，因此将资金撤出此类基金，但过后情形出现反转。

　　LPL Financial的分析师Anthony Valeri称，需求的反弹是美国经济复苏的信号，道琼斯工业平均指数也因此在周三创下了另一个历史新高。除此之外，债务违约的公司很少，资产负债表显示公司已经积累其现金至较为健康的水平。发行垃圾债券的公司显示出了他们所具有的偿还能力。

　　美联储主席伯南克在二月下旬也表示将会继续采取通过购买债券刺激经济的措施。低评级的公司利用投资者对垃圾债券的强烈需求，用比以往更低的成本凑集到了资金。根据Dealogic提供的数据，今年这些公司已经发行了价值780亿美元的债券，与去年同一时期790亿美元的发行量相当。

　　穆迪称，虽然公司向投资者担保的条款减少了，投资者仍然持续购买债券。这些担保条款可以通过限制公司的债券发行量等方式保护投资者。

　　诚然，一些投资者及经济学家已经发出了警告信号。美联储官员 Jeremy Stein在二月份表示，由于美联储所采取的的宽松的货币政策，包括垃圾债券在内的一些债券市场似乎过热。最近，太平洋投资管理公司的创始人，债务投资人格罗斯（Bill Gross）也指出垃圾债券被“过于热捧且定价不合理”。

　　一些投资者赞同以上观点。如果今年的利率上升了，正如大家普遍担忧的那样，较高收益的垃圾债券能够提供一些保障。垃圾债券的收益越高，投资者减轻损失的缓冲就越大。垃圾债券的收益并不会与国债收益总是保持一致。

　　巴莱克银行指数显示，垃圾债券2013年的年收益为2.47%，三月份收益为0.6%。与此相比，非垃圾债券的的收益则为-0.65%。

　　作者：郑舒宁来源华尔街见闻)