尚德危机：企业只管冒险 由地方政府承担风险

　　经济观察网 万晓晓/文

　　3月15日，尚德电力（NYSE：STP）5.41亿美元债券到期。此前一天，尚德电力声明，“没有到期债券本金的偿付计划”。尚德的股价当天大幅下跌，报收于每股0.67美元。

　　终于到了和债权人面对面的时刻，谁来为巨额负债负责？

　　10天前，一

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• 中国银行

　　作为光伏产业的领袖，施正荣的谢幕离奇而仓促。其创办的尚德电力已然成为全球最大光伏电池制造商、中国光伏企业的标杆，却在一夜之间濒临破产边缘。

　　在与政府商讨拯救措施时，施正荣拒绝了以全部个人资产作为担保，获得贷款融资的要求。与此同时，尚德电力亦向当地政府提交了让主要贷款平台无锡尚德破产的方案，以求上市公司断尾重生。

　　在竭尽用完政府资源后，尚德电力留下的是近200亿的巨额负债，以及种种坊间传闻。

　　短短5年时间，尚德创造了行业奇迹，一跃成为光伏巨子，又5年时间，薄膜电池投资失败、亚洲硅业关闭，高调鼓吹的冥王星项目无法量产，以及说不清楚的GSF基金5.6亿欧元反担保资产、施正荣设立的关联公司涉嫌利益输送，甚至“诈捐门”事件。这些让外界对尚德电力彻底失去了信心。美国投资银行Maxim Group发布报告表示，尚德股票分文不值，评级为“卖出”，目标价为0美元。

　　“尚德现在就是产能最大，却成本最高，其他没有值得一说的项目。”一位曾在尚德工作的管理层如此评价。

　　如今，无锡国联将接手重组的说法甚嚣日上，或者从现有资产中切一部分优质资产，对其进行收购，另外资产通过变卖来偿债，或者无锡国联全盘接手无锡尚德的资产，使之国有化。

　　无论怎样，折腾的是企业，买单的是政府。十年来，无锡尚德已然成为当地一张名片，不可能见其轰然倒塌。

　　尚德的危机，是中国光伏从炙手可热到急速崩溃的缩影。事实上，中国这样的行业状况比比皆是。产业没有春夏秋冬，没有自己的自然周期，要么是盛夏，要么是严冬。

　　今日，有市场消息称，尚德与政府的谈判破裂，走向破产程序难以避免，配合破产程序，司法调查小组也对施正荣设立的关联公司涉嫌利益输送开展了工作。近期，尚德主要贷款银行之一的中国银行，有关“金融借款合同纠纷”的诉讼也将开庭审理。

　　一直以来，我们习惯于将从市场上掘金成功的创业者，冠以“企业家”称号。然而，在20世纪上半叶，经济学家熊彼得就为“企业家精神”作出经典定义，是指创业者具有发掘商机与承担风险的胆识，以及拥有组织与经营的本领。

　　无可厚非，企业家的冒险是天性，但承担是义务。遗憾的是，在中国，承担企业家冒险风险的却成了地方政府。正是对商业模式迅速赚钱的关注，超过于对持续赚钱的关注，将企业与地方政府集体捆绑。

　　尚德危机之鉴，在于遏制地方政府好大喜功，在于遏制企业的非理性冲动。