调整接近尾声 开始选择性买入

　　由于宏观数据的走弱和通胀水平回升，A股市场在春节后出现持续性调整。投资者的担忧并非完全没有道理，上周披露的经济数据确实比节前大家预想的要弱一些，通胀的数据也有点偏高。当然，市场的回调也并非完全因为经济数据，更重要的是投资者对未来政策的走向有点把握不 住，尤其是央行上周启动正回购净回笼资金440亿元，使大家的紧缩预期有所增强。

　　从技术上说，市场回调到2250点一带属于正常调整范围，而上周市场也恰恰在这一点位止跌反弹，市场能否就此回升？目前还不能完全确定。

　　仅从上证指数看，调整似乎没有到位，市场仍然可能按照惯性下行，比较踏实的止跌位置应该在2198点附近，但是其他因素的改变，可能对这个趋势做出一些矫正。

　　首先，持续上行的美元指数出现阶段性调整迹象。春节过后，美元指数大幅上行，从80点一路上行到83.17点，导致全球大宗商品大幅下跌，对有色、煤炭板块打击巨大，而该指数的调整会减轻大宗商品的压力，进而减轻资源类板块的下行压力。我预计美元指数会出现一个月左右的调整，在81.92点附近企稳，而在此期间全球大宗商品价格有望出现阶段性回升，从而带动市场中有色、钢铁、化工、煤炭和整个中上游板块的上扬。

　　其次，尽管一季度经济数据比较疲软，但这与我国的政府运行周期有关，“两会”结束之后新一批项目会启动，尽管其规模不如前几届，但总体上对市场还会构成正面影响。上周五交通运输板块的启动已经给出初步信号。这样，在中国的政府周期与美元指数的技术性调整相配合下，市场在下周止跌企稳的可能性很大。

　　第三，作为市场估值基础的银行板块已经初步企稳。尽管银行业问题不少，但是经过这一轮大幅调整之后，继续大幅杀跌的动能已经明显不足。这一板块的涨跌对市场影响很大，之所以判断市场下跌是接近尾声，其主要原因是担心这一板块再次下行。

　　第四，部分强势板块已经再度转强。环保和医药板块上周止跌，优秀品种再创历史新高，反映出市场人气犹在，投资者整体上并不悲观。

　　总体来看，市场初步呈现止跌意愿，但并没有完全确定。一种悲观的情况是，在某些意外的利空消息打压下，上证指数下周跌穿2250点，即便如此，市场也大致会在2198点一带企稳。

　　从操作上看，即使不能确认市场调整到位，目前也不宜过度轻仓，可以选择一些强势品种逐步介入了。在介入品种中，调整到位的环保股，持续增长的医药股应当选择龙头品种，对于估值不高、蓄势充分的交通运输和工程机械类股票，也可以试探性买入。

　　作者：国金证券