大集合6月起停发 券商备战公募产品

　　本报记者 钱杰

　　6月1日之后，面向中小客户的券商集合理财计划（业内称大集合）将退出历史舞台。在公募基金市场上，由券商管理的公募基金新产品有望面世。中国证券报记者获悉，大集合将从6月起停发，目前多家券商资管部门正在加紧申请公募基金管理资格，准备在大集合停发后推出公募基金产品。

　　憧憬公募基金蛋糕

　　根据投资门槛高低，目前券商资管产品主要分为大集合、小集合、定向理财和专项资产管理。其中，大集合主要针对中小客户，投资门槛为5万元；“小集合”面对中高端客户，投资门槛为100万元；定向理财和专项资产管理面对高端客户。业内人士透露，券商资管产品以往均被监管层界定为私募产品，但6月后券商资管将可发行公募产品，需比照公募基金发行和管理，需经证监会基金部审核。私募产品仍采用备案制，但取消了大集合，保留了门槛较高的小集合、定向理财和专项资产管理。

　　“这是我们期盼了多年的利好。”某大型券商资管业务负责人告诉中国证券报记者，这意味着券商资管可以同时发行公募和私募产品，券商资管可以服务更多中小客户。对券商而言，与大集合相比，公募基金在发行和销售方面的吸引力强烈。首先，公募基金的投资门槛仅为1000元，而大集合为5万元；其次，投资者购买公募基金很方便，可以通过银行账户和证券账户在网上操作，但购买大集合必须去券商营业部现场签订合同；最后，公募基金可以通过媒体等公开渠道宣传，而大集合是私募产品，不能公开宣传。

　　业内人士表示，券商可同时发行公募和私募产品符合国际成熟市场的大趋势。在美国和中国香港地区，监管部门对于投资产品的监管主要按公募和私募两种类型进行区分，并不按管理机构的性质进行区分，多数大型国际投行均设有资管子公司，它们往往同时管理公募基金和私募基金，为不同类型的客户提供服务。

　　市场竞争将加剧

　　由于被界定为私募产品，券商集合理财业务自2005年诞生后一直发展缓慢，直到去年证监会修改资管业务的相关法规，券商集合理财产品才开始加速发行。但目前存续的720只券商集合理财产品总规模仅为1500亿元左右，远远低于公募基金3万亿元的总规模。

　　今年2月18日，证监会发布《资产管理机构开展公募基金业务暂行规定》，允许符合条件的券商、保险、私募及PE等机构开展公募基金管理业务，规定将从6月1日起执行。与此前的征求意见稿相比，该规定对于券商开展公募基金管理的门槛大大降低，主要包括具有3年以上证券资产管理经验、最近3年管理的证券类产品业绩良好和资产管理总规模不低于200亿元或集合资产管理业务规模不低于20亿元等。

　　中国证券报记者获悉，目前大部分已开展资管业务的券商均符合这些条件。多家券商资管部门正在申请开展公募基金业务资格，下半年将陆续推出公募基金。业内人士预计，随着券商资管转战公募基金，公募基金市场的竞争将趋于激烈，未来产品的销售压力将更加考验管理人的投资水平。