避险资产再度抬头 塞浦路斯“洗劫”储户暗示大危机

　　3月18日，周一。塞浦路斯向银行存户征税事件，在金融市场中引发波动，上周连番单日转向的港股借势急挫，恒指收市跌449点（2%），强势的日经指数更下挫2.7%。另一边厢，避险性强的资产如黄金、日元、瑞士法郎则全面弹升。

　　盛传塞浦路斯政府为增添救助方案过关机会，对存款税细节作出修订，10万欧元以下税率由6.75%降至3%；10万至50万欧元从9.9%微增至10%；50万欧元以上则由9.9%上调至12%。这样做的意图，自然是借减轻小存户所受冲击平息其怒气，以增加方案在国会表决中的胜算。

　　塞浦路斯白纸黑字，10万欧元存款百分百“全保”，但在唯德国马首是瞻的官方贷款团队一声令下，存款担保马上名存实亡，一众欧元区边缘国的银行存户，能不心寒？

　　塞浦路斯究竟发生了什么事，以致该国不得不破坏诚信，大开对不起小存户的恶劣先例？

　　塞浦路斯一直是不明来历境外资金的“停泊站”，该国银行接收来自俄罗斯及其他外国富户的存款后，购进希腊国债等资产。随着希债危机爆发，塞浦路斯银行须为大量资产进行减记，损失不菲。

　　以该国银行规模八倍于GDP而论，塞浦路斯政府即使有心以纳税人血汗钱协助银行重建资本，亦无能为力，何况有冰岛和爱尔兰银行破产演变为国家破产的先例可鉴？去年初夏，塞浦路斯向国际社会求援，在九个月的谈判过程中，通过欧洲稳定机制（ESM）购入银行股份注资一途，由始至终未获考虑，剩下来的便只有直接提供贷款，最初商议的金额为170亿欧元，与之前四个受助国所获贷款相比，不过区区之数，但以塞浦路斯的情况而论，170亿欧元大约已相等于该国GDP，接受了这笔贷款后，塞浦路斯本来低于欧元区平均水平的公债对GDP比率，无可避免地将以倍数增长，日后大有可能步希腊后尘重组政府债务。

　　有过希腊的前车之鉴，以德国、芬兰为首的北方强国，这次坚持不让噩梦重演。更重要的是，塞浦路斯长期充当俄罗斯“不义之财”的集散地，德国总理默克尔在大选还有六个月便举行的当下，为了不让高呼“反对国家拯救洗黑钱者”的政治力量抬头，在谈判过程中态度强硬，援塞贷款由最初商议的170 亿大幅减至100亿欧元，不足之数由塞浦路斯政府自行筹集；在别无选择下，塞国唯有向银行存户开刀。

　　假若阁下认同塞浦路斯危机起自境外财富（包括来路不明的钱财）源源流入，当地银行拿这些“热钱”胡乱投资种下恶果，追本溯源，向据说持有当地银行存款逾半的境外资金征税，既满足了德国的要求，在国内亦不见得会遇上重大政治阻力。问题是，正如老毕昨天所言，塞浦路斯既要以存户利益换取国际救援，却又不愿削弱该国作为离岸银行中心的吸引力，最终以公平为名拖小存户下水，强迫他们为“救国”出一分力，真正目的却是让境外富户税率不致高得令他们集体“以脚投票”。

　　同样的事若在一年前发生，由于欧洲央行行长德拉吉的金句竭尽所能捍卫欧罗尚未出口，欧债危机仍处于病发期，破天荒向存户征税的恶例若开于当时，势必令金融市场陷入更大的波动。塞浦路斯救援协议达成后的第一个交易日，避险资产再度抬头，环球股市全面走低，塞国风波是“一次性”的小麻烦，还是政客诚信破产无可挽救、重大危机迫在眉睫的先兆？

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