股市或将维持震荡走势

　　昨日沪指小幅高开后全天保持窄幅震荡。截至收盘，沪指报收于2257.43点，涨17.41点，涨幅0.78%，成交755.1亿元。深成指收于9034.04点，上涨35.02点，涨幅0.39%，成交685.6亿元，成交量与上一交易日持平。盘面上个股涨多跌少，两市共有9家涨停板，4家跌停板。板块上房地产、矿物制品、航空航天、建材涨幅居前，而电信运营、医药、互联网跌幅居前。

　　经济数据预期下降

　　从基本面上看，市场开始担忧传统旺季的经济数据可能没有此前预期的那么好，经济的弱复苏特征还在于弱。重工业用电量的下滑就是市场的担心之一。1-2月份工业用电量累计同比增3.9%，与去年12月份基本持平。但重工业用电量累计同比增幅从去年12月份的3.8%下滑至2%，创下2009年11月份以来的新低。早周期的重卡、挖掘机销售数据也显示复苏强度不尽如人意。同时，焦炭价格的下跌也引发市场的担忧。截至3月15日焦炭现货结算价和期货收盘价分别较前期高位（2013年2月4日至6日期间），已经下跌了22%和14%。

　　等待地产调控落地

　　从政策面上看，地产调控细则是否会出台，市场仍在等待靴子落地。上周末总理在记者会上并没有提及房地产，使得市场关注的靴子还悬着。而两会后部委和地方调控细则应会陆续出台，这也需要等待。3月12日，市场传言称深圳市国土部门已出台“限涨令”，明确要求2013年深圳所有新盘，成交均价必须实现月度环比零增长，并已开始执行。虽然后来被相关部门给予否认，但历史上也曾出现此类情况。2011年5月深圳开发商被国土部门口头通知，房价增幅不能超过深圳GDP涨幅的10%，并将限价目标分解到各区片。该年7月，深圳限价调控政策升级，将此前“价格增幅不超过GDP涨幅”的目标修改为“价格月度环比零增长”。此前将限价目标分解到片区，并未对个盘价格进行一一限制，而这次传言的“限涨令”要求所有新售楼盘成交均价环比上月不得涨价，可见对房价的调控监管较为严格。最近部分城市也有收紧住房公积金贷款。

　　股市还将维持震荡走势

　　综上所述，一方面市场开始担忧传统旺季数据可能会低于市场预期；另一方面2月份的CPI继续走高，加上新的房地产调控周期下政策收紧，前期估值修复带动的上涨行情告一段落。我们预计市场在等待地产调控落地和宏观数据验证经济的复苏以及监管层可能出现的新变动，这样股市还将维持震荡走势。另外21日公布的汇丰PMI预览值可以关注。

　　行业配置方面，建议关注再通胀和需求稳定的机会。看好消费和TMT，回避早周期：（1）关注消费好转下的家电、食品、零售、医药等的投资机会。（2）关注再通胀下农业板块的投资机会。（3）关注TMT板块，一是由于美国经济好转以及北美半导体设备制造商BB值回升下电子板块的投资机会。二是从中小企业的四季报来看，信息设备和信息服务等业绩好转。（4）建议回避早周期的银行和地产，以及与地产周期相关的板块。

　　国信证券 张康伟（本报特约解盘员）