中国铁建40亿助力长春地铁 约定回购揽项目

　　资金紧张的地方轨道交通建设主体正在寻求新的融资方式。中国铁建昨日公告，公司拟以40亿元，分三次向长春市地铁有限责任公司(下称“地铁有限”)注资，任何一次注资后公司持股比例不高于20%，以推进长春地铁2号线一期工程建设BT项目。注资后的第四年起，长春市国资委将按原值回购中国铁建的出资。

　　分5年原值回购

　　公告显示，在注资的同时，中国铁建将会把地铁有限改组为专注2号线一期工程的项目公司。随后，地铁有限将负责项目其余全部建设资金的进一步融资、工程建设及管理。中国铁建将于3月底前完成首期20亿元的注资，第二次注资10亿元将于首次注资完成1年内的15个工作日内完成，第三次注资10亿元将于第二次注资完成1年内的15个工作日内完成。

　　值得注意的是，在出资的过程中，中国铁建对地铁有限的融资不提供担保，以及对一切债权债务不承担连带责任。双方还约定了长春市国资委的回购方式：自中国铁建第一次注资到地铁有限账户之日满3年起，回购方分5年、每年支付8亿元回购中国铁建的出资。

　　在提供融资以外，中国铁建还将承担BT项目范围内的建筑安装工程。公司表示，以投资加施工总承包的方式建设该项目，可将投资业务与建设工程业务结合起来，同时实现投资收益与工程承揽。项目的进行有利于公司进一步巩固长春市场。

　　在去年发改委集中批复的地方25个城轨项目中，长春地铁2号线一期工程赫然在目。发改委网站显示，该工程线路起自长春西湖站，止于东方广场站，线路全长20.5公里，全部为地下线；设车站17座，全部为地下站。工程总投资128.3亿元，其中，资本金32.1亿元，占总投资的25%。

　　资料显示，中国铁建与长春的业务联系颇为紧密。长春市目前已运营的轻轨3号线、4号线，中国铁建均曾深度介入。而在3月15日，多家当地媒体报道，长春市市长姜治莹在北京拜会了中国铁建董事长孟凤朝等多位高管，就中国铁建参与长春地铁1号线、2号线工程建设相关事宜进行沟通。

　　后续存3条线路建设机会

　　向项目公司注资，约定期限由项目公司实际控制人回购的方式进行融资的案例已有多起，不过这一般发生于资金紧张的房地产行业的开发项目中。一位轨道交通建设的业内人士表示，由项目建设方进行该等“约定式回购”融资的情况可算是第一例。

　　前述业内人士表示，各地政府在重大基础设施建设中缺乏资金已经不是秘密，而地铁项目耗资尤其巨大。除非有创新的融资方式，从建设到后续运营，轨交都会是地方政府财政上的一大包袱。

　　目前，香港模式颇受一些轨交专家的重视，即地铁公司拥有地铁沿线地产，在地铁开发的同时进行沿线地产的开发。将轨交赋予土地的增值用于弥补开发与运营成本，香港地铁因而成为世界少有盈利的地铁公司。去年获批的深圳地铁7号线和11号线即采用了“轨道+物业”一体化设计、投资、建设和经营的投融资模式。

　　“中国铁建此次作为项目建设方参与地铁项目融资，则是挖掘了新的一种融资对象，这是所谓"利用中国铁建的资金能力"的含义。”前述业内人士告诉记者，“为期5年左右，40亿元的无息借款对于长春地铁项目是不小的支持，中国铁建显然是有抓住后续项目的考虑在里面。”在长春当地媒体的新闻稿中显示，中国铁建希望在长春未来启动实施的地铁5、6、7号线工程中继续发挥积极作用。