管理层被指规划短视 齐翔腾达称被误解

　　一则向控股股东借款3亿元用于补充公司流动资金的公告让齐翔腾达（002408.SZ）成为市场关注的焦点，因为就在四个月之前齐翔腾达曾发布公告称使用不超过3亿元的自有闲置资金委托理财。

　　短短四个月之间，齐翔腾达的资金使用出现如此“矛盾”的说法引起了市场的广泛质 疑。加上之前增发方案在不到十个交易日即被宣布取消、募投项目变更等等，投资者对齐翔腾达管理层的规划管理能力的质疑声此起彼伏。《第一财经日报》记者就此问题致电公司，对方却表示很冤枉。

　　从闲置到紧缺

　　化工行业的齐翔腾达于2010年5月份登陆深交所，高达43.10倍的发行市盈率让其成功超募资金逾10亿元。而大量的超募资金也让齐翔腾达的资产负债率跟财务费用极低。跟大多数上市公司一样，齐翔腾达也将闲置资金用于购买理财产品。

　　去年11月17日，齐翔腾达发布公告称，“为提高公司自有闲置资金的使用效率，在不影响公司日常经营及项目建设资金需求的情况下，使用自有闲置资金进行委托理财，提高公司现金资产的收益。”投资理财的额度为不超过3亿元，期限为董事会决议通过之日起一年内。

　　而就在本周二齐翔腾达向控股股东借款的公告开始让市场难以接受。“短短四个月的时间内，公司就从有大量闲置资金到需要从控股股东那里支付1170万元的财务费用来借款补充流动资金，这是什么逻辑？”有投资者如此质疑，“银行的理财产品收益能高过向控股股东借款的5.7%吗？”

　　本报记者致电齐翔腾达，公司证券事务代表刘兵在接受记者采访时表示：“的确，公司购买的理财产品的年化收益率只有4%左右，从这个层面上来看是很容易引起投资者误会的，但是公司已经停止了这一理财计划，因为同时有多个项目上马公司资金链上的确有点紧张，所以才向控股股东借款。”

　　管理层规划短视有“前科”

　　实际上引起投资者对于齐翔腾达管理层规划短视的担忧似乎并不是这一次的四个月的变脸，资料显示，在齐翔腾达登陆资本市场以来的三年时间里，曾经出现多次这种短时间变更的事项。

　　2012年9月25日，齐翔腾达发布了一则《非公开发行股票预案》。根据该方案，齐翔腾达拟以不低于14元/股的价格发行不超过1.2亿股，募集资金不超过20亿元，用于“年产15万吨环保新材料（PBS）工程”投资项目。齐翔腾达称，此次增发募投项目的实施可以丰富公司的产品线，提高公司的盈利能力和抗风险能力。

　　然而，随后的去年10月13日齐翔腾达即发布公告称取消上述增发议案，这距离增发预案披露不到10个交易日。闪电取消方案让不少投资者感到找不着北。刘兵解释称：“实际上该项目对于公司的重要性毋庸置疑，只是由于该方案在讨论之时遵循保密协议未能与投资者充分沟通，预案披露之后不少投资者认为那个时点增发不合适，最终公司董事会讨论决定取消，是为了保护中小投资者利益。”

　　刘兵解释称，公司去年年末公告的年产10万吨顺丁烯二酸酐项目总投资达到5.73亿元，“该项目其实就是之前拟增发投向的项目的前期项目”。但是对于齐翔腾达是否会在短期内再度启动增发再融资投向该项目，他则表示不确定。

　　被投资者质疑管理层规划短视的还有齐翔腾达上市之时募投项目的变更。资料显示，齐翔腾达上市之时曾计划投资7545万元用于年产15万吨溶剂油项目，但是随后变更为年产4万吨甲乙酮项目。而根据齐翔腾达披露的募集资金使用情况，基层营销网络建设项目截至去年9月底仍只进展了30.59%。

　　对此刘兵称，市场质疑的齐翔腾达管理层规划短视其实很冤枉。“IPO是一个较长的周期，在这段时间内上市公司所面临的行业环境都发生了较大的变化，故而公司才会决定改变部分募投项目。”刘兵表示，“公司的管理层在这个行业内都是元老级别的人物，很多决定跟计划都看得相当长远，但是有些时候部分个人投资者跟机构投资者的眼光相对较为短视，所以很多时候会有理解上的偏差。”

　　而记者查阅资料发现，齐翔腾达上市以来的业绩增速似乎一直呈现下滑态势，2010年上市当年净利润增长142.05%，2011年增速即下滑至18.60%。据齐翔腾达披露的2012年业绩预告，公司全年实现归属于上市公司股东的净利润同比下滑37.09%至3.19亿元。

　　齐翔腾达昨日报收每股16.28元，上涨2.78%。

　　作者：程亮亮来源第一财经日报)