道指117年风云录

　　[ “春江水暖鸭先知”，推动道指打破历史最高的，无疑是其覆盖的30只大蓝筹成份股，《第一财经日报》梳理发现，绝大多数道指成份股股价今年以来都实现了两位数的增长 ]

　　2013年的3月，美国道琼斯工业平均指数（下称“道指”）再次站上了历史巅峰，对于证券市场而言，创新高从某种程度上必然意味着是一种美好，然而硬币的另一面往往又存在害怕高处跌落的隐忧。

　　如果把时间轴拉得更长些，1896年诞生的道指，在迄今为止117年的数万个交易日中，早已经历了无数的跌宕起伏，翻腾的箭头走势上演着永不落幕的资本风云大戏。

　　屡创新高背后的审慎

　　倒序地看，最近隔夜的美联储宣布继续推行低利率以及宽松货币政策，维持每个月共计850亿美元规模的债券资产购买计划，再次松了口气的华尔街，把道指推高0.4%至14511.73点，盘中甚至再创14546.82点的历史新高。

　　这是自今年3月5日首次突破2007年时的历史最高位14164.53点之后，道指连续12个交易日里徘徊或刷新着历史新高，几乎呈单边的上涨趋势，毫无疑问传达出投资者期望并看好道指代表的美国经济将延续健康复苏的信号。

　　诚然，支撑投资者信心修复的是，近几个月来美国重要的经济数据显示，房地产市场的回暖、上市公司的经营改善和利润增加、民众消费信心的复苏和就业市场缓慢持久的康复，在标普500指数和纳斯达克综合指数的集体上涨中，道指以大蓝筹飞舞的姿态率先直冲云霄。

　　和市场人士美好期望相得益彰的，是监管机构日益加强的审慎和逐渐修复的信心。美联储在肯定“美国经济将从去年第四季度的停滞恢复转变为温和增长，失业情况将持续好于预期”的同时，依然保守估计长期经济增长仍存在下行风险，当前财政政策在某种程度上已经更加受限，也有官员由于担心通胀和金融失衡，对是否延续极度宽松货币政策持反对意见。

　　众所周知，美联储向来主要通过货币政策和货币投放量间接影响美国股市，美国基金经理黄一波对《第一财经日报》表示，从历史经验看，1987年股灾后美联储快速注入美元流动性救市又很快撤出是无益于市场真正的修复，如今监管机构倾向于循序渐进地调控货币和利率政策，对稳定市场不发生“创新高后的大崩盘”非常有帮助，“这是当前投资人依然蜂拥进入美股市场的原因之一，他们知道股市比较稳定。”

　　成份股的暖春行情

　　“春江水暖鸭先知”，推动道指打破历史最高的，无疑是其覆盖的30只大蓝筹成份股，记者梳理发现，绝大多数成份股的股价今年以来都实现了两位数的增长，几乎每一家公司都或多或少代表着美国经济结构中最具有能量的增长活力。

　　惠普公司作为平板电脑制造商中的领头羊，截至今年以来，惠普股价上涨超过67%，位居道指成份股中第一位，作为转型中比较痛苦的IT类公司，惠普的股价反转来源于首席执行官梅格·惠特曼的经营思路转变和对现金流的重视，削减成本开支提高盈利能力获得了投资者的普遍看好，也为道指的蹿升贡献了很大推动力。

　　同样的全球最大的IT服务供应商IBM，其股价在最近一个交易日中同样刷新历史最高，报215美元，市值逼近2397亿美元，今年以来IBM股价累计上涨13.3%，当仁不让成为推高道指的“功臣”之一。但假设IBM没有在2004年甩掉PC硬件制造部分业务，或者没有彻底转型成为以高技术的IT产品和软件服务业为主，“股神”沃伦·巴菲特或许也根本不会在2011年前打破从不投资科技股的偏好，斥资百亿美元购买IBM股票。

　　大型商业银行股的股价复苏更是给道指新高奠定扎实基础，摩根大通当前股价49.12美元已经非常逼近2007年时的近10年最高价位，在政府重新收紧对金融机构的监管，多数大型银行在2008年金融危机爆发之后及时缩减开支、修复资产负债表，加强对流动性和资产质量的管理，调整经营状况，随着房地产市场回暖带来信贷市场复苏，银行股继去年股价实现修复之后，今年以来，道指成份股中占比较高的银行股集体延续大涨，花旗、美银和摩根大通分别累计上涨18%、12.5%和13.6%。

　　美国经济中最重要的零售消费部分，麦当劳、卡夫食品和可口可乐等快速消费品公司可以作为典型代表，在就业市场缓慢复苏、个人收入温和上涨的背景下，这些和美国经济息息相关的公司股价在今年以来均创下超过10%的累计涨幅。

　　“消费、科技和金融都是美国经济中颇有代表性的行业大公司，道指的飞舞未必意味着股票后市会延续牛市，但流动性充沛下，全球对美股和美国经济的投资信心复苏的确正在发生。”一位投资人对记者表示。