道琼斯指数频创新高对A股有哪些启示

　　3月20日，上证指数上涨2.66%，一举收复2300点整数关。同日晚间开盘的道琼斯工业指数盘中创出14546.82点的历史新高，标普500指数与其历史高点也仅余13点的差距。而两大股指自2009年3月创出12年新低后，已分别累计上涨124.84%和134.50%。

　　美国股市何以4年来叠创新高？非常巧合的是，美联储的量化宽松政策也推出了四年多的时间。我们不妨回头梳理一下，每次政策的推出与股指的阶段表现。

　　2008年11月25日－2010年3月31日，美联储推出第一轮量化宽松，期间共购买了1.725万亿美元资产。道琼斯工业指数从8479.47点升至10856.63点，阶段涨幅28.03%，区间最大涨幅69.09%。

　　2010年11月3日－2011年6月30日，美联储推出第二轮量化宽松，期间共购买6000亿美元的美国长期国债。道琼斯工业指数从11215.13点升至12414.34点，阶段涨幅10.69%，区间最大涨幅13.71%。

　　美联储的第三轮和第四轮量化宽松是接连推出的。首先是2012年9月14日，第三轮量化宽松启动，美联储宣布每月购买400亿美元抵押贷款支持证券。紧接着在同年12月12日，美联储宣布了第四轮量化宽松货币政策，每月除了继续购买400亿美元抵押贷款支持证券外，还将额外购买约450亿美元长期国债。道琼斯工业指数从13593.37点升至目前的14546.82点，阶段涨幅7.01%，区间最大涨幅16.64%。

　　由此可见，美国股市涨势如虹与美联储连续实行4年多的扩张性货币政策息息相关。正是由于市场流动性充裕，在强大资金支持下，美国股指才得已有如此长牛表现。

　　与此相类，我国A股市场也需在资金方面不断开源，而我国资本市场一直坚持对长期资金的培养。

　　基金方面，根据银河证券基金研究中心发布的报告，截至2012年三季度末，70家基金管理公司管理基金资产净值合计2.47万亿元，基金份额2.89万亿份。

　　QFII方面，来自外管局的数据显示，截至今年2月底，共有186家QFII获得共计408.35亿美元额度，约合人民币2500多亿元。

　　险资方面，来自中国保监会的数据，2012年保险业资产总额超过7.35万亿元，其中银行存款超过2.34万亿元，投资超过4.51万亿元。

　　社保基金方面，来自全国社保基金理事会数据，截至2011年底，社保基金会投资运营总资产8689亿元，其中股票资产占32.39%，也就是2814.36亿元。

　　沪深交易所21日统计数据显示，两市流通市值合计19.16万亿。应该说，上述长期资金合计规模相比仍然偏小，但我们的市场并不缺钱。城乡居民储蓄是最大的蓄水池，而来自商务部的数据，2012年该项余额已接近40万亿元。

　　央行最新发布的《2013第一季度储户问卷调查报告》显示，居民储蓄和消费意愿有所下降，投资意愿上升。两年多来，上证指数基本以2100点为轴心上下波动，沪深两市3月21日平均市盈率分别为12.67倍和23.75倍，均处于历史低位水平。

　　笔者认为，怎样将40万亿中的一部分从银行的储蓄账户搬家到股市的资金账户或者基金账户中去，这无疑是目前资本市场需要解决的一大课题，也将是股市上涨的原动力之一。

　　作者：沈明来源证券日报)