公募管理业务开闸 券商成立新基金公司步伐放缓

　　每日经济新闻记者 陆慧婧 发自上海

　　面对风云突变的市场环境，筹备了多年的新基金公司，或将遭遇“难产”。

　　最新一期基金公司申请审核公示表显示，湘财三星、华西群益仍处于“落实反馈意见”阶段。事实上，这两家准基金公司自上报以来，近一年的时间里，一直处于 上述阶段。

　　另一方面，随着大集合将于6月转为公募基金，券商资管部门正积极备战相关产品。

　　券商系，这一重要的基金公司派别，在竞争日益激烈的基金行业，或首先“改变”战场。

　　湘财、华西停滞不前/

　　新基金公司审批速度正逐年加快，2012年全年新成立8家基金公司，数量再创单年新高，然而，在成立基金公司越发容易的当下，湘财、华西两家上报基金公司的券商却停滞不前。

　　去年4月下旬，证监会首次对外公布的 《基金管理公司设立申请审核情况公示表》中，湘财三星、华西群益已处于“征求意见”阶段，去年9月、10月，两家基金公司先后进入“落实第一次书面反馈意见”，此后，就再无进展。

　　然而，去年4月同处“征求意见”阶段的华润元大基金公司已于去年年底成立，晚于其上报的前海开源基金也在去年底“开张”。

　　“最新情况不得知。”据华西证券某人士透露，去年8月份，公司仍无专门筹备小组。此外，在新基金公司人士架构上，或是看重群益投信多年基金管理经验。根据此前双方商议，新基金公司将由华西证券派董事，由合资方台湾群益投信推选管理层。

　　另一家亦停留在反馈阶段的湘财三星基金恐面临全年 “难产”的窘境。某湘财证券内部人士透露，公司今年没有将成立新基金公司列入计划。

　　当《每日经济新闻》记者就此咨询湘财证券时，公司某办公室人士并无正面回应，只是间接举例：2008年6月，证监会发布《关于进一步规范证券营业网点的规定》，分步骤放开证券营业部设立，全行业在两年多的时间内净增证券营业部274家。而今，随着非现场开户新规渐近，当年疯狂扩张的券商将自吞苦果，因此，“券商不应该为创新而创新，为资产而资产。”言语之间，透露出湘财证券对二次进入公募基金公司领域的思考。

　　2010年成立的某次新基金公司人士分析指出，从“落实第一次书面反馈意见”到“现场检查”至少还需几个月时间。期间需完成实质性筹备工作，其中包括制度制定、人员到位、场地设立、基础设施建设，准备就绪后将接受证监会现场检查，“这是最关键的一步。”

　　事实上，不乏一些准基金公司，由于筹备时间过长，当流程走到第一、第二步时，已从名录上消失。上述次新基金公司人士表示，其所在基金公司等待了整整三年，现在基金公司获批速度加快，但最保守还是需要1年时间。“在此期间需要支付筹备组人员薪酬，加上工作人员办公场地的租赁、设备购买等，基金公司开业前至少要花费好几千万。”

　　“湘财三星、华西群益速度放缓之后，新基金公司面世前景并不明朗。”某基金公司业内人士指出。

　　公募基金牌照贬值？/

　　新基金公司能否最终成立仍是未知数，与之形成鲜明对比的是，公司资管部门相关公募业务筹备工作正如火如荼地进行着。

　　根据证监会2月下旬发布的《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》，资产管理总规模不低于200亿元或者集合资产管理业务规模不低于20亿元的证券公司，可以申请开展基金管理业务。

　　“我们正在积极申请基金业协会资格。”上述华西证券人士表示，去年华西资管总规模盘中一度突破200亿，尽管年底有所回落，现在又接近200亿水平。但按照集合资产规模计算，华西集合资产管理业务规模已经高于20亿，符合开展公募业务条件，今年主推固定收益类产品。

　　湘财证券则表示，如何开展公募业务，由资管部门自行决定。

　　数据显示，目前，华西证券共拥有7只集合理财管理计划，湘财证券资产管理分公司去年年初成立，已经发行两只产品。

　　在被问及最新情况时，一位参与华西群益基金筹备的人士称，现在不光券商资管，保险、私募都可以做公募业务，公募基金这一牌照的价值降低了。

　　另一华西证券人士表示，相比新成立基金公司，券商资管从事公募业务，尽管会涉及内部磨合等问题，但仍然占据现有渠道优势。

　　数据显示，去年三季度末，包括国泰君安、宏源、华泰在内的11家券商资产管理总规模已突破200亿。据某券商资管总经理透露，按照“集合资产管理业务规模不低于20亿元”这一标准计算，国内一半数量的券商达到开展公募业务门槛，“目前很多券商都在积极申报公募基金资格。”

　　“我想不明白现在为何券商还要成立基金公司，新成立的基金公司都是亏损的。”上述次新基金公司人士表示，仅从财务成本考虑，现在资管团队可以做公募业务，没有太大必要去组建新的团队。当然，基金公司运作更加专业化，所以管理层需要综合考虑，这涉及决策过程。

　　华南某基金公司总经理表示，据其了解，某些已经参股基金公司的券商并无开展公募业务的打算，公募基金现在也并不稀缺，往后再进入这个领域，会更加强调自身实力，预计某些旗下资管部门投研能力不强的小券商，还是会以合作成立基金公司为主。

　　上市或为第一要务/

　　比起成立新基金公司的“广撒银子”，融资似乎才是券商目前最热衷的事项。

　　去年以来，融资融券等多项创新业务的开展令券商纷纷触及净资本红线，激发了全行业再融资的强烈冲动。去年6月底，宏源证券非公开增发67.74亿，拉开上市券商定增序幕。随后，东北、宏源、国金证券成功融资。截至目前，包括兴业证券、国海证券、山西证券、光大证券在内的五家券商合计207.96亿元的再融资计划等待实施。

　　不仅在股票市场，对于日渐兴起的债券融资，券商类上市公司也占得一席。今年头两个多月里，招商证券等上市券商已发债融资超过450亿元，正发行的和拟发行的短融券合计65亿元，再加上未完成的定向增发，整个券商行业未来融资金额接近300亿元。

　　上市券商“跑马圈地”，非上市券商自然也“不甘落后”。

　　“目前，上市是华西证券的头等大事，各部门都要力保盈利。”上述华西证券内部人士坦言。据悉，去年7月，老窖集团跃升为华西证券第一大股东，为其扫清“分拆上市”障碍，今年3月初，明星电力将手中的华西证券股权成功转让，一参一控的“壁垒”也随之消失。

　　“现在处于清理股东数量过多的股份制改造阶段，上市有绿色通道。”华西证券内部人士透露，近几年受证券市场行情不振影响，券商日子并不好过，加上上市计划，新基金公司成立速度或受影响。“当然这也不是最关键的，关键在于新基金公司盈利模式并不清晰，若是利润丰厚，股东筹划上市或更能促进新基金成立。”

　　与华西证券类似，近年来，湘财证券欲上市的消息也不绝于耳。2011年，证券业传出湘财证券与财富证券洽谈吸收合并，湘财证券同时谋求A股上市。二级市场上，湘财证券拟借壳华升股份上市的传闻，也一度将华升股份拉至涨停。

　　“债券融资有一定的门槛，对很多中小券商而言并不容易，若是成功IPO，未来可以参与定增，融资手段更趋多元化。”某券商分析师表示。

　　“当前IPO仍处于暂停阶段，开闸时间无法预估。此外，现在过会或已经上报材料的证券公司就有国泰君安、国信、东方、银河等几家券商。因此，即使湘财证券有上市考虑，短期之内或难成行。”该分析师进一步指出。

　　“股东考虑上市，的确会影响到新基金公司成立的速度。”上述次新基金公司人士称，尽管现在成立基金公司注册资本仅需1亿元，但这会影响公司现金流。“公司多余的现金一般都会购买债券或者理财产品，比起前景不明的新基金公司，每一笔债券投资都有确定的收益率，管理层肯定要谨慎抉择。此外，投资收益更是直接影响财务报表，若有上市的打算，新基金成立速度放缓也在情理之中。”

　　作者：陆慧婧