太保去年净利下滑近4成:投资收益率下降 业务增速放缓

　　保险股2012年第二份年报出炉。中国太保3月24日晚间公布的年报数据显示，2012年，中国太保实现归属于母公司股东的净利润为50.77亿元，同比下降38.9%，基本每股收益0.59元，拟按每股派人民币0.35元（含税）进行年度现金股利分配。从太保年报各项数据来看，基本符合此前 投行预期。

　　对于中国保险业而言，2012年是艰难的一年。投资业务收益率下降和保险业务增速放缓，是行业面临的共性难题。受此两大因素影响，导致2012年太保旗下寿险、财险业务的净利润均出现同比下滑，下滑幅度分别为21.4%、29.4%。

　　但值得一提的是，在寿险市场增速整体低迷的大环境下，在体现业务含金量的“一年新业务价值”这一指标上，中国太保仍实现了5.2%的正增长，新业务利润率同比提升4.2个百分点。这两大指标均优于主要同业，其“聚焦营销渠道、聚焦期缴业务”的结构转型成效已显。

　　作为机构投资者中的“风向标”，保险资金的资产配置变动向来备受市场关注。从年报披露的数据来看，太保2012年操作较为稳健，权益类（股票+基金）仓位从2011年末的10.3%降至2012年末的10%。而2012年6月末的权益仓位是10.6%，这说明中国太保去年上半年净加仓、下半年净减仓。

　　为降低权益投资市场波动的影响，太保更倾向于配置估值合理、具有长期投资潜力和分红实力的大型蓝筹股。如太保的十大重仓股（可供出售金融资产）中半数为银行股，浦发、招行、工行、建行、农行。有意思的是，对比去年半年报来看，太保十大重仓股并未发生改变，除上述五个银行股之外，大秦铁路、中国建筑、金融街、长江电力、燕京啤酒仍赫然在列。

　　不过，十大重仓股比重已经悄然变化。据记者估算，去年下半年，太保大手笔减持了浦发20.55亿元（截至2012年6月末是42.42亿元），此外还减持了农行1.13亿元；相反增持了大秦铁路8.02亿元。不难推算出，在去年12月银行股领涨的行情中，太保对浦发选择了部分落袋为安，浦发也因此从太保第一重仓股跌落至第二。

　　而在所擅长的固定收益投资方面，太保抓住了定息资产利率处在周期性相对高位的机遇，加大了高收益定息资产的配置力度，重点配置于债券投资及协议存款，定息投资利息收入同比增长30.4%。

　　尽管把握住了定息品种的机会，受权益类资产的买卖价差损失以及计提投资资产减值损失的影响，2012年太保的总投资收益率为3.2%，同比下降0.5个百分点。不过，投资资产净值增长率较2011年明显上升。据记者了解，由于计提投资资产减值所致，保险上市公司去年的总投资收益率可能普遍遭遇下滑。

　　值得注意的是，在所有保险上市公司中，太保目前的资本补充压力最小。2012年，太保通过H股定向增发，募集到资金103.95亿港元。截至2012年末，太保的偿付能力充足率达到312%，高出监管红线（150%）约一倍。充足的资本金不仅有力支持太保转型发展，涉足健康险、养老险等新业务，同时抵御资本市场风险的能力也得到增强。更重要的是，预计一两年内太保都没有任何再融资的需求。（黄蕾） 来源上海证券报)