勿坐视外资投行唱空 国内券商须提升话语权

　　继上周摩根大通发布看空内银股研报后，巴克莱也看空中国等新兴市场，多个外资机构联合唱空实际做多的伎俩再次上演。

　　本周正值银行业绩发布高峰期，值得警惕的是，不能任由外资投行一纸报告左右内银股走势，国内券商须及时发出声音，引导市场正确评估价值。

　　中资

券商拿下一城

　　回顾历史，每次内银股业绩发布期前后总会遭到外资投行联合唱空，从中获利。去年9月，摩根大通、瑞银、花旗等国际投行纷纷发布“看空”研报，使中报业绩表现尚可的民生银行等银行个股遭到抛售，银行股一时风声鹤唳。不过，和以往内银股只能被动挨打不同的是，彼时，身为民生银行大股东的史玉柱与民生银行及时出手，银行股价不仅止跌，还收复了大部分失地。

　　而中资券商在对抗外资唱空时也积累了经验。在此次摩根大通唱空内银股的风波中，中资券商明显加大了反击力度，也加快了应对速度。在摩根大通唱空报告推出后，招商证券第一时间对摩根大通的看空理由逐一进行了反驳，称投资者应坚定对银行股的信心，使外资肆意唱空内银股的把戏难以得逞。港股市场内银股并未现大规模集体下挫，A股市场上银行股则是连续四日强势反弹。

　　仍须提升话语权

　　此次摩根大通选择在两会刚结束时发布唱空内银股报告，动机不外乎以下三种：其一，明唱空、暗做多。采取实际操作与策略报告相反的手法，恐吓投资者抛出自己手中的廉价筹码。其二，为合格境外机构投资者（QFII）建仓铺路。2月份QFII新开户数达18个，创出新高。有理由怀疑，外资急于抢滩低估值A股，于下降趋势中建仓，以大幅降低建仓成本。其三，刺探新的管理层。有分析认为，恰逢新任中国证监会主席肖钢走马上任之际，外资投行此举有刺探新主席之意。

　　无论外资意图为何，作为A股和H股市场中权重比例最高的金融股，走势不应该因外资投行的一份报告就被随意左右，市场仍需有自己的判断。事实上，内银股在中外资投行的业绩预测中均有不俗表现。除中行外，彭博综合预测内银股纯利较上年均有10%以上的增长，虽有影子银行、不良信贷等普遍担忧，尚有高盛给予内银“重仓”评级，德银也相信内银股应该都可取得正回报。

　　正如一些分析人士所说，国际投行常常“指手画脚”，本质源于其掌控着话语权。在这方面，国内券商显然还存在较大的差距。如何争取在国际资本市场上获得更多的话语权，摆脱唯外资投行言论马首是瞻的困境，值得国内券商认真思索。