安邦：肖钢将会怎样执掌证监会？

　　告别了短暂的“郭树清时代”后，中国证监会迎来了它的第七任掌门人原中国银行董事长肖钢接过了这块“烫手山芋”。对于这位有着超过20年央行工作经验的新任主席来说，他的基本思路和政策取向都将受到市场的高度关注。

　　从上任至今，证监会主席肖钢履新刚满一周。除交 班当日的那句“会保持政策的连续性”外，肖钢并未过多表露他的治市思路。不过，上任之初的静默并不妨碍人们猜测，这位新任主席将会怎样执掌证监会。所谓形势比人强，对于中国的资本市场而言，有几件事情是非做不可的；另外的一些则可能要打上“肖氏新政”的印记。

　　先谈非做不可的。首先是坚持改革，这不仅是一贯的“政治正确”，还在当前有迫切性。在这方面，肖钢的前任已经趟开了一条路子，“7天一新政”，留下了堆积成山的征求意见稿，需要在接下来的时间里予以完善并发布。目前来看，中国资本市场改革的摊子铺得很大，对于肖钢来讲，不一定需要追随前任的节奏郭树清时代常常是政策跑在市场前头，市场来不及适应与消化。只要把各项征求意见稿落到实处，让新政接上地气而非浮在半空中，肖钢便可算兑现了承诺，扎扎实实地推进了资本市场的改革。这点说着轻松，但做起来艰难，弄不好还要得罪人坊间传闻称，这正是前任主席调职的原因，但却是证监会主席（无论是谁）非做不可的事情。

　　第二件非做不可的事情是调整限发IPO的政策。新股发行不可能永远暂停下去。为保二级市场，“给散户一个交代”，证监会自去年起有意限制IPO，形成了庞大的“堰塞湖”，今年初则利用“史上最严财务核查”，试图逼退一批排队企业。截至3月21日，两市共有841家企业排队在审，另有48家选择撤单。这部分依然排队在审的企业，证监会迟早要有个说法，有关IPO何时开闸的话题，也正引发市场热议。

　　据业内人士透露，因涉及监管部门人事变动，部分排队在审企业产生了侥幸心理，押注IPO提前开闸，在是否撤材料方面有一些犹豫，希望再观望一段时间。另外的研究机构则注意到，证监会将在3月30日、31日两天全天加班专门接受报告，并大胆猜测，这可能意味着IPO将在清明节前后重启。除此之外，市场中也有些否定的声音，认为清明前后开闸的可能性不大。

　　前述猜测虽不一定会变为现实，但都为肖钢执掌证监会增添了压力。证监会主席这个位置之所以烫手，以IPO开闸这件简单的事情来说，不论怎么做，都会有人不满意。在终归要开闸的大前提下，证监会需要在何时开闸、怎么开闸两方面仔细权衡，只要能保证财务信息的真实性（这是最关键的一点），其他的可能还是需要交还给市场。

　　谈一谈可能的“肖氏新政”，这与肖钢本人的经历及思路有关。在肖钢执掌下，证监会有可能着力推动中国资本市场国际化不仅仅是打通境内外资金渠道（QFII、RQFII、QDII），可能也会传出国际板的风声。肖钢本人具有极佳的国际视野，他曾任职的中国银行则是国内国际化程度最高的银行，海外资产占比23%，海外收入占比也在20%以上。这种向国际看齐的工作习惯会否一并带到证监会，是一件值得关注的事情。

　　新一届证监会可能还会高度关注债券市场的发展。去年至今，肖钢屡次发表署名文章，提出债券市场有望成为中国经济与金融改革的一个新引擎，发展市政债则可为新时期基础建设融资。证监会是中国债券市场的主要监管者之一，肖钢任内，中国的债券市场有望在品种、机制与组织模式创新等方面取得进步。

　　肖钢对于金融风险的谨慎备受市场关注。他曾撰文批评银行理财是“庞氏骗局”。这种保守的态度令市场怀疑，肖钢会在多大程度上推动资本市场的金融创新，尤其在那些高风险业务上。今年5月，中国证券业协会将召开证券公司业务创新大会，届时我们便可一窥究竟。

　　肖钢同样重视金融教育。他认为，金融教育在发达国家和发展中国家，对个人和金融市场乃至金融市场都至关重要。这似乎暗示，中国证监会还将在现在的基础上，继续强化投资者教育。肖钢也许不会像他的前任那样，言传身教，对市场行情发表直接评论。这并不符合他本人的低调风格。但可以预期，证监会将在信息公开与投资者教育方面下更多的功夫。

　　市场对新任证监会主席有着诸多期许，肖钢需要在任内留下自己的印记。肖氏风格的证监会将把中国的资本市场带向何方？让我们拭目以待。

　　作者：安邦