美元后市之路或不平坦

　　自2月初以来，美联储提前结束QE政策成为市场最热门的话题之一，受此影响，美元指数趁机从78.90一线大涨5.4%至83.17一带。而美联储在3月20日结束的议息会议令美联储提前结束QE的预期成空，导致美元指数随后几个交易日连续下跌，一时间市场对美元看法陷入混乱。笔者认为，美元后市将延续下跌趋势，但道路难免坎坷。

　　20日结束的美联储会议如期维持之前政策，会后决策声明没有给出任何会立即缩小资产采购项目规模的暗示。政策声明称，就业市场状况显示改善迹象，经济正温和增长，通胀一直略低于美联储较长期目标水准，较长期通胀预期保持稳定，失业率仍高于6.5%的既定目标，因此将维持宽松政策不变。美联储主席伯南克认为美联储购债风险可控，并且只有各项经济指标持续改善才会考虑调整购债规模。

　　除了美联储官员评论外，美联储经济预估也在暗示量化宽松政策的必要性。美联储在其3月出台的评估报告中下调了失业率、2013年经济增幅和核心通胀预估，2014年失业率预估和经济增幅同样被下调，但2014年核心通胀预估被上调。从新的预估数据和去年底的预计数据对比上看，美联储量化宽松政策的调整窗口不可能早于2014年，2013年调整的概率更低。

　　美国商品期货交易委员会22日发布的报告显示，投机者持有的美元净多头头寸自之前一周的31786手，增加22132手，增幅近70%，至53918手，虽然数据显示投机者对于美元继续看多的意愿有所增强，但剧增的数据也为美元多头后续调整埋下伏笔。

　　不过，美元的下行之路或许不会顺利。欧洲方面，塞浦路斯和国际援助方25日就援助协议达成一致，虽然风险情绪于美元下跌有益，但这并不能掩盖整体欧洲经济面的颓势和其他国家实行量化宽松政策带来的避险保值需求。从技术图形上看，美元指数在82.00一线的支撑可能意义不大，但其下方81.00至81.20一带仍有希望提供较强缓冲。