量能不足制约反弹 后市仍将反复探底

　　长期来看，中俄管线的突破进展，标志着全国管网建设的进一步展开。此次获批的中俄管线，隶属于天然气管道格局中“北气南下”的一条主网线路，估算耗管量在47万吨，已确定向中国的供气量为每年380亿立方米。短期来看，中俄管道从规划到实际招标，仍需较长的时间，现阶 段对中大口径长距离输送管的实际需求提振并不明显，但若考虑去年的西三线启动招标、以及今年年底的新粤浙管线招标，可以明确看出我国天然气管道的建设已充分开展。长期来看，伴随着天然气在一次能源中占比的提升，主、支网建设的完工，以及新型城镇化逐步展开，民生领域对于天然气的需求量将大幅提升，配套的城市管网建设(天然气“最后一公里”管道建设)潜力巨大，将极大的拉动高端焊管需求，对相关企业的业绩形成明显支撑。按照我们的估算，预计十二五期间，天然气管道建设带来的中大口径长距离油气输送管的需求量约700万吨左右，年增速10%以上。另一方面，从供给端来看，可以参与到大型招标体系中的企业不超过10家，总体产能也仅700万吨左右，供需之间的不匹配，带来高端焊管较好的长期发展契机。

　　消息面，从4月起，我国天然气价格将进行大幅度上涨，其各地零售终端价格将达到3元-3.5元/立方米区位，进而逼向4元大关。据了解，此次天然气价格调整的方案，对天然气最高门站价格进行了规定，其中北京增量气为3.14元、黑龙江增量气为2.9元、江苏增量气为3.3元、上海增量气为3.32元、广东增量气为3.32元、陕西增量气为2.58元、新疆增量气为2.29元。近五年来，我国天然气上游价格上涨了50%，而国内天然气终端均价涨幅只有24%。此次天然气提价及气改方案启动，无疑给清洁能源产业发展带来最直接与最大的利好。

　　春节后的调整以来，经常出现调整一段时间和一定幅度后，股指往往能够放量大涨，之后成交量逐步萎缩，上涨乏力，再次震荡下跌。这表明，大盘下跌空间有限，但是短期之内有难以形成新一轮上涨攻势，这种格局在上周大涨之后再次出现。预计后市大盘整体仍将维持震荡下探、寻底，在大盘上也难、下也难情况下，市场机会主要集中在个股零星的、无组织的偷袭。只有在新的热点出现才能驱动市场情绪再次升温，从而拉动新的上涨，目前还需震荡酝酿。

　　国金证券：市场再度陷入信心不足困境 大盘或面临方向选择

　　大盘周一继续整理，盘中个股跌多涨少，且上涨品种多数是前期跌幅较大的板块，如地产、稀土板块。相反，近期强势的板块则纷纷回落，成为做空的主要动力源（600405）。从消息面来看，周末主要有银监会警示九大行业五类企业风险：具体包括房地产、工程机械、钢铁、风电设备、光伏等；整肃理财市场。中石化首次送股分红。ETF连续十周整体净赎回。本周市场解禁22亿股，环比增八成等。但上述消息并不能构成大盘下跌的主要原因，似乎市场再度陷入信心不足的困境。导致的结果则是大盘踟蹰不前。买盘谨慎，观望气氛较浓。

　　从盘面观察两市仅有几只个股涨停，即使去年市场很弱时，每日也不乏涨停品种，出现这种现象透出的信号应该是不言而喻的。目前大盘在30日均线和20日均线不足30点的狭小空间运行，不上则下的市场波动规律将使得大盘难以长久在狭窄的区间波动，长则六个交易日，大盘必有方向选择。

　　从均线系统观察，目前大盘受制于30日均线，且大盘30日均线仍处于下行状态，对大盘上行不利。由此可注意大盘是否站上30日均线，站上则意味着多头占据主动，则大盘继续拓展上行空间才有可能。否则就需要防范大盘跌破20日均线，从而引发一轮调整。

　　短期仍处于微妙阶段，是上，是下，不日将见分晓。预计大盘盘弱的概率偏大。

　　三大关键将定后市乾坤 2340点上方压力需消化

　　周一早盘股指在保持两日震荡整理的格局之后终于做出方向选择，在供暖供气，钢铁，环境保护等板块齐集发力的刺激之下，股指早盘对近日箱体上轨线完成突破，最高攀至2344点，但随后受制于多头默契度的不够的影响，以及2340上方的强压制约，股指形成无功而返的态势。不过从整体上来看还依旧保持着重心上移的态势。

　　从盘面上观察，主要分为四大块内容：其一，两市涨跌幅板块力量对比较为均衡。供暖供气，环境保护，钢铁等板块表现相对稳健，涨幅维持在2%-5%不等，对大盘近日强行突破箱体上轨线起到了正向激励作用。尤其是环境保护板块近期一直保持强势，成为盘面上较为明确的热点，有助于赚钱效用的局部修复。跌幅榜来看，互联网，汽车，通讯设备，证券走势相对偏弱，跌幅维系在1%-3%之间。其二，从资金驱动力角度来看。钢铁，环境保护，地产，有色主要呈现出资金净流入的格局，额度维系在1-5亿不等，而证券板块资金净流出达到12.73亿之多，这主要是因为该板块前期累计涨幅过高的原因，而导致出现了资金获利兑现出走的局面。其三，从赚钱效应方面来看，截至目前位置两市封住涨停的个股在5只以内，暂无跌停数据显示。另外，沪市方面上涨家数对比下跌家数为499:496，深市方面两市上涨家数下跌家数为816:841。多空总体力量对比来看基本保持均衡状态。

　　近日大盘围绕着2310-2330,20个点的空间之内做反复的震荡走势，而今天早盘在板块齐集发力以及外围股市提振的双重刺激之下顺势突破箱体上轨线的束缚，虽然最终形成无功而返，但重心保持着上移的态势，这样的走势背后有何深意呢？它意味着后市股将会如何运行呢？笔者龙头力哥将从以下三大关键角度分析。

　　第一，股指近期的量能变化。自从3月16日股指在2345点形成阶段性高点以来，量能基本上呈现出逐渐递减的格局，具体从1261亿向886乃至最低814亿成交额推进，这意味着2345上方的套牢盘筹码在低位已经形成止跌共识，因此盘面的交投开始趋向稳定的局面。这为部分资金在热门板块例如，环境保护，以及权重板块，地产，证券保险等之内进行连续加仓提供了进场良机，于是近期我们在盘面上看到的是股指的反复拉锯，为的是小号2340上方的套牢筹码，以最大限度的完成筹码置换。而以量能的不断堆积现象目前也较为明显，根据数据显示，从3月20日开始，量能从814亿开始向1140亿过渡。

　　第二，股指分时走势的动态变化。从股指分时的走势来看，我们不难发现，其基本上呈现出重心主机上移的态势，如果结合资金从840向1040亿完成二度加仓的角度来看，重心上移的态势无疑为为了保证自己的成本底线不受到市场利空因素的威胁。例如这样的利空-解禁股压力：根据沪深交易所的安排，本周沪深两?市共有29家公司的解禁股上市流通。两市解禁股共计22.42亿股所以近期股指尽管呈现出冲高回落的态势，但低点始终保持着主动性。因此短线我们不排除还有出现主动进攻的可能，但大局依旧需要等待多空筹码置换的结果。

　　第三，从美元指数的走势来看待A股。受到美国强经济周期复苏的影响，美元指数从80.4也就是下方箱体线上轨启动后基本呈现出单边上扬的态势，充分反映出美国经济复苏势头良好，这虽然有助于刺激我国国内的出口企业的订单数目的增多，但也不容忽视其对资源类商品价格的打击。伴随着QE预期的逐渐被冲淡，黄金等资源类产品以及衍生性股票价格将受到极大的影响，黄金指数自从1663美元一盎司形成跳水走势以来基本上没有形成过有效反击，这对有色，煤炭等相关性股票将构成一定影响。

　　综合来分析，笔者认为造成股指近期反复拉锯一共有以下的原因：1，热点概念股的延续性炒作导致资金流入以及前期获利度过高的板块个股资金兑现需求导致流出的相互对冲效应！2，在2340上方依旧有着套牢盘的强压干扰。3，多头板块形成合力的默契度稍有欠缺。展望后市，股指依旧需要充分消化2340上方的套牢盘之后才有能力形成有效变盘。

　　方正证券：市场热点全面活跃 短期大盘小幅震荡概率大

　　经过上周的探底回升之后，本轮调整的阶段性低点基本探明。虽然股指并未出现持续上扬的势头，但市场做多的热情依然高涨，以中小板和创业板为代表的众多中小盘个股纷纷开始走强。节能环保、食品安全等前期热点开始重新走强，显示出市场做多的热情依然较高。周一市场窄幅震荡后小幅 ，沪指收于60日均线以上，深圳成指收于60日线下，预计后市股指继续小幅震荡的概率较大。

　　华泰证券：大盘出现见顶回落征兆 2350点压力开始显现

　　周一大盘早盘一度突破30日均线压力，且逼近2350一线，盘中最高2344.89，相聚2350仅5个指数点。不过，数点之差，功败垂成，大盘短期不能站上2350一线，见顶回落依然是大概率事件。

　　大盘已经持续三个交易日在高位整理，导致市场犹犹豫豫的原因之一是IPO的云遮雾绕。随着证监会新主席的上任，搁置了一段时间的IPO重启又一次在市场蔓延。目前看有三个版本的传言，一是说6月底，二是说4月份，还有说3月底的。各个版本都有自己的理由和论据支撑，弄得投资者莫衷一是，不过笔者要提醒投资者，IPO上会只是时间问题，对于市场的影响也有限，不会改变中期市场的运行格局。

　　从外围市场分析，隔夜美股上行，而近日亚太股市大都上涨，良好的外部环境之下，A股周一却是冲高回落，太不给力。3月24日晚间，建设银行公布了2012年业绩情况。这是今年首份亮相的国有大行年报，但其业绩却没有上一年度那么靓丽。银行股是近期大盘反弹的一大推动力，不过若业绩不能达到市场预期，对于股价的影响也会很及时。周一银行股涨跌参半，近期银行股上行在前高附近会有较大压力，关注银行股动向对大盘影响。

　　板块方面，周一钢铁、稀土永磁等板块周一维稳市场，而券商、航空航天等板块跌幅居前，权重股不作为，市场难以有起色。技术上大盘早盘冲高遇阻2350一线压力，而后顺势回落，周一是大盘3月19日见底2232以来的第5个交易日，大盘见到了短期反弹高点，冲高回落的走势预示大盘有见顶回落征兆。

　　东吴证券：十大理由支持力挺 1949点是牛市起点

　　第一点，首先仔细看成交量之间的比值。笔者曾经做过一个统计，上一波行情的成交量最大值(简称天量)一般是底部成交量最小值(简称地量)的8~10倍，而前期成交量最大值与建国底1949点附近的比值是9.5倍左右，所以从成交量上看，1949点属于历史大底，这将是继325、512、998、1664点以来的历史第五大底，牢不可破。

　　第二点，股市中有句术语叫做地量之后将现地价，接着笔者又做过一个统计，发现每每出现重大底部时，地价往往滞后于地量4~8个交易日。而建国底1949点的形成，恰好是地量之后的第六个交易日，因此从历史经验上看，1949是铁底。

　　第三点，天行有常，世间万物变化有律。股票犹如人的生命一样，是处在二三十岁的青壮年期，还是处在七八十岁的古稀、耄耋之年？让我们运用菲波那切数列时间窗口来判断大盘的涨跌周期。我们首先介绍一下菲波那切数列，我们在中学上数学课时，老师曾讲过菲波那切数列。1,1,2,3,5,8,13,21,34,55,89,144,233…。。这一组数字从第三项起，每一项都等于前两项之和。我们选取其中的3,5,8,13,21,32,55,89,144,233这些菲氏数字用于股市中，我们发现在大盘或个股的高点或低点起数，天数上每逢这些菲氏数字时，往往是大盘的重要变盘时间窗口。举例来说，2009年最高点3478点跌到最低点2639点用了21天，2639点到次低点2712点用了21天，2639点到次高点3361点用了55天。股民朋友们可以看到以上所有天数都恰好是菲氏天数，从大前年高点3067点下跌到1949点，恰好是菲氏月数第21个月，符合了时间变盘窗口规律。因此从时间窗口角度上看，1949点牢不可破！

　　第四点，最后从江恩正方形上看，江恩“轮中轮”的另一种表现形式是江恩螺旋四方形，也叫江恩正方形。江恩螺旋四方形就是将市场循环一周八等分，而四方形的十字线和对角线上的价格就是极有可能发生转折的重要价位。我们从江恩正方形上看，1949点是历史大底，牢不可破。

　　第五点，从技术面上看，根据箱体理论分析，沪指从2010年的最低点2319点反弹至最高点3186点，随后又从3186点跌到2134点(恰好是2011年最低点)，计算两个最低点之差为2319-2134=185点，再将2134点减去185点得到的是1949点，恰好是本轮下跌行情的最低点，因此，我们认为通过箱体理论，可以确认大盘底部的成立。

　　第六点，从成交量看，在技术分析中，研究量与价的关系占据了重要的地位。成交量是推动股价上涨的原动力，市场价格的有效变动必须有成交量配合，量是价的先行指标，是测量证券市场行情变化的温度计。在建国底1949点形成之后，大盘连续八个交易日满足了135日均量线，说明大盘已经满足了堆量结构，说明场外资金已经源源不断的进入了A股市场，为大盘后续的上涨提供了充足的动能。当然有可能有投资者会说，放量会不会是对倒造成的？的确，对倒是主力的一种操作手法，但是只是在关键的时间点或价位上进行一次对倒，主力并不会频繁的进行对倒，因为对倒也会占用主力的交易成本。所以我们认为从成交量上看，大盘继续上涨的动能充足，1949点不会跌破。

　　第七点，从估值角度看，尽管当前沪深主要指数的估值水平在短期内得到了一定程度提升，但是我们也可以发现估值水平在长期内的中枢下移趋势已经确立，这一点从两方面可以得到印证，一是当前国内经济将由高速增长逐步过渡至平稳增长阶段；二是国内利率市场化正在稳步推进，以上两方面共同推动市场整体估值中枢处于相对低位状态。因此我们认为目前股市的估值具有一定的安全边际，股指有望更上一层楼，因此也说明1949是铁底。

　　第八点，从宏观经济上看，因为我国目前正在大力推动城镇化建设，所以基建和地产投资仍将在一季度推动需求上升，在供求趋于平衡的背景下，需求回暖将拉动生产，一季度经济将持续复苏，经济企稳态势进一步显现。经济增速回升将在价格端有所反应，尤其是PPI环比增速转正有望持续，从商务预报来看，生产资料价格环比上升连续性增加。因此，在经济量价齐升的背景下，企业盈利预期有望改善，从经济基本面支撑股市。因此，我们认为在宏观经济量增价升的背景下，A股前程似锦，因此从宏观经济角度看也说明1949点牢不可破。

　　第九点，从货币政策上看，周小川行长在新年致辞表示了2013 年货币政策将保持稳健，但是鉴于2012年12月初召开的中央经济工作会议在宏观货币政策上，强调“要适当扩大社会融资规模，保持贷款的适度增加，切实降低实体经济发展的融资成本”。因此，我们认为在“宽财政”的主基调下，2013年的货币政策很可能会稳中偏松。或在“宽财政、紧货币”政策组合下，货币政策会“紧中有松”。M1是实体经济资金宽裕度的重要表针，央行历年的贷款主要集中在1季度，而稳增长的需求将会利好今年整体信贷环境。根据信贷的季节性规律，我们认为随着信贷的逐渐划拨，将会看到M1增速的继续上行，而资金供给的增加，将会有利于“真实利率”的降低。我们认为，一季度货币供给的持续改善将会对冲实体经济需求恢复所引致的“真实利率”上行的影响。新股的暂停发行有助于市场消化场内存量限售解禁压力，而财富效应的显现有利于股市在大类资产配置地位的相对提升。因此，我们认为在货币政策稳中偏松的背景下，股市中期上涨趋势未改，因此从货币角度上看大盘不会跌破1949点。

　　第十点，我们运用美林投资时钟来看一下A股市场。美林投资时钟是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的方法。这种方法将经济周期划分为四个不同的阶段，分别是衰退，复苏，过热和滞涨，每个阶段都对应着表现超过大市的某一特定类别资产：债券，股票，大宗商品，现金。我们来回顾上两轮周期中资产的变化。债市在2004年5月见底，此时经济处于滞涨中。经过盘整，2004年11月债券牛市行情启动，此时经济已经衰退了三个月，由于此轮周期比较长，因此债市行情具有较强的持续性，2007年1月债市见顶，此时已经处于复苏周期的末端。第二轮周期中，债市在2007年11月见底，此时经济步入滞涨后期，08年7月债市行情启动，此时衰退期已经开始了5个月，此轮行情持续到复苏后的两个月，在2009年1月见顶。综合来看，债市走牛的周期长度相差比较大，但是都是在滞涨中见底，随着通胀见底回落的一致预期形成，债市行情启动。债市行情结束的拐点都处于复苏阶段，在形成通胀上行预期时结束。而股市往往都是在复苏周期开启前后启动。目前从各项宏观经济指标中可以看到，我国经济正在企稳复苏，我们认为本轮周期也将符合历史规律，股市已经反转。

　　综上所述，笔者认为1949点牢不可破。笔者认为大盘仍将继续上攻，收复2444点指日可待。建议稳健型投资者在控制仓位的前提下，逢低适当关注环保股，激进型投资者可重点关注高送转概念股。（东吴证券）

　　中短期均线依然向好 短期休整后有望再度上攻

　　消息面上，市值超千亿的26只权重股中的15家，于3月25日至29日披露年报，涵盖银行、石化、保险、券商、汽车、酿酒行业。25日披露的3家中，中国石化（600028）为10送2转1派2，建设银行（601939）为10派2.68，中国太保（601601）为10派3.5.23日披露年报的中国神华（601088）为10派9.6。中国石化良好分配方案解释了为何近期股价持续走强。建设银行税后股息率超过5%，保持了银行高派息的势头。中国神华股息率也在4%左右。可以预期，低市盈率的汽车酿酒行业股息率也不会低。多数权重股的股息率对社保、QFII等长期资金已经有吸引力，股价下行空间已相当有限，这有助于大盘企稳。

　　周一股指早盘微幅高开，盘中呈现震荡回落走势，短期上攻50日均线失败，成交量方面则稍微萎缩，市场谨慎偏谨慎为主。总体来说，虽然周一股指冲击50日均线失败，不过股指依旧维持在5日、10日、20日均线上方运行，短期休整后有望再度冲击50日线。

　　操作上，适当控制仓位，谨防股指反弹失败带来回调风险。（华讯投资）

　　广发证券：2350点区域压力不小 短期仍将维持震荡格局

　　消息面上，中国平安周末抛出了260亿可转债本周将上会的消息，由于之前市场对此消息有了较充分的消化，故该则消息可能会带上心理上的波动，预计影响不大；而据相关消息，新股IPO或加快进度，我们认为：融资功能是资本市场的一项基本功能，IPO长时间停滞本身属于不正常的现象，融资功能的恢复势在必行，但预计管理层会推出相关措施来对冲IPO消息对市场形成的短期冲击。市场表现上，周一呈冲高回落、反复震荡格局；我们维持之前的判断，认为目前仍处于调整结构中，依据波浪理论分析，由于之前1949—2444的一浪上升呈现小五浪推动结构，故与之相对应的二浪回调理应表现为ABC小三浪结构，目前判断为B反弹结构，而均线系统观察上证指数2350点附近具备较明显压力应予以密切留意，并不排除短期诱多的动作出现，但该动作即为仓重者减仓机会；目前盘面成交量明显萎缩说明多空双方目前位置意见分歧明显，B浪反弹或“以横盘代替上涨”，从而消耗掉上升周期。由于有经济数据、IPO即将开闸、欧债危机等多重消息制约，故后市易诱发小C浪杀跌，建议投资者适当回避，等下跌后择机入场。板块方面，权重股如金融、地产等均有回调要求，有业绩支持的医药股及有政策扶持的环保类个股近期表现较为出色。

　　三、操作策略：

　　由于市场缺乏成交量配合出现冲高回落，预计短期仍将继续维持震荡格局从而消耗上升周期。板块方面，除激进投资者可在控制仓位的前提下关注环保、医药优质品种交易性机会外，其余如金融、地产等权重及中小创业板品种均有回调要求。

　　民生证券：上档压力明显 短期股指陷入多空拉锯行情

　　周一沪深300指数和期指四合约均呈冲高回落态势。截至收盘，沪深300指数下跌5.21点，跌幅0.20%，成交量上股指全天共成交580.05亿元，较上一交易日微幅放量。期指主力合约IF1304下跌2.4点，跌幅0.09%，成交量上期指全天成交759107手，比前一交易日小幅放量。

　　股指方面，沪深300指数以2628.41点跳空高开，早盘冲至2641.61高点后，上攻动能不足，回落震荡调整，最终沪深300报收于2613.10点，下跌5.21点，跌幅0.20%。期指方面，主力合约IF1304小幅高开于2630.2点，早盘冲高回落，随后窄幅震荡整理，最终报收于2622.6点，下跌2.4点或0.09%。

　　盘面上看，IPO重启虽无确切时间表，市场仍存提前开闸担忧情绪，股指受此拖累，上行受阻，沪深十大板块二涨八跌，其中材料、信息板块分别小幅上涨1.05%和0.95%，电信板块跌幅居前，下跌1.33%。

　　技术面看，股指周一收出一根放量小阴线，盘中2650点压力明显，未能有效突破30日均线压制。

　　总体来看，本周年报披露进入密集期，企业盈利利好预期与地雷风险并存，市场普遍较为谨慎，短期股指或将陷入多空拉锯行情。

　　中原证券：权重股表现决定走势 节奏变换不改大盘趋势

　　周一市场小幅震荡，上证综指和深成指分别小幅下跌，但是盘中跌幅不大。个股方面下跌家数略多于上涨家数，但是从盘面来看也不乏热点，天然气、钢铁和服装类个股都表现比较出色。大盘下跌主要是受到部分权重股回调的影响，但是从现在来看，这些权重股的回调与基本面无太大关系。

　　一。回调的原因

　　今天带领指数回调的主要原因是中石化的下跌。中石化的下跌与刚刚推出的高送转分配方案有关，10转1送2的方案高于市场的预期，也算是大盘股当中比较好的送配方案。为什么中石化出高送配利好，股价却没能继续上涨？如果仔细观察便不难发现中石化的股价在2012年11月探底之后连续上涨，直到今天仍然处于上升通道之中，因此不能说中石化的股价对于利好没有反应。消息公布之后的下跌实际上只是源于前期已经提前有所反应。而且从中石化的基本面来看没有出现其它的利空。所以这样的下跌无论是对个股还是对大盘来说都不属于系统性风险的释放，还有挽回的余地。

　　二。节奏的切换

　　从近期来看，市场的节奏切换表现得比较明显，这是导致市场震荡的一个主要原因。从这两天的盘面表现来看，跌幅榜上个股有所增多，增加的方向主要是集中在中小市值个股上，这说明资金流出的大头还是出现在中小市值个股上。这部分个股是前期市场的人气所在，它们的下跌必定会对短期的信心造成一定影响。

　　不过如果从另一方面来看，不难发现其实从上周开始低价蓝筹股已经逐步崭露头角。中信银行的涨停就是一个很好的例子，电力行业中一些股价较低的蓝筹股也有很好的表现，因此这是市场热点逐渐转向低价蓝筹股的一个征兆。

　　对于大盘而言，既然短期市场的热点逐步转向低价蓝筹，那么操作上就不必过度担心。

　　2350点或成短期高压位 冲高回落暗示见顶

　　周一钢铁、稀土永磁等板块周一维稳市场，而券商、航空航天等板块跌幅居前，权重股不作为，市场难以有起色。技术上大盘早盘冲高遇阻2350一线压力，而后顺势回落，周一是大盘3月19日见底2232以来的第5个交易日，大盘见到了短期反弹高点，冲高回落的走势预示大盘有见顶回落征兆。（深圳智多赢）

　　权威数据暗藏玄机 短期震荡攀升可期

　　数据显示，上周两市A股ETF总体净赎回7.852亿份，尤其是金融股大涨，但相关ETF反遭大量赎回，主力借反弹出货，显示其对反弹的持续性并不看好。另据统计，这已是连续第十周整体净赎回，累计赎回总量已超过200亿份。有分析指出，ETF是"基金中的股指期货"，是大资金必备的操作工具。其带来了类似T 0操作、类融券、隐蔽投资、快速解套、指数化操作等多个优势。而近2年来，A股市场的成交量逐步下降，而ETF和股指期货成交额屡创新高，原因就在于这些隐蔽工具的套利时代到来。由此可见，在主力持续通过ETF出货的背景下，寄望目前能走出三浪主升走势是不现实的，更大可能将维持震荡。

　　除了主力动向，我们也可以在政治改革方面得到佐证。近日张高丽指出，当前改革已进入攻坚期、深水区，触及到深层次矛盾和重大利益调整，是对我们的严峻考验。李克强更明确批评"改革触动利益比触动灵魂更难".而当前投资者的焦点是中国的改革进程，并随着两会结束后陷入了短期的"改革失落症"，进而股指震荡回落。但我们广州万隆认为，投资者的悲观其实存在较大偏差。在国内外压力的倒逼下，改革的大势不可逆转，即使"存量"的改革红利难以释放，但改革的"增量"红利值得乐观期待。虽然改革进程不会一帆风顺，但仍有望进一步深化，进而推动股指走出进二退一的震荡盘升格局。（广州万隆）

　　技术指标整体偏好 目前总体谨慎偏乐观

　　从技术面看：月线周期上MA5均线指标已经上穿MA15均线指标，这是中线买入信号；MACD指标自从2012年12月水下金叉，发出买入信号，近3个月红柱不断放大，显示上涨动力充沛。但值得注意的是，MACD月线指标自2011年8月进入空头区域运行已经长达21个月，21个月的压力降难以轻松逾越，预计这一指标将在零轴附近遭遇到空方的猛烈反击！这也是为什么市场2232点的反弹，我们定义为B浪反弹的重要原因。 （巨丰投资）

　　作者：申银万国