安博教育“私有化” 创始团队驱离洋股东

　　3月18日，安博三名外籍董事向董事会呈交辞职信。消息的发布之时，正当安博近日收到私有化要约股价暴涨53.47%的利好局面下，董事突然集体辞职，致使安博股指早盘一度遭遇下挫17.42%，这也引发了各界对于安博教育“私有化”行为的质疑。

　　董事辞职，恰逢“私有化”如火如荼开展之时，加之三位董事所代表的机构共占股达27.7%，在盛行的“洋和尚会念经”的心态映照下，自然引发不小的猜疑。

　　不过，身处漩涡中心的安博教育管理层却是另一番景象。按照分析师的说法，安博教育上市之后，对于未来业务发展规划，“洋董事”与创始管理团队始终存在分歧，几位“洋董事”没有任何中国市场经验，对于中国的教育市场不熟知，更不知晓中国教育体系与国外义务教育体系的根本区别，为了迫使管理层遵从他们的设想，拿辞职说事儿成了自以为是的“杀手锏”。

　　实际上，安博的状态并非个案，面对资本市场不振、做空公司胡乱出击的局面，自2011年开始，中国概念股逐渐掀起“私有化”风潮，截止到2012年底，有近30家公司退市，其中包括分众和盛大，以及在香港上市的阿里巴巴。用一位业内人士的话说就是，“与其被你玩，还不如我自己不和你玩了。”

　　“在美国上市融资、接受‘洋董事’的帮助，这是中概股赴美上市的两大动力，但是这两大动力越来越难以另中概股企业满意。”分析人士指出，“洋董事”的作用从当年最早开创这条路径的搜狐、新浪两大门户开始就存在严重问题，两家公司都闹出了创始团队与洋董事之间的矛盾。

　　而在融资层面，2011年来，美国资本市场对中概股的认可始终“摇摆不定”，不仅众多公司估值过低、股价低位徘徊，而且普遍交易量偏低，众多公司股票的换手率或成交量不到国内A股上市公司的1/5。

　　这或许才是安博教育管理层没有太多兴趣陪这些“洋大人”玩下去的根本原因了，以“辞职”逼宫创始团队、管理层妥协，在市场气势如虹、资本饥渴症下可能管用，但是在这两大动力都丧失了之后，只能是自说自话的游戏了。

　　回过头来看，对于这些洋股东来说，安博“私有化”消息之后，股价持续走高一度上涨超过50%，成交量也由日均16.33万股放大至209.00万股，加上国内“习李新政”已经提出大力支持教育产业的发展，无论是资本市场表现还是公司业务前景的预期，都可谓一片光明，身为操盘老手的他们，不可能看不出来，这时候离开，只能说是太不懂中国市场和国情了。

　　对于安博教育来说，说不定倒是个重大利好，一方面，老外董事离职，投资方与核心管理团队意见不统一的状态彻底终结；另一方面，安博既有上市平台、又有资本优势，创始团队又重新执掌管理权，前景可期。

　　“创始人团队在风口浪尖上把握主动权，是一个企业立于不败之地的生存之本。细数那些与安博教育不同，遭致被董事会、投资方逼宫的创始人们，我们不难看出，资本是把双刃剑，创业者与投资人、董事会也是博弈关系。要么自己占据主动权把企业做大做强，要么就是投资人占据主动权，按照资本化运作，不断偏离企业家最初的初衷。”一位熟谙该公司的证券分析师如此评价。

　　“中华英才网的张杰贤、Mysee的高燃、智联招聘的赵鹏、酷讯网的陈华、世纪佳缘的龚海燕……”行业人士指出，过去十多年间，创始团队因上市遭遇“洋股东”狙击而离开公司的，最终往往以两败俱伤结束。

　　这不得不令整个行业和资本市场反思，在中国运作的“洋股东”是否能适应中国本土的企业发展模式、并运用通用国际资本运作模式的在中国成功的发展？而在未来的发展中，面对SEC对中国企业越来越严苛的检查、做空公司越来越熟练的指控操作，“洋股东”能否顺利应对？

　　显然，如同上面分析的，资本和管理协助，这两者直接决定了中国企业是否需要“洋股东”，如果完不成这二者，对于国内企业来说，“洋股东”成了可有可无的鸡肋，而在私有化与创始人、管理层的博弈中，恐怕不会像前些年那样拥有绝对强势的话语权，这一点，从分众、盛大、阿里巴巴的私有化路径中就可略窥一二。