避险资产魅力仍在 资金青睐美元黄金

　　上周塞浦路斯债务危机持续发酵，导致市场避险心理高涨。美国商品期货交易委员会（CFTC)最新发布的周度持仓报告显示，截至3月19日的一周内，由于投资者对欧元区的担忧情绪加重，欧元净空头头寸较此前一周激增将近80%，避险功能较强的美元和黄金等净多头头寸却有了显著提升。

　　美元黄金备受青睐

　　上周货币市场以及大宗商品市场均受到了塞浦路斯危机的波及。欧元成为了最大的“受害者”，而美元、日元以及黄金等避险功能相对较强的品种则受到了投资者的青睐。

　　货币市场方面，CFTC数据显示，截至3月19日的一周，投资者持有的欧元净空头头寸规模达到72亿美元，较此前一周的40.4亿美元大幅增加79%。

　　与此同时，投资者持有的美元净多头头寸再度刷新八个月来高位，达257.53亿美元，之前一周为254.6亿美元，数据表明投资者看好美元的避险功能，对于持有美元的意愿进一步升温。另外投资者还买入日元避险，使得日元净空头头寸较此前这一周下降14%至105亿美元。

　　大宗商品方面，CFTC数据显示，截至3月19日的一周，投资者持有的黄金净多头合约上涨63%至70193张合约，创下2008年金融危机以来的最大升幅。

　　黄金价格在上周（至22日）实现连续第三周上涨，创下六个月以来最长的周连涨纪录。3月初至今涨幅已达1.9%，目前来看，有望实现自去年9月以来的首次月度上涨。

　　美联储在20日的货币政策例会后宣布，维持现有的实际零利率水平以及资产购买规模不变，还小幅下调经济增长目标，并表示力争在2015年将失业率降至6.5%以内。而美国目前的失业率仍在7.7%。市场人士普遍认为，尽管美国目前经济复苏的势头明显，但是仍面临不少挑战，加之此次塞浦路斯危机更给欧洲经济前景蒙上了厚重的阴影，全球经济复苏的不确定性增加。在此背景下，黄金等避险能力较强的品种短期内值得投资者关注。

　　铜净空头规模创纪录

　　尽管塞浦路斯危机可能引发欧洲局势动荡的担忧使黄金净多头仓位创下2008年以来最大涨幅，但由于全球铜库存升至九年高点，铜的净空头仓位达到创纪录高点。

　　CFTC数据显示，截至3月19日的一周，投资者将铜的期货和期权的净空头仓位提高53%至25719张合约，创下纪录高点；但由于玉米、黄金和天然气的多头仓位大增，仍推动18种原材料的总体净多头仓位连续第二周上升。

　　分析人士指出，铜的价格或将连续第二个月下跌，这将是自2011年末以来持续时间最长的连跌走势。伦敦、上海和纽约交易所的铜库存接近870000吨，几乎相当于北美五个月的需求。巴克莱分析师预计，铜将连续第二年供应过剩。

　　蒙特利尔银行首席投资官阿布林表示，铜和其他金属的库存都在慢慢触及或接近纪录最高，但目前工业金属的需求相当温和，从全球经济来看，虽然增速回升，但仍较为缓慢。所以对避险功能相对较弱的金属价格或将产生一定不利影响。

　　彭博数据显示，纽约商品交易所铜价上周累计下跌1.5%至每磅3.466美元（22日收盘价），创1个月来的最大周跌幅。追踪24种原材料表现的标普高盛现货商品指数下跌0.9%。

　　作者：张枕河来源中国证券报)