长江投资主营疲弱 靠“外快”撑起业绩

　　【财经网专稿】记者 何沐瑾

　　年报数据显示，长江投资(600119.SH)2012年不论是在收入总额上，还是在净利润上，较2011年都有较大幅度增长。但实际情况是，盈利的增长依旧在很大程度上靠“外快”所贡献，主营对业绩的贡献依旧疲弱。

　　长江投资以现代综合物流为主营业 务，业务主要包括国际货运、公共信息平台、国内快件和市内货运等。日前，长江投资发布其2012年年报。年报显示，2012年全年，长江投资实现营业收入13.86亿元，同比增长35.09%；实现净利润0.48亿元，同比增长37.14%。长江投资2012年业绩较之前三年有较大改善。

　　但值得注意的是，尽管长江投资2012年营业收入和盈利均出现较大幅度增长，但实际上与主营业务关联度并不高。数据显示，2012年长江投资毛利率和净利率分别为14.96%和3.45%，同比分别仅增长0.27%和0.04%。

　　与已经公布2012年年报的物流企业相比，长江投资不论是毛利率还是净利率均处于行业较低水平。其中，保税科技(600794.SH)2012年毛利率73.63%，净利率高达44.22%；恒基达鑫(002492.SZ)2012年毛利率为59.06%，净利率则为35.91%；外运发展(600270.SH)2012年毛利率为9.33%，净利率则其12.20%。

　　实际上，促使长江投资2012年业绩增长的主要原因在于不菲的利息收入和营业外收入。长江投资2012年年报显示，报告期内公司取得利息收入4363.48万元，扣除利息支出等产生财务费用-2877.96万元；同时，2012年获得营业外收入3294.87万元，扣除营业外支出后尚余3070.27万元。相对于4789.18万元的净利润，净利息收入和经营业外收入分别占比60.09%和64.11%。显然，利息收入和营业外收入构成了长江投资2012年盈利的主要部分。

　　事实上，长江投资近几年主营状况持续不佳，毛利率一度低迷，盈利在很大程度上都是靠营业外收入和利息收入所贡献。

　　据了解，长江投资2009年和2010年主营业务均发生亏损，营业利润分别为-330.43万元和-1832.4万元，但同期却取得1546.65万元和4591.16万元的营业外收入，从而确保实现盈利；而2011年该公司实现3497.2万元的净利润，但同期净利息收入和营业外收入分别为2239.05万元和1350.44万元，贡献了绝大部分利润。

　　（证券市场周刊供稿）