地产板块将频繁遭遇政策利空打压 但下行空间有限

　　据经济之声《交易实况》报道，广东昨天率先发布落实国五条的指导意见，要求广州、深圳3月底前公布2013年度新房价格控制目标，要求房价过快上涨的地区严格执行关于出售自有住房个人所得税的征收规定。地方的第一个细则现在已经出台了，对于房地产市场包括股市会产生怎

样的影响？中国证券报采访部的主任王栋琳做客节目，点评市场热点。

　　王栋琳：

　　广东版细则的落定应该说具有一定风向标的意义，众多观望中的省市可能会陆续跟风出台细则，未来的一两周将是一个政策密集发布的窗口期，对于房地产板块来说短期将面临一定的压力。

　　从广东版细则具体来看，初看似乎并不严厉，但是它给省内各个市的落实细则留下了很大的空间，不排除广州和深圳等地未来会出台更加严厉的政策。同时，北京等地也可能会受到影响，很快发布细则，而且市场预期北京和上海版的细则可能会涉及到信贷和税收等更加严厉的措施。因此未来的一两周，地产板块将会频繁遭遇政策的利空打压，虽然影响程度不同，但是总体的政策环境不佳。

　　但同时也要看到，从2月20日国五条发布以来，地产板块已经积累了不小的跌幅，整体的跌幅在15%左右，而龙头公司的动态市盈率也已经进入了7-8倍的区间，和历史相比，估值已经进入比较安全的区域。同时，从国五条发布以来，多地的成交量在大幅上升，去库存化显著加快，房企的资金压力得到一定缓解，尤其是两会之后，各地的城镇化发展也已经开始从规划进入了实际的落实阶段，多地密集发布了一些具体的项目，比如说上周北京的城南计划等等，会有一批相关的开发企业显著受益。

　　随着各地细则的落地，国五条对于股市所产生的振动效应实际上在逐步消减，而且目前已经公布年报的上市房企利润显示，增幅平均在20%以上，仍然是比较可观的。另外，万科置业、金地的子公司等多家房企也曝出发行了海外债密集资金的消息，还有定向非公开发行股票融资、约定式回购募集基金等渠道和形式。多家房企也表示，今年会降低负债率，扩张的节奏会放缓。目前大型地产公司的土地储备大多可以支撑数年的开发需求，其实拿地也没有过于激进，资金压力整体是可控的，这样的因素都会对政策面的利空形成对冲效应。因而在经历短期的震动之后，中长期来看，整个地产板块可能下行的空间有限。