东华能源政府补助激增20倍 财务费用侵蚀业绩

　　主营液化石油气销售的东华能源(002221.SZ)年报显示，在高速增长的财务费用压力下，虽然公司净利润仍保持了增长态势，但是政府补助也“水涨船高”，较2011年增长逾20倍。

　　东华能源年报显示，公司2012年全年实现营业收入54.5亿元，同比增长57%；完成净利润9180万元， 同比增长16%；EPS为0.31元。

　　相对2011年净利润94.34%的高增长幅度而言，东华能源2012年的业绩增速放缓了不小。并且，公司对政府补助的依赖性也在加重。财报数据显示，东华能源2012年营业外收入2520.76万元，其中政府补助2224万元，为2011年同期的22.4倍，占税前利润总额的比重达18.8%。

　　对此，中信证券(600030.SH/06030.HK)分析师黄莉莉认为，东华能源业绩低于预期：“其中一个主要原因在于公司2012年液化气销售超过80万吨，低于我们预测的92万吨。”

　　黄莉莉同时还表示，拖累公司业绩的另一个原因在于三项费用的增长，尤其是财务费用增幅过大。“东华能源三项费用率为4.4%，高于我们此前预期的3.2%，其中特别是财务费用大幅超预期。”公司年报显示，2012年东华能源财务费用达到14433万元，较2011年增加95.18%，财务费用率较2011年提高0.53个百分点。

　　海通证券(600837.SH/06837.HK)化工分析师邓勇也表示：“2012年由于公司多个项目处于建设中，所需建设资金量较大，公司短期借款较2011年增加较多，从而带来公司利息费用的增加。”

　　而东华能源年报亦显示，公司短期借款高达28.15亿元，较2011年上涨12%。另外，总体付息债务水平明显上升，付息债务规模增长54%。

　　“此外，由于2012年人民币升值幅度减小，公司汇兑收益较2011年减少，也对公司2012年财务费用造成影响。”邓勇补充道。

　　截止13：47，东华能源下跌2.49%，报18.40元。来源财经网)