权重休整沪指破2300点 二季度或见晓“牛熊”

　　随着权重股的继续回落，沪深两市股指昨日双双下行，上证指数更是收盘跌破了2300点整数位，不过即将出台的3月经济数据或将对股指构成一定支撑，使得股指难有深跌。

　　上证指数昨日以2318.58点低开，在短暂回升后即在银行、券商、有色金属、煤炭石油等权重股集体下挫带 动下震荡走低，截至收盘报2297.67点，下跌29.05点；深成指报收9226.64点，下跌86.49点，两市全天合计成交1715亿元。

　　政策出台受关注

　　从盘面来看，尽管受到广东“国五条”细则出台、力度低于市场预期的影响，地产股早盘一度快速反弹，但受到股指整体走势影响，地产板块还是很快出现大幅回落，不过全天跌幅明显低于股指。

　　湘财证券策略分析师朱礼旭等认为，市场后续的表现依赖于房地产调控细则在各地的落实情况。两会已经结束，预计主要省份或将陆续公布各地方新国五条的实施细则，其中最值得关注的是各地方对20%个税实施细则与征收口径，若各地方在落实细则方面存在个税计算口径扩大的情况，将有利于地产股的估值修复，否则地产股的低迷或将拖累周期性板块的下跌。

　　国都证券分析师肖世俊称，近期市场高度关注的两个政策出台期限迫近。国五条要求部委与地方楼市调控细则3月底前出台，随着出台期限的迫近，房地产及相关产业链板块走势将进入敏感期，即将浮出水面的调控细则松紧程度与差别化对待包容度，产生的预期差或将对行情演绎至关重要；IPO财务自查期限临近，自查报告递交将进入洪峰期，目前800多家排队拟上市企业中已有40多家撤回申请，后续撤回申请数量及随后监管层抽查力度和IPO开闸时点与节奏等，对市场情绪的影响不容忽视。

　　二季度或见分晓

　　也有市场人士认为，其实昨天地产股在广东地方细则出台后还是有涨势的，但金融板块的集体调整，以及中石油、中石化在油价下调预期下的下跌使得其独木难支。但即将公布的3月和一季度经济数据会对股指构成一定的支撑，股指下行的空间将因此被有效封杀。

　　而海通证券分析师荀玉根等则认为，A股的估值修复行情已结束。从结构上看，行业、风格轮动已经发生。第一阶段大盘股、周期股表现更优，第二阶段小盘股、消费股表现更优。

　　二季度将是见分晓时刻。考察2001年以来行情发现，年初躁动后二季度行情往往生变，因为步入旺季后宏微观经济状况更明朗。领先指标显示当前环境仍安好，加上大类资产牛熊轮动方向利于金融资产，投资窗口仍开。IPO重启并不必然带来股市下跌、房地产调控的影响关键看货币政策、美元对A股的影响，短期不宜夸大。

　　当前股市投资面临两个大的背景：一是资金利率低，大类资产配置偏重股市；二是经济增长温和回升。投资思路上，第一个背景说明低估、高股息的蓝筹更有吸引力；第二个背景说明需求温和，投资选择轻需求、规模、产品市场，重供给、创新、要素市场。

　　作者：张志斌来源第一财经日报)