博时邓晓峰：非金融类上市公司利润或在二季度“转正”

　　【财经网专稿】记者 宋蓓蓓 博时主题行业基金经理、博时基金股票投资部价值组投资总监邓晓峰在近期发布的基金2012年报中表示，2013年中国经济弱复苏是大概率事件，非金融企业上市公司的利润最迟在二季度将实现同比正增长。

　　回忆2012年，邓晓峰用“绝处逢生、苦尽甘来”概括。“年初对经济2季度企稳的预期，带动市场在1季度走出一小波恢复性上涨。但随后的偏弱数据彻底击溃了市场的信心，甚至在4季度数据变好，经济明显见底回升后，市场仍对此视而不见，上证指数创出1949点新低。这种实体经济与股市的背离在年尾被打破。12月在银行的带动下，市场大幅反弹，全年一举收阳。”

　　邓晓峰进一步透露其2012年资产配置策略为“超配电力行业，并辅之以低配能源、金属及原材料行业。上述防守的策略取得了预期的效果。我们低配了高估值的创业板及中小板公司，集中投资于低估值的行业龙头公司。”

　　对于博时主题行业基金2012年增加配置最多的保险业，邓晓峰表示“保费收入是投资回报的延迟响应。利率市场化和金融创新的推进，一方面会导致银行理财产品等新型投资工具对保费收入的替代性竞争；另一方面，金融工具的增加和投资渠道的放开同样会带来保险公司固定收益类资产收益率的上升。2012年11月，保险行业的权益类投资回报率出现历史性低点，之后，将进入恢复性上升阶段。经历投资回报率下降和保费收入增长乏力的双重冲击之后，保险行业的低点已经出现。我们对行业未来几年的发展持乐观看法，大幅增加了保险行业的配置。”

　　对于2013年的投资策略，邓晓峰认为，大多数行业告别高速增长阶段，竞争加剧，企业进入优胜劣汰阶段，市场集中度逐渐提高。但行业增速的下降不等于企业利润的下降。从国外发达国家和国内部分成熟产业的经验来看，随着市场份额的提高和龙头公司优势的强化，优势企业的利润会以弱势企业利润的下降为代价上升，最终达到全行业的回报率接近社会平均回报率水平。“2013年中国经济弱复苏是大概率事件。非金融企业上市公司的利润最迟在2季度将实现同比正增长。在不实施大规模经济刺激政策的情况下，通胀的表现将相对温和。2013年值得乐观。”

　　公开资料显示，2013年邓晓峰配置行业前三的金融保险业、机械设备仪表和电力煤气水生产和供应业配置比例分别为37.13%、17.01%和14.48%。

　　（证券市场周刊供稿）