尽管节衣缩食降低了营业成本，但
中信证券的主营业务收入下滑的幅度远超过成本降幅，这导致中信证券（600030.SH）2012年归属母公司的净利润大幅下降。
昨日，中信证券公布了年报，2012年的营业收入为116.94亿元，同比下滑了53.29%，归属于母公司的净利润为42.37亿元
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，同比下降了66.31%。这也是中信证券自2007年以来净利润最低的一年。从2007年到2011年，中信证券的净利润分别为123.89亿元，72.81亿元，89.84亿元，109.44亿元和126.04亿元。此外，公司还裁员3000人。
经纪资管收入下滑
对于利润下滑，中信证券称，2011年转让华夏基金股权获得了收益，且在2012年度不再将华夏基金纳入合并范围。
但这并不能掩盖中信证券净利润不断下滑的现实。数据显示，2011年同期，中信证券的营业收入达到250.33亿元，归属母公司的净利润为126.04亿元，较2010年增长11.18%。华夏基金股权转让确实给中信证券2012年利润下滑造成了一定的影响。中信证券转让华夏基金的总收入为83.44亿元，再加上由于出售导致的公允价值变动，中信证券2011年报表中计入的出售股权投资者收益为131亿元。
除此之外，中信证券的一些主营业务收入降幅也较大。尤其是经纪业务持续多年下滑。年报披露，2012年中信证券经纪业务收入为36.77亿元，比上年减少18.63%。与此同时，利润率也下滑13.39个百分点。
另一个营收大幅下滑的是资产管理业务，2012年，中信证券包括旗下子公司的资管业务收入为3.28亿元，收入比上年大幅减少89.9%，利润率也下滑了10.2个百分点。
值得注意的是，在资管业务收入大降的同时，中信证券受托的资产管理规模却大幅上升，从2011 年底的620亿元增加至2012年年底的2508.39亿元，增幅约3倍。中信证券资管业务毛利率下降的幅度可见一斑。
中信证券年报中披露，中信证券大力拓展以银行为主要客户群体的定向资产管理业务，除企业年金、社保基金以外的定向资产管理业务规模增加约人民币 1740.98 亿元，是新增规模主要来源。
这类资产就是所谓的“通道业务”，毛利率极低。年报数据显示，中信证券2224亿元的定向资产管理业务，收入仅有4613万元，2011年469亿元的定向资产管理业务收入为2950万元，仅增加了约1700万元。但与此同时，集合理财业务规模虽然增长，收入却从1.87亿元降至1.51亿元。
同时，中信证券是目前已经披露报表的券商中净利润降幅最大的一家。同样在昨日披露年报的
东北证券（000686.SZ），2012年营收大涨202.93%，归属母公司的净利润也增加了199.37%。
之前披露年报的6家券商中，
西南证券、
国海证券和
兴业证券的利润较上年同期均有所上涨，而
海通证券、
国元证券和
光大证券的利润则分别出现下滑。
不过，中信证券依旧是上市券商中净利润最高的券商。数据显示，中信证券净资本为404亿元，海通证券为390亿元，两者净资本差距不大，但中信证券净利润较海通证券高40%。
裁员3000人
不过，经纪业务等传统业务的下滑是各个券商均面临的情况，中信证券也做了一些相应的调整和转型来应对外部环境变化。
其中力度较大的要数2012年的裁员减薪。年报数据显示，2012年，包括中信（浙江）、中信万通、中信证券国际、金石投资、中证期货子公司在内，中信证券集团的员工（包含经纪人）总数为10452人，中信证券股份有限公司的员工（包含经纪人）为4618人，而2011年同期的员工数分别为13260 人和5371人。2012年中信证券及其子公司一共裁员近3000人。
这节约了相当一部分人力成本。2012年中信证券应付职工薪酬为23亿元，较2011年同期减少了8亿。除此之外，中信证券的总支出从100.2亿元降到62.6亿元，降幅接近40%。
值得一提的是，除了降低成本之外，中信证券也找到了一些新的盈利增长点。
2012年下半年，IPO实际上一直处于暂停状态，这影响了不少券商的证券承销收入，但中信证券IPO家数有所上升，各类债券的承销家数更是由60增加至137，导致其证券承销收入为26.62亿元，增长了41.44%，同时，利润率也增加20.97个百分点。
中信证券的证券投资业务也一改2011年自营亏损的局面，收入达到34.57亿元，营业收入大增679.74%，利润率也增加了394.62个百分点。
此外，中信证券以较大的力度发展资本中介型业务，融资融券业务增长率达到237.78%，市场占有率接近10%。
作为最早提出财务杠杆问题的券商，中信证券也一直注重对融资工具的运用，2012年发行了230亿元的公司债，使其整体财务杠杆率从 2012 年的 1.55 倍提高到两倍左右。
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