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毛利率下滑拖累业绩 中兴通讯主业巨亏42亿元

2013年03月28日10:08
来源:财经网
原标题 [毛利率下滑拖累业绩 中兴通讯主业巨亏42亿元]
  【财经网专稿】记者 于晓娟

  中兴通讯(000063.SZ/00763.HK)最新年报显示,公司全年营业利润为-50亿元,扣除非经常性损益后巨亏42亿元。市场普遍认为,造成中兴通讯上市15年来首度亏损的原因是,公司实施的“以价换市”策略导致毛利率大幅下滑。

  中兴通讯3月27日 晚发布2012年财报,公司全年营业收入842.19亿元,同比下降2.36%;归属于上市公司股东的净利润亏损28.41亿元,扣除非经常性损益后亏损扩大至42亿元,相比2011年扣非后盈利11亿元,骤降逾50亿元。

  对于业绩的大幅下滑,公司年报称,受到国内部分系统合同签约延迟、终端收入下降,国际部分项目工程进度延迟等综合影响,整体营业收入较2011年下降,同时由于非洲、南美、亚洲及国内较多的低毛利率合同在2012年确认业绩,整体毛利率较2011年下降,因此净利润下降幅度较大。

  财报数据显示,公司四大类产品中,除了终端的毛利率在2012年同比微增了1.62个百分点外,其他三类产品毛利率均出现大幅下滑,其中营收贡献居首的运营商网络毛利率同比下滑10.49个百分点降至28.67%。公司2012年整体毛利率为23.9%,同比下降6.36个百分点,创下了历史新低,是公司成立以来首次低于30%。

  对于公司历史性新低的毛利率,市场普遍认为是价格战策略带来的后果。华创证券研报称,中兴通讯真正巨亏的原因,是在于中兴通讯两年来“激进”的价格竞争策略问题。近几年以来,中兴通讯为了抢占市场份额,不惜大举“价格战”的大刀,不论是在CDMA网络、3G网络招标上,还是在智能手机业务上,中兴通讯的价格战都让同行侧目。然而,价格战在杀敌一千的同时,也自伤八百,毛利大幅下滑。

  中信建投证券也对此持有相似的观点,认为中兴通讯2011年实施“大国大T”突破计划以价格换市场,在获得市场份额提升的同时,低毛利率项目在2012年Q3、Q4的集中确认为公司业绩带来较大压力。此外,国内运营商由于高管调整、维持自身业绩等原因,在2012年投资进度一直低于既定计划,部分较大规模毛利率较高的设备招标延后,国内外因素共同导致中兴通讯营收下滑,毛利率下降。

  价格战导致的恶果是,公司主业巨亏逾42亿元,创下了上市15年来的首度亏损纪录。财报显示,中兴通讯2012年归属净利润亏损28亿元,但主业的亏损却远不如此。公司2012年两度“买子”共获得投资收益11.9亿元,分别是转让下属子公司长飞投资和中兴特种设备获得股权转让收益(转让中兴力维81%股权在2013年确认收益)。此外,公司全年获得营业外净收入30.2亿元,其中主要来源是软件产品增值税退税。仅此两项“外快”即为中兴通讯贡献税前利润42.1亿元。剔除非经常性损益,公司全年净利亏损扩大至42亿元,同比暴降52亿元,是公司上市15年来首次年度亏损。

  (证券市场周刊供稿)

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