[观点]交银施罗德:流动性紧缩或冲击复苏预期

　　全景网3月28日讯 受银监会推出银行理财产品监管新规等因素影响，周三A股上证指数显著下挫。对此交银施罗德分析认为，此次理财产品新规的市场影响偏负面。

　　主要影响首先是，银行非标准债权投资渠道受限，当前基建、地产等项目的融资渠道受到一定的影响，会一定程度推升实体的融资成本，对短期相对疲弱的经济是负面冲击；其次，如果银行原来的确存在一些借新还旧的情况，则一些项目的偿付压力可能会暴露，造成信用风险上升；另外，社会融资总量增长的机制会放缓，去年下半年以来社会融资总量的大幅增长支撑了实体经济和资产价格，当前理财规范可能会降低未来一段时间社会融资总量的增长。

　　针对新规出台对市场层面的影响，交银施罗德表示，本次政策或不利于股市。当前，市场预计正进入修正风险偏好的阶段。2月以来的经济数据疲弱已经打破市场的强复苏预期，并带来实体预期向下修正；只是因为流动性环境依然宽松并推动风险偏好维持高位，因此指数在经历200点左右调整后即展开区间震荡，高贝塔的成长股甚至于在此过程中不跌反涨。但从目前情况看，影子银行监管的意外收紧可能会毁坏仍在支撑短期市场的流动性环境，并导致市场的风险偏好出现调整，而且流动性环境的紧缩也或将进一步冲击未来实体复苏的预期。（全景网）