银监会通知带来新希望 理财品终于不再雾里看花

　　 快速发展而又问题多多的理财产品市场，终于迎来了重拳整治。27日晚间，银监会正式对外发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》。《通知》一出，股市尤其是金融股立即遭受重创。28日开盘后，中信、兴业、民生等3只个股一度跌停，整个银行板块一度跌幅

超过7%，券商板块跌幅超过5.5%。收盘时，沪指跌幅2.82%，深成指跌幅2.88%。

　　 “影子银行”令人忧

　　 从2005年至今，我国理财产品市场已经过7年发展历程。刚刚公布年报的国有四大行数据显示，理财产品余额为30534亿元。从全国数据看，去年商业银行发行理财产品28929款，同比增长26.8%，理财资金规模也从2011年的5万亿元，上升至2012年的7.1万亿元。

　　 理财产品快速发展，风险和问题也不断暴露。去年底，部分银行频繁爆出员工私卖理财产品，造成投资者巨亏的事件。事实上，7年发展，银行理财产品不但没有树立起“代客理财”的观念，反而成为银行“变相高息揽储”和“变相放贷”的工具。

　　 时任中国银行董事长、现任证监会主席的肖钢去年10月曾指出，理财产品、地下金融和表外借贷是中国的“影子银行”，这些已成为未来几年系统性金融风险的潜在来源，尤其令人担忧的是理财产品的质量和透明度。

　　 记者从多家银行了解到，目前市场上大多数理财产品期限均不超过一年。据银率网统计，去年银行共发行1-3个月期限的理财产品15361款，较上年增长一倍，占发行总量比例由33.8%提高至53.1%，成为银行理财产品的主导期限。在某些情况下，短期融资被投入长期项目。如遇资金周转问题，一个简单方法就是通过新发行的理财产品来偿还到期产品。而一旦资金链断裂，这种“击鼓传花”就没法继续下去。

　　 对症下药招招狠

　　 “这10项规定，每一项都很有针对性，估计会对银行的理财投资业务产生很大影响，真的是招招狠！”某股份制银行南京分行负责理财产品的人士说。

　　 他指着《通知》中的第二条说，商业银行应实现每个理财产品与所投资资产(标的物)的对应，做到每个产品单独管理、建账和核算。“这就是要求"一一对应"，直指"资金池"类理财产品。”他告诉记者，银行常常将募集的客户理财资金汇集起来形成一个大“池子”，统一运作管理，新进的资金是汇入的增量水，到期支付或赎回的资金便是流出的水，如此往复循环。

　　 工行行长杨凯生昨晚在业绩报告发布会上表示，银监会禁止银行业开展资金池业务模式是合理的。因为资金池的理财方式违背了理财的本质，这种混合把不同投资者的风险偏好随意转嫁，而且把理财业务的风险与收益随意地在银行和投资者之间转移。

　　 “如果做不到一一对应，出现风险就分不清楚投资者自己承担还是由银行来承担。这就模糊了理财的本质，成为银行潜在的风险。”某国有大行人士说，去年底以来，银监会要求各家商业银行自行整改，今年4月底是整改的最后期限。

　　 在新街口一家银行，记者见到了正在咨询理财产品的南京市民李森，“理财产品买了不少，基本上都能达到预期收益率，但是每一次钱不到账，心里就不踏实，不知道钱去哪里了，也看不懂说明书，只能听客户经理介绍。”他说，“能买得明白最好了。”

　　 “新规定执行后，理财产品的投向将变得清晰，不再雾里看花，要求定期披露给银行理财产品投资人，防止银行滥设产品。客户经理面对客户时，可以解释得很清楚。”南京另一家股份制银行零售部负责人说。

　　 预期收益将走低

　　 《通知》中，银监会首次明确“非标准化债权资产”概念，它是指未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。

　　 “这一项规定，基本把信托、券商、基金、产权类交易所挂牌的所有产品纳入管理。圈定范围之广，前所未有。”一位银行人士告诉记者，去年，银行与这些部门的合作产品特别多，这次都被“圈”住了。这就是所谓的通道业务，即银行与券商之间的一种合作，券商为银行提供资金过桥和资产出表的通道，从而逃避信贷监管。

　　 这一明确，给理财产品的预期收益率的走向打了问号。

　　 南京某银行理财业务负责人称，标准化的债权资产收益很低，以5年期国债为例，收益率最多2%多一点。“尽管目前理财产品预期收益率普遍在4.5%以下，但也比标准化债权资产收益率高不少。仅靠标准化债权资产，理财产品的收益率还不如定期存款呢，对投资者根本没有吸引力。”

　　 此外，《通知》中还画出了两条红线，即银行应当合理控制理财资金投资非标准化债权资产的总额，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。

　　 “简单来说，就是限额管理，不能超过理财产品余额的35%或是总资产的4%。”某股份制银行理财业务负责人说，“据我了解，目前各家银行投资于非标准化债权资产的比例应该都超过了35%。如果按照新的通知，这一比例降下来后，银行理财产品的收益必定会下降。”