深交所总经理宋丽萍：以市场化理念对待并购重组

　　“资本市场全面加快并购的时机已经来临了。”昨日，深交所总经理宋丽萍在第二届岭南论坛上表示。

　　宋丽萍认为，并购重组得到了各方高度关注，资本市场为企业并购重组提供市场化的空间，各方应当以包容的心态和市场化的理念对待并购重组，而目前制约并购重组的体制性障碍有望得到解决，另一方面在《公司法》、《反垄断法》、《证券法》等法律法规上，关于并购重组的规则都应当有所调整修订。

　　“生存的问题”

　　“企业在市场准入资格、争夺品牌、关键资源等传统的动机外，在互联网、软件、生物医药等新兴行业，技术并购、人才并购已经成为主要的动机，随着产业向纵深的发展，竞争质量和竞争强度的提高，小富即安难以为继，企业通过并购重组做大做强不是发展的问题，而是生存的问题。我们在调研中发现，很多民营企业家的心理正在改变。”宋丽萍称。

　　她认为，资本市场为企业并购重组提供市场化的空间，价格信号有助于提高科学性，为并购的实施提供市场化的产品和工具，大大降低了企业并购成本，也分散了风险，尤其是股本类的支付手段可以降低双方的风险，真正实现并购双方的融合，提供了共同的利益基础，这是政府起不到的作用。资本市场高度透明，价格信号灵敏，可以及时有效放大并购重组潜在问题。

　　同时，在市场层面，海外并购历史研究显示，资本市场发展金融创新，助推了企业并购的浪潮，而随着并购市场的快速发展，国内投资银行已经开始把并购市场作为业务和产品创新目标重要的指向。另一方面，近年来投行业进行并购的情况越来越多，还有股权投资退出机制日渐完善，一些私募基金并购以及活跃度大幅度提高，专门的并购基金不断地出现。

　　法规待完善

　　宋丽萍称，在并购市场方面应该注意两个问题，一是应该以包容的心态、市场化的理念对待各类并购重组，决定并购重组的因素非常复杂，同样类型的并购重组在不同企业的身上，最终效果是不同的，关键是要强化资本市场自我约束的机制作用，发挥其效率优势。另一方面，需要重点防范并购重组的风险项目，在相关一系列的规则制度、交易定价、支付手段、融资手段和信息披露方面进行全面的调整。过去资本市场监管的是重组过程中侵害公众投资者的利益，现在并购重组的形式发生了根本的变化，相应的制度要注意风险防范和提高效率，为真实产业整合的并购重组提供便利。

　　宋丽萍认为，目前并购重组相关法律法规有些滞后，《证券法》方面需要拓宽并购重组的范围，将资产售出明确纳入范围；《公司法》要为并购活动导致的资本变化提供法律支持，现在情况发生了变化，《公司法》也需要作出及时的调整；《反垄断法》应该将重点阻碍并购的区域垄断纳入监管范围，然后就是破产方面的规则及时调整完善。

　　“资本市场全面加快并购的时机已经来临了，并购重组得到了各方的高度关注，推动经济转型升级，进一步提升市场的回报能力。”宋丽萍称，并购重组的核心就是如何提高上市公司的核心竞争力，然后才可以提升对投资者的回报率。另一方面，广东的市场环境好、经济发展透明，更有条件率先利用资本市场，在加快兼并重组方面有所作为。

　　作者：李隽 张霞来源第一财经日报)