优质公司难觅 各类机构抢食华夏幸福等牛股(图)

　　第一季度已经过去，上证指数在几起几落后涨幅已经归零，各类机构收益又如何呢？机构抱团取暖是否有效呢？随着上市公司年报披露渐入高潮，答案逐渐浮出水面……

　　上周，年报披露渐入中盘，沪深大蓝筹股纷纷交上2012年的成绩单。记者注意到，受去年整 体熊市的氛围影响，曾经只在公募中流行的抱团取暖现象开始蔓延至所有机构。

　　Wind资讯统计表明，截至上周末，在已经公布2012年年报的央企上市公司中，11家亏损公司损失共计约400亿元。当中，仅排名前三的中国远洋、中国铝业和鞍钢股份就分别亏损了95.6亿元、82.3亿元和41.57亿元。

　　广发基金副总经理朱平认为，中国股市未来的上涨根源很可能源自100家至200家公司的发展。这些公司目前的市值可能只有几十亿元，但未来发展的潜力可能达到上千亿元。新的十年，产能扩张已经不是上市公司发展的主要动力，提高劳动生产率才是核心，让优势企业不断发展取代落后企业是提升劳动生产率最为直接的办法。也许未来的股票市场也将呈现成熟市场的721定律，第一名占市场总利润的70%，第二名占20%，第三名占10%，但只有前三名了。

　　抱团的“逻辑”

　　嘉实研究精选基金经理张弢认为，中国经济未来将进入一个“结构性减速”的新阶段。在经济快速增长时，特别是在依靠投资拉动的时期，在工业化和城镇化阶段，资本掌握绝对话语权；而在经济减速、股市表现不好的时候，真正管理好、产品好的公司越发凸显出来。

　　很多机构正是遵循着这一逻辑进行投资，而年报则曝光了机构的选股路径。例如今年风头十足的创业板中的捷成股份，截至去年年底，公募基金持有该股2234万股，占其流通盘的53.19%。今年以来，该股累计40%的股价涨幅也为持有的基金贡献了2.06亿元的浮盈。

　　上海家化同样受到众多机构的青睐。统计表明，去年第四季度公募增持1046.58万股，截至年末公募基金共计持有上海家化1.46亿股，今年以来该股股价累计大涨21.33元，给基金带来约31亿元的巨额浮盈。

　　在混业经营格局下机构涉足股市已成常态，各家机构抱团持股取暖也并不鲜见。其中，华夏幸福就是一个鲜明的例子。

　　年报显示，华夏幸福全年完成销售额211.35亿元，同比增长28.09%。公司实现营业收入120.77亿元，同比增长55.03%；实现营业利润25.18亿元，同比增长43.95%；实现归属于母公司所有者的净利润17.83亿元，同比增长31.34%。2012年度公司加权平均净资产收益率为51.42%，处于行业较高水平。截至2012年末，公司货币资金余额为55.56亿元，公司持续实现经营活动净现金流为正。

　　从十大流通股股东的名单看，公募、保险携PE联合进场。公募方面，该股是华商基金和易方达基金所重仓的品种，华商领先企业、华商盛世成长、华商策略精选分列十大流通股股东的第2位、第6位和第9位，其中后两者均为去年第四季度新买入建仓的，而易方达旗下的价值成长和中小盘股票同样位列其中，分列第7位和第8位，形成了5只公募抱团取暖的局面。同时，来自险资的中国平安人寿和PE的鼎基资本管理有限公司也位列前十。

　　华夏幸福独创的产业新城模式或许是机构踊跃持有的原因所在。以华夏幸福打造的固安工业园区为例，固安工业园区是河北省批准的省级开发区，现已形成“中国北方电子信息产业基地”、“中国北方汽车零部件产业基地”和“现代装备制造产业基地”三大产业集群。

　　2012年，公司事业版图进一步向全国扩张，新拓展园区5个，分别位于河北香河、辽宁沈阳苏家屯、江苏无锡、江苏镇江和河北固安新兴产业示范区，意味着公司已经由环首都经济圈、环渤海经济区，拓展到长三角及华中地区，形成了覆盖华北、东北、华东、华中全面开发的全国性战略布局。

　　对此，有分析师表示，华夏幸福独创的产业新城模式和实践推动中国产业升级的成功案例，是华夏幸福业绩持续稳步增长的最主要原因，伴随着城镇化过程中县域经济的崛起，公司将持续创造并分享产业升级带来的经济发展红利。

　　公募不时看走眼

　　随着年报的密集披露，各机构的持股情况也逐步清晰。记者注意到，曾经抱团合作的机构之间的观点开始存在差异，之后往往是公募基金主动撤退，但后续的市场表现证明，公募看走了眼。

　　类似的例子不胜枚举，首当其冲的是华润万东。公司年报显示，十大流通股股东中，机构投资者只剩下了一家信托公司和三家私募基金，而此前的第三季度报告中位列前十的中邮核心成长和中邮核心优选已经退出名单，两只中邮系的基金有可能已经清仓离场了。但是今年第一季度，华润万东股价上涨31.8%，明显跑赢大市。

　　同样作为大牛股，冠豪高新今年以来的累计涨幅达到164.44%。而2012年第三季报显示，当时中邮核心成长持有该股370万股，建信双利主题分级持有263.96万股。不过冠豪高新披露的年报显示，这2只基金或已悉数离场。

　　而作为一季度市场的热门板块，环保股可谓出尽了风头，但以其中风头正劲的创业环保为例(一季度涨幅为92%)，去年年报显示，该股的前十大流通股股东机构寥寥无几，仅仅有一只指数基金和一家信托公司，而去年半年报时曾经出现的其他指数基金，在去年三季度时就已经退出了。

　　如是看来，公募的耐性似乎相比其他机构更差，这或许也从一个侧面解释了目前基金尤其是偏股型基金表现缘何不尽如人意。记者 张桔来源新金融观察报)