一季度沪指下跌1.43% 高成长股行情将继续演绎

　　上周市场呈现反弹受阻的态势，上周四大幅下跌后上证指数再度回到前期的低点。上周A股市场的大幅下跌主要原因来自四个方面：其一，房地产行业的进一步调控。其二，对影子银行和银行理财的管理；其三，IPO启动的担忧；其四，市场面资金的趋紧。从板块来看，周期类股票整体面临压力，特别是市盈率最低的银行板块成为做空的主力军。

　　统观此轮行情的发展，由于本轮行情启动的性质决定了中国香港的恒生指数、恒生国企指数与A股整体指数（沪深300、50指数等）有联动和先行作用。A股行情启动于去年12月4日，随后A股与H股双双联动上涨。然而，恒生国企指数于今年2月4日创出12354点的高点后开始回调整理，而上证指数却于2月18日的高点2444点后开始调整，受春节的影响A股滞后港股两周的时间。恒生国企指数本次调整的低点为10713点，此轮下跌幅度为13.28%；上证指数上周五最低到2228.8点的低点，本轮累计跌幅为8.05%。随着中国香港市场的调整，主要银行股A股与H股差价的消失或者大幅减小，行情上涨的逻辑早已消失，未来新的行情还有赖于香港市场的再度走强。

　　从一季度市场表现来看，今年一季度上证指数累计下跌1.43%，深证成指同期下跌2.49%，而中小板指数、创业板指数却纷纷逆市上涨，一季度累计涨幅分别为：8.92%和21.38%。表面上看，小盘股的活跃是A股自身投机的特征，但仔细研究个股的运行，会看到其实背后是“成长”力量的推动。

　　通过统计发现，3月份大盘调整以来的个股市场表现分化十分严重，以煤炭、工程机械为主的强周期行业股票在预期经济弱复苏背景下，股价下跌，有些股票价格基本回到了启动点的位置。相反，股价持续走强和创出新高的个股，大多数个股是一季度业绩预增的股票，或者是2012年业绩大幅增长且一季度业绩预告仍稳定增长的公司，这些股票主要集中于科技、环保、高端装备、医药、影视传媒和周期等行业。例如橡胶制品业，因为橡胶的价格下跌，橡胶制品业绩增长。同样，因为煤炭价格持续走低，2012年电力公司业绩普遍大幅增长，2013年一季度仍然保持稳定增长。

　　4月份，市场在多重不确定因素的影响下，还需寻求支撑的过程。就个股而言，最有限防范的是业绩风险，上周末已经开始有多家公司公布一季度业绩大幅下降或者亏损，其股价无疑将面临下跌的压力。因此，那些一季度业绩具备稳定增长的公司股票将会受到了大量资金的追捧。如果公司的业绩是确定的、是稳定增长的，那么在系统性风险释放过程中股价调整或成最好的买入机会，高成长股的行情还将继续演绎。

　　作者：任小雨来源证券日报)