企业开工旺季来临 基金寄望周期股“逆袭”

　　企业开工旺季来临 基金寄望周期股“逆袭”

　　上周A股再现调整，特别是周四金融股出现重挫，引发大盘跳空下跌。有基金经理认为，A股短期仍将震荡调整，但不必过分悲观。由于今年春节与去年春节相差一个月，经济数据一定程度上存在错位，使得市场对经济复苏前景产生忧虑。但今年经济弱复苏趋势不会有太大改变，随着开工旺季到来，经济有望进一步回暖。而周期行业订单将有望回升，目前有基金已开始着手减持估值泡沫的成长股，等待周期股未来可能出现的阶段性机会。

　　开工旺季到来

　　对于上周市场的调整，有分析人士认为是市场对于经济复苏前景较为悲观，在利空消息出现时，投资者反应剧烈导致杀跌。不过，不少基金对于经济复苏前景仍较为乐观，虽然短期来看仍有不确定性，但随着开工旺季到来，经济有望进一步回暖，“蛰伏”已久的周期股也可能出现阶段性投资机会。

　　从基本面来看，大摩华鑫基金认为，经济复苏的动力仍然持续。最新发布的汇丰3月PMI初值为51.70，为两个月内最高水平。并且， PMI新订单数为53.30，显示需求明显改善。对于市场之前一直担忧的通胀问题，不必过分悲观，目前PPI以及非食品价格依然处于低位，预计3月CPI或能回落至2.5%-2.6%。近期市场最担心的核心问题还是房地产“国五条”细则的出台和落实，但从近期市场对此事的反应来看，该事件的影响力很可能低于前期市场悲观预期。而基建项目开工尽管自年初以来一直低于预期，但从去年四季度以来流动性一直处于相对宽裕的状态，地方政府及实业的融资普遍得到满足。除制造业外，地方政府和房地产商开工以及投资的意愿也较强，开工会逐渐从4月起渐入旺季，之前偏淡的格局不排除是阶段性因素所致。如果开工增多，经济回暖，再加之目前市场预期较低，不排除近期周期股出现逆袭的可能，而前期受到市场青睐的成长股或将暂时休息。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙分析，去年四季度，国内经济数据出现改善，因此今年年初很多投资者认为一季度仍然会延续经济复苏格局，尤其对周期性行业的盈利改善非常期待。但根据实际调研的情况是，大部分调研企业的经营状况并未在一季度出现改善，部分企业甚至出现进一步恶化。多数企业表示，这种较差的局面或将在进入二季度以后得到改善。目前，多数投资者对一季度市场过于乐观，而对二季度以后的市场却过于悲观，造成一季度股市先扬后抑的走势。而二季度周期性行业会出现盈利拐点，三月份是传统开工旺季，有望带动工程机械、水泥、建材等周期品行业的订单回升。

　　结构行情为主

　　不过，目前经济复苏前景仍有一定不确定性，虽然开工旺季到来，但是周期股的机会还需耐心等待，A股今年仍将以结构性行情为主。博时基金宏观策略部总经理魏凤春认为，目前中微观的经济数据如投资、PMI、PPI等，仅能佐证经济弱势复苏的态势，至于更宏观的经济增长数据，还需要时间来验证。A股市场的方向还不能确定，更具体的说，周期板块的机会仍需要明确的经济数据来印证，新兴和成长的机会仍可着重考虑。

　　总体而言，杨德龙认为，当前经济仍在继续复苏，虽然复苏力度并不大。而通胀压力已经有所缓和，货币政策将继续保持中性偏松，企业盈利会缓慢恢复，加之第一波反弹之后蓝筹股调整较充分，A股有望在二季度迎来第二波反弹。值得注意的是，创业板指数在大幅反弹之后，目前调整压力很大。究其原因，一是IPO一旦开闸，上市的公司几乎都是上创业板的，首当其冲影响的将是创业板指数；二是大量解禁创业板公司的高管承诺不减持的期限已过，减持压力越来越大。在本轮调整中，应重点从蓝筹股中挖掘下轮反弹的品种，尽量规避创业板个股。

　　大摩华鑫投资人士表示：“无论阶段性行情如何演绎，我们都仍需清醒地认识到，只要劳动力新增供给下降，资本投入收益率下降，以及通胀的长期结构性因素(劳动力价格上升)和房地产价格过高等制约经济增长的长期问题得不到有效解决，中国经济增速长期、持续超越潜在增速的难度很大。市场预期过度可能会出现纠偏，但改革红利才是释放经济长期增长潜力更重要的因素。”

　　据《中国证券报》 来源今日早报)