基金“暗战”结构分化 银行白酒有取有舍

　　弱复苏更重个股 基金“暗战”结构分化

　　2012年基金年报披露完毕，基金对相同行业的个股进行了态度截然不同的调仓。如兴业银行在2012年年报得到基金净买入44.14亿元的同时，招商银行却遭遇基金111.29亿元的净卖出。多数基金认为2013年我国经济将呈现弱复苏格局，A股 缺乏大级别的趋势性机会，精选个股依然是基金的取胜之道。事实上，在经济结构转型的大背景下，未来较长一段时间A股将呈现结构分化格局，同样行业的个股，有的优质公司会脱颖而出，得到基金青睐，逆市大涨；有的公司则会受到基金抛弃，长期低迷。

　　银行白酒有取有舍

　　在已披露的2012年基金年报中，基金整体调仓出现很明显的结构分化趋势。天相投顾数据显示，2012年年报中，基金整体净买入居于前十的股票分别是：中信证券(净买入74.3亿元)、中国平安(净买入66.58亿元)、万科A(净买入66.1亿元)、海通证券(净买入55.07亿元)、中联重科(净买入49.36亿元)、兴业银行(净买入44.14亿元)、上汽集团(净买入37.64亿元)、中国人寿(净买入31.49亿元)、中国建筑(净买入29.64亿元)、华能国际(净买入27.86亿元)。从这组数据看，基金2012年主要以银行、保险等金融股作重点配置。

　　但基金在2012年报中也大幅抛弃了一些金融股。招商银行是基金净卖出金额最大的股票，净卖出量共计111.29亿元。华夏银行、平安银行、新华保险也分别遭遇基金净卖出34.54亿元、28.37亿元、17.03亿元，此外南京银行、建设银行、民生银行、工商银行、浦发银行基金的净卖出金额也均在15亿以上。同样是金融股，却遭到了基金截然不同的对待。

　　白酒股是基金2012年主要的抛弃对象，五粮液、贵州茅台净卖出金额分别达到87.63亿元、55.79亿元。不过，金种子酒、沱牌舍得却是基金净买入的品种。基金在2012年调仓上明显重个股、轻行业，精选个股的基金也在年报中捕捉到了冠豪高新和江山股份两只今年涨幅翻倍的大牛股。

　　弱复苏更重个股

　　对于2013年的投资机会，不少基金经理认为选股重于择时与仓位，一些符合我国未来经济增长方向的优质上市公司，是基金经理今年掘金的重点对象。在今年经济弱复苏的格局下，多数基金经理认为大盘将以震荡为主，但优质个股仍能够在弱市中脱颖而出。

　　上投摩根新兴动力今年以来净值增长24.82%，暂居今年股基业绩之首，延续了2012年以来的优异业绩。该基金的基金经理杜猛认为，目前而言经济复苏已经明了，但弱复苏和强复苏对A股市场的影响迥然不同。中国经济属于大国经济，内需将越来越成为拉动经济增长的引擎，以目前的各项人均指标来看，可供发展的空间还很大，因此对中国经济中长期仍然有信心。行业配置方面仍然看好符合中国经济结构转型的新兴和消费行业，尤其是在稳经济和调结构中能够找到交集的行业，坚持自下而上选股，更多地将资金配置到优秀企业上去。

　　2012年冠军股基景顺长城核心竞争力表示，目前市场估值仍处于相对低位，即使与海外市场相比，A股估值已趋向国际接轨，特别是某些板块的龙头公司，较海外市场(如港股)折价明显。未来A股表现其结构性特征将更为明显。不少优质公司盈利稳定，或者即使短期盈利受压但长期的成长动力仍在，其估值处于历史底部，目前的股价具有很大的吸引力。该基金坚持看好现阶段A股市场良好的投资价值，在仓位以及组合结构上将保持较为均衡的配置，重于选股而并非择时，自下而上，坚持买入持有管理优秀、成长性较好以及估值相对便宜或者合理的个股，以获取长期投资回报。

　　宝盈核心优势是今年以来唯一净值涨幅超过20%的混合型基金。该基金的基金经理王茹远今年主要看好四个领域：一是以移动互联网、大数据、云计算、物联网为代表的信息技术产业，长期看好TMT领域中具备“颠覆性技术和应用”的企业；二是先进制造、先进服务业，随着20世纪50、60年代出生的劳动力逐渐退出市场，高端劳动力供给充裕，这为中国经济提质、增效、发展高端产业提供了最为坚实的基础；三是金融创新，保险、券商未来几年值得长期看好；四是看好医疗行业，人均可支配收入提升、人口老龄化、城镇化等都是支撑医疗行业持续景气的因素，长期看好该行业。

　　本报记者 郑洞宇 来源中国证券报)