老郑说汇：欧元弱势反弹 可继续做空

　　每日经济新闻记者 郑步春

　　欧元暂止跌反弹，但基本面并不支持过度反弹，中线做空思维不变，一方面因塞浦路斯对银行储户的做法太过离谱，另一方面是因欧元区经济状况较差。本周市场焦点转向各大央行议息会议及美国将公布的非农就业指标，预计各大央行利率会议或相对利多美元，利空非美货币，但非农就业指标不太确定。

　　欧元仍然看跌

　　阻止欧元反弹因素较多，首先是塞浦路斯商业银行的资本管制原定为7天，最后又改为一个月。另外，塞浦路斯央行上周末证实，10万欧元以上大储户37.5%的存款将被强制转换为所存银行的股票，22.5%的存款将不再支付利息，其余存款虽有利息但得等到银行经营状况改善后才支付。之前市场预计塞浦路斯超10万欧元储户最大损失约为40%，但按最新说法，其最大损失高达62.5%。上述进展显然是欧元的压制因素。

　　上周五为复活节，汇市交投清淡，相对有利于超跌品种无量反弹，但由于当天公布的法国2月物价、消费者支出指标及意大利2月物价指标均不及预期，所以欧元上档受抑。欧元区本身基本面不佳决定了欧元的利率前景趋降，这将持续压制欧元。

　　另据外电称，继塞浦路斯后，斯洛文尼亚或成为下一个申请援助的欧元区成员。欧元区风险事件不断，极不利于资金驻留，因此欧元压力挥之不去。

　　IMF近期公布的数据显示，2012年发展中国家削减欧元储备8%，共减持了450亿欧元。现在欧元仅占发展中国家外储的24%，该比例创2002年来最低水平。

　　上述诸多不利因素似乎很难出尽，故欧元多半会持续承压，反弹料很难持久，操作上仍应一路做空。据分析师称，今日将公布的欧元区2月份失业率有可能升至历史最高，故欧元最快可能于今日结束反弹。

　　本周央行利率会议密集

　　本周有许多央行议息。市场对所有央行的利率均预期维持不变，但对是否保持宽松态度的预期不尽相同，因此各央行的声明将成为本周外汇市场主要驱动因素。

　　澳大利亚央行或将维持偏宽松政策，这对澳元不利。澳元数周来维持涨势，但上周后半段显著回落，本周一同上时间澳元暂报1.0423美元。最新公布的中国PMI指标维持回升势头，但差于预期，这对本周一澳元走势构成干扰，澳元先跌后涨。

　　日本央行利率会议是新行长上任后首次利率会议，市场预期其推出宽松政策机会较大，但市场炒作这个题材为时已久，加上最近日本公布的3月PMI指数、2月家庭支出指数、2月房屋开工数据优于预期，故日元未必再受打压。不过，日本的物价低迷，提示央行2%的通胀目标很难实现，这或使新行长斗志更旺，相对利空日元。整体而言，日元可能维持低位震荡格局，高抛低吸为宜，其持续数月的单边跌势可能已经结束。

　　欧央行虽然暂时会保持利率不变，但采取额外宽松的数量化政策机会增加，所以欧央行本周会议为欧元的潜在压力。

　　英国央行也可能发表偏松的观点，且可能追加量宽额度250亿英镑至4000亿英镑。然而，因英镑年内跌幅较大，加之流出欧元的资金也有一小部分流向英镑，所以英镑短期内即使杀跌，也未必能跌许多，操作上宜适度做空。

　　非农就业指标为美元定调

　　除各央行利率会议外，本周另一重头戏无疑为本周五美国公布3月份非农就业指标及失业率指标。美国连续数周公布了优于预期的经济指标，大致是新增就业人数增加，失业率下降，初请失业金人数较少，楼市渐显活力。

　　然而，美国上周公布的经济数据较为参差，但尚不足以改变市场对美国经济的乐观看法，除非本周五公布的非农数据再度令人失望。上周美国公布的去年四季度GDP由初值的增0.1%上修为增0.4%，个人消费支出增长率为1.8%，差于预期的2.1%，一周初请失业金人数为增1.6万至35.7万，差于预期的34万。

　　据瑞银集团宏观研究（UBSMacroResearch）预测：“美国3月非农就业人数可能增19万人，失业率有望进一步下降至7.7%~7.6%。”瑞银表示，如果上述预测成真，那么美联储最早可能在6月份就暗示“将在2013年下半年逐渐收回资产购置计划”，这种情况下美元年底或升值至1.20欧元的水平。

　　不过，万一非农就业数据及失业率数据意外偏弱，美元无疑会跌，因美元的累计涨幅已较大，获利盘极易因某些不利因素杀出。此外，朝鲜半岛局势的波动也有可能由支撑美元转为压制美元，也应该有所提防。

　　整体而言，投资者本周应避免追涨美元，但逢低吸纳仍较可取，因美国的基本面明显好于欧元、日元、英镑等，该态势很难突变。