3月PMI反弹至50.9复苏步伐温和

　　昨日公布的数据显示，中国3月官方和汇丰制造业采购经理人指数(P MI)双双回升，其中前者反弹力度虽逊于预期，仍创下11个月高点，显示中国经济仍处在温和复苏的通道上。

　　但相对于去年底的普遍乐观，市场无疑已修正看法。多位受访经济学家昨日 向南都记者分析认为，今年前3个月的数据显示，经济复苏及通胀抬头的势头弱于预期，货币政策短期内不会进一步从紧。

　　官方与汇丰P MI双双回升

　　4月1日中国物流与采购联合会和国家统计局周一联合发布的报告显示，3月中国官方PM I反弹至50 .9，2月份为50 .1，结束此前连续两个月回落态势。

　　数据显示，自去年10月份PM I指数达到50 .2%后，已连续6个月在50%的枯荣线上方，而3月份PM I更是达到11个月的最高值。

　　“3月新订单、生产量、就业分项都在回升且绝对值高于总指数，说明经济温和回升态势不变。”兴业银行经济学家鲁政委认为。

　　值得注意的是，在3月份PM I分项指数中，原材料库存指数为47.5%，比上月下降2.0个百分点，连续2个月位于临界点以下，表明制造业原材料库存量在大幅减少，显示出在微观层面企业生产经营仍处于“去库存”的收缩阶段。

　　“3月份原材料库存指数的下探，显示出‘去库存’加速的态势。”鲁政委认为。联讯证券高级分析师杨为敩则认为，原材料库存指数位于近年的历史同期低点，同时环比仍处下降趋势中，这说明在微观层面企业的避险心态仍然非常明显。

　　同日，汇丰银行发布的报告则显示，3月PM I终值为51.6，略低于51.7的初值，但超过上月的50 .4，显示制造业运行继续小幅改善。至此，中国制造业已连续5个月保持增长。

　　“3月汇丰制造业PM I终值51.6，确认了制造业经营活动仍在回暖通道。产出指数53，为两年来次高。信贷及投资加快拉动新订单回升。新订单53.3，加快了1.9个百分点，也是两年来次高。就业指数50 .1，连续四个月在50以上，但扩张幅度收窄。一季度PM I较去年四季度回升，预示一季度G D P增速将延续回升势头。”汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌表示。

　　“新出口订单从2月的50 .3略加快至50 .5。外需企稳，但近期欧元区数据显示前两个月出口反弹的势头恐难持续。产成品库存50 .5，逆转了之前五个月的收缩。采购量52.8，较1-2月平均的53.3有所回落。补库存幅度仍然温和，供应商积压工作指数仅小幅扩张，与前两个月持平，也显示产能利用率仍然偏低。”屈宏斌称。

　　短期内政策不太可能趋紧

　　但相对于去年底的普遍乐观，市场无疑已修正看法。多位受访经济学家昨日向南都记者分析认为，今年前3个月的数据显示，经济复苏及通胀抬头的势头弱于预期，货币政策短期内不会进一步从紧。

　　“中国经济复苏正在持续，主要得益于国内需求状况的逐步改善。而投入价格的小幅回落表明当前需求的复苏仍然十分温和，且通胀压力有所缓解。鉴于此，以及持续的外部不利因素，决策者应该保持相对宽松的政策基调。”屈宏斌向南都记者评论汇丰昨日发布的数据称。

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟亦向南都记者分析认为，尽管经济企稳回升态势在继续，但回升幅度相对历史同期偏低。“结合1、2月份数据，经济企稳回升的基础不是很牢靠。”

　　“目前还没有明确的数据，可以就未来经济走势，给出市场一个明确的看法。所以大家可能还是维持之前的判断，即中国经济仍处在企稳回升的阶段。但是今年前3个月的数据显示，经济复苏的势头可能不如去年年末市场预期般乐观。”渣打中国经济学家李炜昨日向南都记者表示。

　　李炜表示，“从今年年初以来，实际上中央的一些规定，对零售市场，包括餐饮消费市场亦构成影响。外围市场方面，欧债危机又出现一些不确定性。这些因素在一定程度上拖累了市场对今年经济复苏信心的恢复。”

　　在其看来，政策方面，实际上仍有空间维持刺激经济复苏。但就当前看，政策仍处于中性区间上，特别是从去年年末以来，不仅没有出现进一步的刺激政策，反而从货币市场的操作和通胀的表述上，一定程度在预防未来中国可能出现的通胀抬头或经济过热。如果经济仍然保持缓慢企稳的表现，整个政策会在近期维持相对宽松的环境。

　　“整体来说，经济复苏势头弱于市场预期，短期内政策不太可能进一步从紧。年末时，通胀或再成为宏观调控的首要任务。”李炜向南都记者表示。

　　唐建伟与鲁政委亦认为，政策宜保持目前的中性态势。“年内通胀不会失控。一是由于3月份的CPI预计在2月份之下，预计一季度CPI仍在3%以下。二是，今年经济处于上升周期的第一年，中国的C PI上升周期一般会持续两年，第一年通胀往往相对较温和。另外，PM I指数中的购进价格指数这个月活动幅度比较大，显示年内输入性通胀压力不是太强。再加上年内经济处于温和复苏，因此，物价涨幅失控的可能较小。”唐建伟表示。

　　南都记者 张晓华