8万亿盘子诱惑 中小银行抢夺债券承销蛋糕

　　本报记者 乔加伟 上海报道

　　根据央行日前公布的《2012年金融市场运行情况》，去年，我国债券市场累计发行人民币债券8万亿。其中，包括超短融、中票、企业债、公司债、小企业集合票据等在内的信用类债券呈加速发展态势，全年发行3.6 万亿元，同比增加60.1%。

　　巨大的蛋糕诱惑，中小银行也希望从中分一杯羹。记者从知情人士处获悉，目前江苏银行正在申请银行间债券主承销商资格。城商行中，北京银行、南京银行、上海银行几家银行已取得该牌照。

　　“若粗略以千分之三作为承销费率计算的话，单信用债券这部分，承销商即可分享108亿收入，主要被十几家银行投行部收入囊中。”东部一城商行投行部负责人表示，今年前三个月，信用债券扩容速度接近70%，蛋糕正在进一步扩大。

　　据悉，去年中信、兴业、光大等几家股份行投行部异常活跃。其中，兴业在债券主承销数上一举超过四大行和国开行，位列第一。

　　中小银行凶猛

　　“债券承销是银行投行传统业务，在我国金融脱媒的背景下，这两年，这一传统业务却飙增，成为不少银行投行部主要收入。”上述城商行投行部人士称。

　　2012年上市银行年报显示，和放缓的银行业绩相反，不少股份行债券承销业务量和收入增速超过50%。以债券承销见长的中信银行为例，其2012年债券承销同比增幅达53.65%；浦发银行去年公司债务融资工具承销额1018.45 亿元，同比增幅达67.48%。

　　民生银行增速更高，其2012年为企业发行短期融资券和中票票据153 只，发行规模083.07亿元，增幅接近100%。

　　招商银行、光大银行增幅也较为明显，招行2012年承销债券数164 只，同比增长 29.13%；光大去年累计主承销非金融企业债务融资工具1947亿元，增长30%。

　　去年在债券承销方面最大黑马系兴业银行，其承销债券数量增幅在1倍左右，承销数量位居第一，承销金额也升至第五。

　　“股份行机制比较灵活，员工激励机制也比较足。”上述城商行投行部负责人称，去年，兴业银行为了吸引客户，采取“债券发行不顺利，全额退还前期费用”的措施。

　　四大行中，建设银行债券承销业务表现最为亮眼，该行债务融资工具合计承销额、短融、中票承销额均为市场第一，取代工行在此业务上的标杆地位，实现收入 11.74亿元，增长 33.41%。

　　上述城商行投行负责人告诉记者，该行也试图申请债券主承销资格，但现在政策收得紧。“不少客户有发债需求不得不推荐给其他银行，客户关系维护和发债资金存管上都很吃亏。”

　　不过，仍有部分城商行取得主承销资格，包括南京银行、北京银行、上海银行。城商行承销债券也各有法宝，以南京银行为例，该行投行部门一位人士告诉记者，南京银行在中小银行发次级债等业务上实现突破，合作银行已有几十家，去年投行部盈利也首次突破了1亿元。

　　风险拨备待完善

　　记者获悉，去年债券承销数量和金额排名中，前十名均被商业银行包揽。“银行间债市占我国债券市场大头，短融、中票承销资格，一直是20多家银行包揽，券商寥寥，这是造成债券承销银行独大的原因。”上述城商行投行业务负责人表示。

　　不过，这一格局将被打破。2012年11月28日，银行间市场交易商协会公告， 10家券商将有资格参与短融、中票等非金融企业债务融资工具的主承销业务。

　　“蛋糕大了，分蛋糕的人也在增多，未来竞争将更加激烈。”该城商行投行部负责人称。

　　受关注的还有债券承销隐性风险， 2012年出现的三只垃圾债（山东海龙债、新中基债、赛维债），其中海龙债主承销商为恒丰银行，其余两只为招商银行。但两家银行又分别为企业主要贷款银行之一，发债募集资金也部分用于偿还本行贷款，这一点备受质疑。

　　“目前对主要贷款银行承销相关企业债券，还没有制度障碍。同时，由于债券市场零违约，债券购买机构也忽视这种模式的潜在风险，需要进一步细化债券承销制度。”上述城商行投行业务负责人认为。

　　“银行投行部作为一个中间业务创收部门，目前投行创新业务的税收、拨备配套制度都没跟上，容易出现情况是，有的银行赚钱的时候，投行部利润全部进表分配，一旦出现风险，还需要传统业务收入来覆盖。”上述南京银行投行部人士称。

　　他还认为，银行投行业务从会计上，要尽快建立和完善风险拨备。

　　作者：乔加伟